Após o pregão de ontem, o euro e a libra esterlina voltaram a cair acentuadamente frente ao dólar americano. O repique visto anteriormente mostrou-se de curta duração e deu lugar a uma nova onda de demanda pela moeda dos EUA. O gatilho foi mais uma escalada do conflito no Oriente Médio e a divulgação da ata da reunião do Fed de setembro, enquanto os dados europeus publicados nesse contexto passaram em grande parte despercebidos.
O petróleo voltou a subir e registrou um rali bastante forte, e os rendimentos dos Treasuries de 10 anos dos EUA seguiram o movimento. Os títulos estão sendo vendidos, a demanda pela dívida do governo dos EUA está caindo — o que é ruim para a economia americana, mas bom para o dólar, cuja procura, como vemos, retornou de forma marcante. Em comparação, em 5 de outubro, o rendimento do Treasury de 10 anos estava em 5,26%, e o Brent negociava perto de US$ 101, de modo que o recente repique do petróleo aumenta a pressão sobre as moedas importadoras de energia, com o euro entre as primeiras a sofrer. Os rendimentos dos títulos de 10 anos agora estão acima de 5,31%.
Os dados alemães e franceses divulgados foram razoáveis, mas não ajudaram o euro. A produção industrial alemã saltou 2,0% em agosto, ante previsão de 0,5%, após queda de 1,2% em julho, e a balança comercial da França também foi aceitável. O ganho para a indústria e os exportadores alemães é óbvio, mas o mercado ignorou esses números porque a atenção estava voltada para outro lado. O que desequilibrou a balança? A ata do Fed — mais sobre isso abaixo.
A ata da reunião de setembro, na qual a taxa de política monetária foi elevada para a faixa de 3,75% a 4,00%, mostrou que os 19 participantes apoiaram a decisão. A votação foi unânime, ao contrário da reunião de julho, em que foi de 9–3. A maioria dos membros do comitê acredita que outra alta será necessária antes do fim do ano, e vários participantes consideram que a taxa ainda não restringe suficientemente a inflação, de modo que uma ação mais agressiva continua possível. Os riscos para a inflação estão inclinados para o lado de alta. Notavelmente, o Fed discutiu separadamente como preparar ferramentas para lidar com o estresse no mercado de títulos — que está ocorrendo agora —, mas não foram fornecidos detalhes específicos. Outro ponto interessante é que a inteligência artificial foi citada como um fator capaz de contribuir para a inflação. Esse tema está sendo debatido globalmente, e o crescimento dos preços já não é impulsionado apenas pela energia.
Na minha opinião, os defensores de um dólar forte saem ganhando aqui, enquanto os que esperavam uma pausa até 2027 ficam em desvantagem. Acredito que uma alta em dezembro já está precificada, enquanto um movimento em outubro ainda parece improvável e permanece no cenário de pausa — especialmente considerando as eleições de meio de mandato nos EUA em 3 de novembro. É pouco provável que o novo presidente do Fed, Kevin Warsh, aja em oposição ao presidente Trump e eleve substancialmente as taxas agora; não há uma necessidade óbvia, e isso está alinhado com as conclusões da ata. Lembre-se de que, em setembro, Logan admitiu pelo menos mais 50 pontos-base, de modo que as divergências sobre a profundidade do ciclo persistem — elas simplesmente não impedem a unanimidade quanto ao próximo passo.
Vamos dar uma olhada no calendário econômico. Na primeira metade do dia, será divulgada a balança comercial da Alemanha, e é improvável que ela tenha um impacto significativo sobre o euro. É provável que o foco passe para a reunião do Eurogrupo e para o comunicado do BCE após a reunião de política monetária. Lembre-se de que o BCE também elevou sua taxa de depósito para 2,50% em setembro, e será interessante ver como os formuladores de política monetária avaliam a possibilidade de um novo aperto. Se o comunicado for mais hawkish do que os mercados esperam, isso poderia provocar uma correção de alta do euro durante a primeira metade do dia.
No Reino Unido, será divulgado um relatório sobre as condições de crédito, além dos discursos de Megan Greene e do governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey. A economia britânica está entre dois fogos — inflação elevada de um lado e desaceleração do crescimento e problemas no mercado de trabalho do outro —, portanto, não há pressa para alterar os juros. Greene foi uma das três integrantes do comitê que, em julho, votaram a favor de um aperto monetário imediato, por isso seus comentários receberão atenção especial, e quaisquer novas sinalizações poderão movimentar a libra.
Entre os indicadores dos EUA, teremos a divulgação semanal dos pedidos iniciais de seguro-desemprego — a previsão é de cerca de 200 mil, um número normal, sem novidades. Também espero os dados de estoques no atacado, para os quais está prevista uma alta de 0,7% em agosto, em linha com o resultado de julho.
EUR/USD
Há um bom nível em 1,1202 para abrir posições compradas. Um falso rompimento nesse nível daria uma oportunidade de recuperação e correção até 1,1238; um fechamento acima abriria caminho para 1,1275, com alvo seguinte em 1,1310, onde procurarei vender diante de uma reação de baixa de 25–30 pips. Posições vendidas a partir de 1,1238 são consideradas em caso de falso rompimento, assim como posições vendidas a partir de 1,1275.
Se os compradores não aparecerem em 1,1202, um retorno e fechamento abaixo desse nível seriam motivo para aumentar as posições vendidas, visando o rompimento de 1,1165, nível testado em 5 de outubro e novamente ontem. Um rompimento e fechamento abaixo abriria caminho para 1,1133 e, depois, para 1,1097, onde eu compraria a recuperação por 25–30 pips.
Posições compradas a partir de 1,1133 ou 1,1165 só serão possíveis em caso de rompimento malsucedido.
GBP/USD
A situação é semelhante. Considere comprar próximo de 1,3194 em caso de falso rompimento, visando uma recuperação até 1,3221. Se os compradores não aparecerem em 1,3194, a libra esterlina provavelmente voltará a testar as mínimas do mês, e eu esperaria uma atuação mais agressiva dos compradores próximo de 1,3161 (posições compradas em caso de falso rompimento) ou compraria um repique a partir de 1,3128, visando um movimento de 25–30 pips.
Posições vendidas podem ser abertas a partir de 1,3221 — a banda superior do canal lateral em que o par vem sendo negociado desde 25 de setembro —, mas somente em caso de falso rompimento. Uma perda de sustentação acima de 1,3251 também justificaria posições vendidas, enquanto procurarei vender diante de uma reação de alta em 1,3279, visando um movimento de 25 pips.
Tendo a considerar que, enquanto o petróleo continuar subindo, os rendimentos dos títulos dos EUA estiverem em alta e o Federal Reserve demonstrar unidade em relação ao aperto monetário, o dólar manterá a vantagem. Eu arriscaria dizer que o euro só terá algum alívio se o relatório do BCE apresentar um tom mais hawkish, enquanto a libra continuará refém dos comentários de Greene e Bailey. É possível que, até as eleições de 3 de novembro, os pares de moedas reajam principalmente aos movimentos do petróleo e dos rendimentos dos títulos, e não aos dados regionais.
