Situația actuală de pe piața valutară poate fi caracterizată printr-o frază dintr-un film larg cunoscut - "Șefule, totul s-a dus! Ghipsul este îndepărtat, clientul pleacă". Situația datoriei guvernamentale a SUA își intensifică influența asupra traderilor în fiecare zi. Și nu este surprinzător, deoarece termenul limită stabilit de Ministerul de Finanțe american (1 iunie) devine din ce în ce mai aproape în fiecare zi, iar părțile sunt încă departe de a ajunge la un acord.
Mai mult decât atât - astăzi s-a aflat că Camera Reprezentanților intră în vacanță planificată. Și deși liderul majorității din Camera inferioară a asigurat jurnaliștii că membrii Congresului se vor întoarce rapid din vacanțe pentru a aproba (posibilul) acord privind creșterea plafonului datoriei guvernamentale, participanții de pe piață au primit această veste dureros. Indicele dolarului american a atins astăzi un maxim de 9 săptămâni, revenind pentru prima dată din martie în zona cifrei de 104. Principalele perechi de dolari s-au schimbat corespunzător: în special, perechea eur/usd a scăzut la baza cifrei de 7, atingând un minim de preț de două luni.
Piața a ignorat "minutele" Fed
Este remarcabil faptul că taurii dolarului ignoră complet semnalele "porumbelului" care vin din partea Rezervei Federale în ultima vreme. Mesajele de șoim care au fost exprimate la începutul lunii mai au fost înlocuite cu comentarii mai blânde - mai ales după ce o altă bancă americană problematică - PacWest - și-a amintit de sine.
Aici este necesar să ne amintim de discursul răsunător al lui Jerome Powell, care a avut loc săptămâna trecută. Șeful Rezervei Federale și-a concentrat atenția asupra crizei bancare, legând evenimentele recente din această sferă de politica agresivă a reglementatorului american. Potrivit lui, recenta tensiune bancară a redus necesitatea de a crește rata dobânzii. De asemenea, el a remarcat că Rezerva Federală își poate permite să evalueze eficacitatea măsurilor luate "pentru a trage concluzii cu privire la perspectivele ulterioare ale politicii monetare".
Protocolul ședinței din luna mai a Rezervei Federale, publicat ieri, a avut, de asemenea, un caracter "albăstrui". În textul documentului se menționează că membrii Comitetului au fost în general de acord că necesitatea unei creșteri ulterioare a ratei dobânzii "a devenit mai puțin definită". În plus, unii oficiali ai Rezervei Federale au remarcat că majorarea cu 25 de puncte de bază aprobată de ei "poate fi ultima din actualul ciclu de strângere a politicii monetare". În opinia lor, dacă economia americană se va dezvolta conform prognozelor, atunci o creștere ulterioară a ratei (după ședința din mai) poate să nu fie necesară.
Cu toate acestea, "unii" membri ai Comitetului au avertizat că Rezerva Federală trebuie să rămână deschisă pentru posibila implementare a scenariului de vultur, luând în considerare riscurile unei inflații stabile, "care încă depășește nivelul țintă de două procente al Rezervei Federale cu mai mult de două ori".
Conform instrumentului CME FedWatch Tool, probabilitatea menținerii status-quo la ședința din iunie este acum de 65%. Comentariile blânde ale lui Powell (și ale unor colegi ai săi), precum și retorica dovish a "minutelor" Fed și-au făcut efectul: așteptările hawkish cu privire la acțiunile viitoare ale regulatorului american s-au diminuat semnificativ.
Dar traderii perechilor cu dolar ignoră complet acest fapt. O atitudine panicată generală, cu numele convențional "șefule, totul s-a dus", domină pe piața valutară.
Ceasurile ticăie
Mai este doar o săptămână până la 1 iunie, când republicani și democrați nu au ajuns la un acord cu privire la ridicarea plafonului datoriei. "Fantoma default-ului" este comparabilă cu o fantomă reală: puțini cred în ea, dar mulți se tem de ea. De exemplu, potrivit experților JPMorgan, probabilitatea unui default al SUA este de aproximativ 25% în prezent, "dar cu fiecare zi această probabilitate crește treptat".
Între timp, agenția Fitch a plasat ratingul de credit al SUA în revizuire cu posibilitatea de a fi redus. Reprezentanții agenției au declarat că ar putea reduce ratingul țării (care se află acum la cel mai înalt nivel - AAA), dacă Congresul nu va crește sau nu va suspenda limita datoriei guvernamentale. În declarație, de altfel, se menționează și faptul că riscurile ca limita datoriei să nu fie crescută au crescut. Faptul că agenția Fitch a plasat ultima oară ratingul SUA în revizuire a fost acum aproape 10 ani - în octombrie 2013. Dar atunci nu s-a întâmplat nimic: ratingul nu a fost redus.
Va fi realizat în acest an cel mai negativ scenariu - întrebarea este deschisă. Având în vedere consecințele catastrofale ale falimentului, majoritatea economiștilor sunt convinși că, în urma negocierilor politice active, părțile vor găsi în cele din urmă un teren comun. Cu atât mai mult cu cât republicani și democrați sunt optimiști, declarând că negocierile sunt productive și exclud varianta falimentului. Dar, cum se spune, ceasurile ticăie, iar timpul trece. Cu cât se apropie 1 iunie, cu atât mai mult participanții de pe piață devin nervoși. Dolarul sigur, la rândul său, beneficiază de creșterea sentimentelor anti-risc.
Concluzii
Principala riscuri a situației actuale constă în faptul că, într-un moment dat, republicani și democrați vor ajunge la o soluție de compromis. Nu există nicio îndoială în acest sens. Când se va întâmpla acest lucru - astăzi sau în ultimele ore ale zilei de 31 mai - este o întrebare deschisă. Dar finalul fericit va veni neașteptat, după care arcul comprimat se va întinde din nou - de data aceasta împotriva dolarului. În acest caz, factorii fundamentali clasici, care în mare parte nu sunt în favoarea monedei americane, se vor întoarce pe scenă.
Prin urmare, în ciuda tuturor atracțiilor vânzărilor, pozițiile scurte pe perechea eur/usd rămân riscante. Riscul de a prinde "fundul prețurilor" este foarte mare.
