Traderii și investitorii au trăit în ultima vreme cu previziunile unui colaps iminent al piețelor bursiere. Predicțiile despre "sfârșitul lumii" au fost subiectul principal din declarațiile analiștilor și venerabililor economiști. Video hosting-ul pe YouTube este plin de titluri și etichete înfricoșătoare, având scopul de a atrage atenția privitorului și a cititorului, iar apoi de a le spune cum își vor pierde banii. Cu toate acestea, nu vom vorbi despre prăbușirea pieței de valori, ci despre posibilitatea următorului său ciclu bullish, care poate dura timp de 7-8 ani. Nimeni nu știe ce se va întâmpla pe viitor, așa că de ce să nu presupunem că, în ciuda previziunilor negative, piața va continua să crească, mai ales că există mai multe motive pentru ca această situație să se întâmple, motive pe care le vom aborda în acest articol.
Situația actuală de pe piețele financiare este adesea comparată cu prăbușirea bulei dot-com care a avut loc în anii 2000. Între timp, în ciuda unor similitudini, există diferențe semnificative între ceea ce s-a întâmplat atunci și ceea ce se întâmplă acum pe piețe.
La începutul anilor 2000, companiile generau profituri mici, iar acum big-tech generează venituri foarte mari pe fondul pandemiei. În al patrulea trimestru al anului 2020, profitul Apple a depășit 111 miliarde de dolari, iar profitul Amazon a fost de 125,56 miliarde de dolari.
Da, există multe companii supra-cumpărate în mod speculativ pe piața bursieră, dar acest lucru nu este aplicabil pentru piața largă. Acțiunile incluse în S&P 500 au un raport P/E (preț/profit) de 22,1x cu o medie pe 25 de ani de 16,61x. În timpul bulei tehnologice din 2000, raportul mediu P/E a depășit 24x (Figura 1). Astăzi, acțiunile sunt într-adevăr scumpe, dar nu la fel de scumpe cum erau la începutul anilor 2000. Bineînțeles, situația în rândul companiilor incluse în indicele Nasdaq este mai pesimistă, dar chiar și acolo este asociată cu un număr mare de start-up-uri care au o capitalizare mică și tocmai au intrat pe piață, unde nu luăm în considerare profiturile din următorii ani. Da, există Tesla și Ozon care vor fi mereu profitabile, Moderna care este supra-cumpărată, dar aceasta este mai mult o excepție de la regulă decât o regulă.
O altă diferență semnificativă este exprimată în termeni de finanțare. În timpul boom-ului dot-com, rata medie de finanțare a fost de 6% pe an, acum este aproape de zero, iar investitorii de obligațiuni nu mai depășesc inflația, cu excepția cazului în care investesc în obligațiuni corporative nedorite. În același timp, Fed continuă să tipărească bani și, potrivit președintelui Jerome Powell, ar putea dura câțiva ani pentru a restabili ocuparea forței de muncă în Statele Unite, ceea ce înseamnă că perioada dobânzilor scăzute poate dura de fapt pentru totdeauna. Chiar și o mică creștere a randamentelor obligațiunilor va duce la dificultăți serioase pentru bugetul SUA din cauza cantității uriașe de datorii guvernamentale care se apropie de suma de 30 de miliarde de dolari, astfel încât Fed va fi forțată să urmeze o politică extrem de slabă și să își mărească bilanțul timp de mulți ani, iar acest lucru, la rândul său, oferă pieței de valori un flux ieftin de fonduri noi.
Între timp, profiturile întreprinderilor sunt acum de peste trei ori mai mari decât erau în apogeul bulelor din anii 2000 și, în ciuda pandemiei, nu prezintă semne de încetinire și cresc într-un ritm din ce în ce mai rapid (Figura 2).
Procesul accelerat de introducere a vaccinului COVID-19, combinată cu scăderea rapidă a cazurilor zilnice de infectare cu COVID-19, crește probabilitatea unei redresări economice puternice, iar consumatorii - dintre care mulți vor avea o nouă perspectivă asupra vieții, cu un nivel crescut de numerar în buzunare - vor cheltui bani de parcă ziua de mâine nu va mai exista.
În același timp, economia globală este pe punctul de a introduce o serie de tehnologii science-fiction care se dezvoltă rapid și care vor spori creșterea economică și vor crește productivitatea muncii la un nivel nemaivăzut de la revoluția industrială. Vorbim despre inteligență artificială, conducere autonomă, mașini electrice, robotică avansată și imprimare 3D.
Un alt motiv pentru posibila creștere a pieței de valori este că economia SUA va fi în curând influențată de o situație demografică pozitivă. Datele demografice din SUA sugerează că va exista o cerere puternică pe termen lung pentru o varietate de active, de la acțiuni SUA la bunuri de larg consum. În anii următori, pe măsură ce milenialii devin adulți, vor începe să cumpere case. Urmează generația Z. Ambele generații împreună alcătuiesc mai mult de jumătate din populația SUA și sunt acum mai mari decât generația baby boomer și generația X, care se deplasează treptat din arena consumatorilor (Figura 3).
În cele din urmă, există un alt motiv care sugerează că ar putea fi o perioadă de câțiva ani până când "bula" se va prăbuși - acesta este zgomotul negativ de informare. De regulă, presa de dezinformare în masă este rareori corectă. De obicei, solicită cumpărarea atunci când mai este foarte puțin timp înainte de prăbușire și se oferă să vândă înainte de următorul val de creștere. De asemenea, psihologia unei persoane este în așa fel concepută încât pericolul provoacă mai multă atenție decât un sentiment de liniște. Știind acest lucru și încercând să capteze atenția telespectatorilor și cititorilor, mass-media surprinde în mod specific groaza, câștigând bani de pe urma acesteia.
Nu vă îndemnăm să cumpărați toate companiile fără discriminare și să vă investiți banii în orice, ci să vă gândiți la faptul că lucrurile pot sta diferit față de cum ni se prezintă. Se poate întâmpla ca prețurile actuale, care ni se par prea mari, să se dovedească în curând suficient de mici și să ajungem să regretăm oportunitățile ratate. Acest lucru mi s-a întâmplat de mai multe ori personal, și se poate întâmpla de mai multe ori în viitor. Prin urmare, fiți atenți și urmați regulile de gestionare a banilor și nu credeți tot ceea ce spun. În cele din urmă, nimeni nu cunoaște viitorul și numai tu, nimeni altcineva, ești cel responsabil pentru banii tăi.
