Totul devine clar. O adevărată enigmă pentru investitori a fost de ce randamentul mai mare al obligațiunilor britanice în comparație cu cele americane și așteptările de creștere a ratei REPO cu 100 b.p. până la 5,5% nu duc la creșterea GBP/USD. Piața a reușit să se redreseze doar după sugestiile membrilor FOMC cu privire la o pauză în procesul de strângere a politicii monetare a Fed în iunie. Cu toate acestea, raportul privind ocuparea forței de muncă din SUA din mai a readus totul la punctul de plecare. Lira sterlină se îndreaptă spre sud și riscă să scadă și mai mult.
Cresterea impresionantă a ocupării forței de muncă din SUA a permis să se vorbească despre contrastul în dezvoltarea economiilor SUA și Marii Britanii. Prima își menține puterea, în ciuda strângerii agresive a politicii monetare a Fed. A doua se află într-o stare de stagflație - o combinație de PIB pe marginea reducerii și inflație ridicată. Prețurile de consum din Marea Britanie sunt mai mari decât în alte țări G7. Ele nu se grăbesc să încetinească.
Dinamica inflației în SUA, Marea Britanie și zona euro
În teorie, inflația ridicată ar trebui să stimuleze Banca Centrală să crească ratele. Acest lucru aprinde lumina verde pentru o creștere a randamentului obligațiunilor suverane, duce la extinderea diferențialului față de analogii lor din străinătate și la întărirea monedei naționale. Cu lirele sterline, totul este diferit. În ciuda așteptărilor de creștere a ratei REPO cu 100 b.p. și a ratelor fondurilor federale - maximum cu 25-50 b.p., cotațiile GBPUSD au scăzut. Investitorii au considerat că Banca Angliei își îndeplinește ineficient munca.
În realitate, cauza principală a slăbiciunii lirei sterline este mediul stagflaționist din Marea Britanie. Piețele se tem că cu cât BoE va strânge mai mult politica monetară, cu atât recesiunea va fi mai aproape. În această situație, indicii bursieri cresc cu reticență, iar creșterea randamentului obligațiunilor pare a fi o panică. În SUA, dimpotrivă, stabilitatea economiei permite Fed să facă chiar mai mult decât așteaptă investitorii. S&P 500 crește, iar capitalul curge în Statele Unite.
Presiunea asupra GBP/USD este exercitată de zvonuri că inflația din Marea Britanie va începe să încetinească brusc în următoarele câteva luni. Potrivit Panmure, principala cauză a prețurilor ridicate sunt facturile de energie electrică. Acestea ar trebui să scadă brusc în iunie și septembrie, ceea ce va duce la o scădere a CPI, va reduce plafonul așteptat al ratei REPO și va exercita presiune asupra lirei sterline.
Pe de altă parte, piețele au respins practic ideea de a crește rata federală în iunie. Acest lucru va tempera elanul "ursului" în perechea analizată și poate duce la consolidarea sa pe termen mediu. Cu atât mai mult cu cât înaintea întâlnirii FOMC din 13-14 iunie, "șoimii" Rezervei Federale nu vor putea sprijini dolarul american cu retorica lor. Potrivit regulilor, oficialii trebuie să păstreze tăcerea înainte de ședință.
Din punct de vedere tehnic, incapacitatea cumpărătorilor GBP/USD de a menține cotațiile deasupra nivelului pivot de 1,2475 este un semn al slăbiciunii lor. Ruperea suporturilor dinamice sub forma mediei mobile și a valorii corecte de 1,2425 va intensifica riscurile de dezvoltare a corecției către tendința ascendentă pe termen lung și va fi baza pentru vânzarea lirei sterline împotriva dolarului american.
