La începutul săptămânii, dolarul a întrerupt raliul său spectaculos de mai multe zile în perechea cu yenul japonez și a intrat într-un mod de corecție descendentă. Să vedem ce a cauzat retragerea, cât timp va dura și ce ar putea readuce perechea USD/JPY la viață?
De ce a cedat dolarul?
Săptămâna trecută, activul dolar-yen a crescut cu peste 1%. Creșterea fermă a USD a fost susținută de 2 factori cheie.
În primul rând, intensificarea îngrijorărilor investitorilor cu privire la un posibil faliment al SUA, care ar putea provoca o recesiune globală. Și în al doilea rând, consolidarea așteptărilor pieței de politică monetară a Fed-ului în viitor.
Cu toate acestea, la începutul acestei săptămâni, dolarul și-a pierdut impulsul ascendent. Luni, perechea USD/JPY a scăzut cu 0,4% și nu a reușit să atingă pragul cheie de 141, pe care l-a atacat activ la începutul tranzacțiilor de luni.
Analiștii explică slăbiciunea dolarului de ieri în primul rând prin creșterea indicilor bursieri mondiali. Investitorii s-au întors din nou la activele cu risc în contextul știrilor pozitive din Washington.
Duminică s-a aflat că politicienii americani au reușit în cele din urmă să ajungă la un acord cu privire la nivelul maxim al datoriei SUA și au trimis proiectul de soluție spre aprobare în Congres.
Dacă legislatorii votează pentru această tranzacție, limita datoriei guvernamentale va fi crescută. Acest lucru ar trebui să salveze America de la un faliment și întreaga lume - de la un potențial colaps economic.
Încă un motiv pentru care dolarul și-a întrerupt seria de victorii de mai multe zile este incertitudinea cu privire la cursul monetar viitor al Rezervei Federale.
Săptămâna trecută, retorica de șoim a membrilor Băncii Centrale Americane, precum și o serie de date macroeconomice pozitive, i-au determinat pe investitori să-și schimbe brusc prognozele pentru ședința FOMC din iunie.
În acest moment, majoritatea traderilor se așteaptă ca în luna următoare regulatorul să crească din nou dobânda cu 0,25%. Probabilitatea acestui scenariu este evaluată la 60%, deși cu o săptămână înainte era doar de 26%.
Analiștii nu exclud posibilitatea ca în viitorul apropiat sentimentul pieței să se schimbe din nou în direcția opusă. Slăbirea așteptărilor investitorilor poate fi provocată de datele proaspete privind ocuparea forței de muncă din SUA.
Miercuri va fi publicat raportul Ministerului Muncii privind modificarea numărului de locuri de muncă vacante de pe piața JOLTS. Se așteaptă ca indicatorul să scadă la 9,35 milioane, față de ediția anterioară de 9,59 milioane.
Joi va fi lansat raportul privind ocuparea forței de muncă de la ADP. Conform estimărilor preliminare, în luna mai piața muncii din SUA a adăugat doar 170 de mii de locuri de muncă, față de valoarea din aprilie de 296 de mii.
Și în cele din urmă, evenimentul principal al zilei de vineri va fi publicarea raportului privind ocuparea forței de muncă în sectorul non-agricol din SUA (NFP). În prezent, economiștii prognozează o încetinire a ritmului de angajare în luna mai (de la 253 de mii la 180 de mii).
Dacă datele publicate coincid cu estimările sau, mai rău, arată o dinamică negativă mai semnificativă, acest lucru poate consolida opinia despre o posibilă pauză în ciclul actual de strângere a politicii monetare de către Fed. În acest caz, dolarul va continua să se deplaseze spre sud în toate direcțiile, inclusiv în perechea cu yenul.
Unii experți avertizează că în perspectiva următoarelor 2 săptămâni, corecția descendentă a dolarului american față de moneda japoneză ar putea deveni și mai profundă, dacă speculațiile privind o posibilă inversare monetară a BOJ continuă să se intensifice pe piață.
Reamintim că discuțiile pe această temă nu s-au diminuat din toamna anului trecut, când randamentele obligațiunilor guvernamentale mondiale au crescut brusc pe fondul majorării active a ratelor de către marile reglementatoare, iar yenul a scăzut la un minim de 40 de ani.
