O ouro resistiu por muito tempo aos ventos contrários do mercado, fazendo um enorme esforço para se manter firme em meio ao fortalecimento do dólar americano e à alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. No entanto, assim que essas pressões diminuíram, o metal precioso começou a cair inesperadamente. Será que perdeu o momentum?
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuam recuando em relação às máximas recentes, em meio à aversão ao risco provocada pelas preocupações com uma possível bolha da inteligência artificial (IA) e pelos sinais de desaceleração da economia americana. As vendas pendentes de imóveis caíram para uma mínima histórica, enquanto o início da construção de moradias recuou em setembro para um dos níveis mais baixos desde a pandemia. O aperto monetário do Federal Reserve está pressionando o mercado imobiliário. Se essas condições persistirem, a economia poderá acabar entrando em recessão.
Preços do ouro e rendimentos dos títulos do Tesouro
Ainda assim, o ouro, que tende a cair quando os rendimentos dos títulos sobem, não está avançando mesmo com a queda desses rendimentos. O metal precioso parece estar olhando além dos movimentos de curto prazo do mercado. Os mercados e os especialistas ouvidos pela Reuters esperam que o Fed interrompa o ciclo de aperto monetário em outubro e o retome em dezembro. Enquanto isso, cerca de 41% dos entrevistados preveem mais dois aumentos dos juros em 2027, elevando a taxa para 4,75%. Na pesquisa de setembro, apenas 20% compartilhavam essa perspectiva.
O principal argumento a favor de um ciclo mais prolongado de aperto monetário são os preços elevados do petróleo. Segundo a Kpler, os embarques de petróleo do Oriente Médio superaram os níveis anteriores à guerra, à medida que a parcela dos fluxos que contornam o Estreito de Ormuz aumentou de 17% para 40%. Em condições normais, seria esperado que os preços do petróleo Brent caíssem. No entanto, as preocupações com uma escalada do conflito, o rápido esgotamento da reserva proporcionada pelos estoques globais e o aumento da demanda por petróleo bruto nos Estados Unidos e na China estão impedindo a queda do Brent, referência do Mar do Norte. Os compradores ignoram as declarações dos mediadores sobre uma proposta para retomar as negociações entre Washington e Pequim.
A alta do petróleo aumenta o risco de que os preços elevados da energia se reflitam na inflação subjacente e obriguem o Federal Reserve a apertar a política monetária de forma mais agressiva. Nesse cenário, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA retomariam a trajetória de alta, enquanto o ouro, que não gera rendimentos, teria dificuldade para competir. Essa perspectiva está levando fundos de hedge e gestores de ativos a reduzir suas posições compradas no metal precioso. Segundo a TD Securities, as posições vendidas estão crescendo mais rapidamente do que as compradas.
As condições desfavoráveis do mercado estão levando os bancos a reduzir suas projeções para o preço do ouro. O CIBC, por exemplo, observa que a inflação persistentemente elevada, agravada pelo conflito no Oriente Médio, está levando o Federal Reserve a adotar uma postura mais agressiva em relação à política monetária. Isso cria dificuldades para o par XAU/USD.
Do ponto de vista técnico, o ouro continua em consolidação na faixa de US$ 4.080 a US$ 4.200 por onça-troy, no gráfico diário. Somente um rompimento acima ou abaixo dessa faixa definirá a direção do próximo movimento. Esse cenário cria uma oportunidade para posicionar ordens pendentes de compra em US$ 4.200 e ordens pendentes de venda em US$ 4.080.