Mulți investitori sperau că Banca Japoniei va începe normalizarea cursului monetar odată cu venirea la putere a noului guvernator. Cu toate acestea, la prima sa întâlnire privind politica monetară, Katsuo Ueda a dat de înțeles clar că nu intenționează să schimbe strategia în viitorul apropiat.
Cu toate acestea, ultimele date macroeconomice din Japonia pun sub semnul întrebării această declarație. Economia demonstrează o creștere, iar inflația își accelerează ritmul.
Investitorii văd foarte bine că terenul pentru o tranziție monetară este aproape pregătit. În acest context, BOJ ar putea face o mică schimbare în direcția șoimului, dacă nu chiar o întoarcere cu 360 de grade. Este vorba, desigur, despre corectarea YCC.
În prezent, așteptările traderilor cu privire la posibilele schimbări în politica de control al curbei de randament exercită deja presiune asupra perechii USD/JPY.
Cu toate acestea, pe măsură ce se apropie de ședința din iunie a regulatorului japonez, acestea ar putea să se intensifice și mai mult. Acest lucru va duce la pierderi mai serioase ale dolarului în tandem cu "yenul" și o corecție descendentă prelungită.
Ce poate salva dolarul?
Deoarece acordul privind creșterea plafonului datoriei guvernamentale americane nu a fost încă adoptat oficial, riscul de faliment nu a fost eliminat definitiv de pe ordinea de zi pe termen scurt, cu atât mai mult cu cât există posibilitatea unui alt eșec al tranzacției.
Luni, o mică coaliție de republicani de extremă dreapta a declarat că nu va susține proiectul de rezoluție prezentat Congresului în zilele noastre și va continua să insiste asupra cerințelor sale.
Analistul Commonwealth Bank of Australia, Carol Kong, consideră că până când tranzacția nu va deveni lege, pe piețe va persista nervozitatea, ceea ce ar trebui să susțină moneda verde.
De asemenea, dolarul ar putea reveni la creștere pe declarațiile de șoim ale membrilor Fed. Dacă oficialii americani sugerează în această săptămână încă o rundă de strângere a politicii monetare și continuă să insiste asupra necesității menținerii ratelor ridicate până la sfârșitul anului, acest lucru va da un puternic impuls ascendent perechii USD/JPY.
În plus, dolarul are șansa de a crește împotriva yenului pe datele privind ocuparea forței de muncă din SUA, care ar putea fi mai puternice decât se așteaptă. Dacă statisticile indică încă un piață a muncii puternică, acest lucru va consolida opinia traderilor cu privire la majorarea ratelor în iunie.
Un alt declanșator pentru major ar putea fi consolidarea retoricii dovish a BOJ înaintea următoarei sale reuniuni privind politica monetară.
Marți dimineața, guvernatorul Băncii Japoniei, K. Ueda, a declarat că reglementatorul va susține cu răbdare politica monetară ușoară, deoarece inflația stabilă de 2% este încă departe.
De asemenea, el a adăugat că creșterea prețurilor în Japonia va reveni, probabil, în a doua jumătate a anului 2023 datorită creșterii salariilor și altor factori, dar există incertitudine cu privire la această prognoză.
Dacă piața va continua să primească semnale dovish de la conducerea Băncii Centrale a Japoniei în viitorul apropiat, acest lucru ar putea slăbi din nou speculațiile cu privire la schimbările monetare din Japonia. În acest caz, perechea USD/JPY va continua tendința sa ascendentă.
Analiza tehnică
În prezent, indicatorul de viteză a schimbării prețului (RoC) pe 3 zile indică o zonă neutră, ceea ce indică continuarea corecției pe termen scurt.
Perechea USD/JPY va putea reveni la o creștere sigură doar după ce va depăși nivelul de 141. Depășirea acestui nivel ar trebui să deschidă calea rapidă în sus - către următorul nivel cheie de 142.
Pe de altă parte, doar depășirea nivelului de 139,30, care în prezent servește drept suport puternic, va indica faptul că consolidarea dolarului, începută acum 2 săptămâni, s-a epuizat.
