Până la ședința FOMC din iunie mai este exact o săptămână. Pe măsură ce ne apropiem de aceasta, pe piață se simt din ce în ce mai multe schimbări bruște de dispoziție cu privire la politica monetară viitoare a SUA. În acest context, perechea USD/JPY oscilează între căldură și frig. Să vedem împreună ce direcție va alege majorul în cele din urmă.
De ce a cedat dolarul?
Raportul optimist privind ocuparea forței de muncă din SUA, publicat săptămâna trecută, a consolidat semnificativ dolarul în pereche cu yenul, deoarece discuțiile privind posibila divergență monetară între SUA și Japonia au revenit pe piață.
Nivelul mai ridicat decât se aștepta de angajare în luna mai a făcut ca traderii să se răzgândească din nou cu privire la traiectoria viitoare a strângerii monetare în America.
După publicarea NFP, piața nu și-a schimbat prea mult previziunile cu privire la pauza din iunie, dar a crescut semnificativ probabilitatea majorării ratelor în luna următoare.
Cu toate acestea, ultima serie de date macroeconomice nu a fost atât de pozitivă, ceea ce a afectat starea de spirit a traderilor.
Luni, dolarul a scăzut în toate direcțiile pe știrile că sectorul de servicii din SUA, care reprezintă aproape 80% din economia americană, a arătat o dinamică destul de slabă în luna precedentă.
Conform datelor, în luna mai, indicele activității economice în sectorul non-manufacturier din SUA (ISM Non-Manufacturing) a scăzut la 50,3. Acesta este mai mic decât valoarea din aprilie (51,9) și sub prognoză (52,2).
Datele recente au readus pe masă un scenariu mai pesimist. În prezent, majoritatea participanților de pe piață estimează o probabilitate de doar 23% ca Rezerva Federală să majoreze din nou dobânzile în iunie, în timp ce acum o săptămână aceasta era de peste 70%.
În ceea ce privește majorarea din iulie, aceasta pare acum, de asemenea, puțin probabilă.
Slăbirea așteptărilor de politică monetară agresivă din partea Rezervei Federale a SUA a exercitat o presiune puternică asupra randamentelor US Treasuries, ceea ce a dus la o scădere bruscă a perechii USD/JPY.
După publicarea datelor de la ISM, yenul a scăzut cu 50 de puncte în doar câteva minute și a pierdut aproape 0,3% într-o zi, coborând sub nivelul rotund de 140 și ajungând la 139,6.
În prezent, indicatorii tehnici RSI și MACD sugerează o continuare a retragerii perechii dolar-yen, dar majoritatea analiștilor consideră că în viitorul apropiat cotația va intra într-o fază de consolidare.
Potrivit prognozelor experților, yenul va fi tranzacționat într-un canal lateral în următoarele câteva zile din cauza unui calendar economic aproape gol.
Următorul factor important pentru perechea USD/JPY ar trebui să fie datele privind inflația din SUA pentru luna mai, care vor fi publicate pe 13 iunie, cu o zi înainte de decizia Fed privind rata dobânzii.
Statistica privind creșterea prețurilor de consum va permite traderilor să-și formeze o opinie finală cu privire la acțiunile viitoare ale băncii centrale americane. Dacă piața va vedea o dinamică a inflației mai puternică, acest lucru poate întări din nou așteptările de vultur ale pieței, ceea ce va duce la creșterea dolarului față de yen.
Și invers: procesele de dezinfalție mai evidente din economia SUA îi vor convinge și mai mult pe investitori că Rezerva Federală va apăsa pe frână în acest lună, iar apoi va trece complet la șinele albastre. În acest caz, dolarul poate scădea în raport cu yenul său japonez.
De ce va fi limitată creșterea yenului?
În urma tranzacțiilor de ieri, yenul a arătat cea mai bună dinamică împotriva dolarului printre toate monedele principale. Cu toate acestea, raliul său ulterior ridică mari îndoieli în rândul experților.
Faptul că Rezerva Federală a SUA ar putea trece în curând la relaxarea politicii sale monetare este cu siguranță o gură de aer proaspăt pentru JPY. Cu toate acestea, nu trebuie să uităm de factorul japonez, care are, de asemenea, o importanță imensă pentru yen.
Rata de dobândă de referință în Japonia este în prezent de -0,1%, iar conform ultimelor declarații dovish ale guvernatorului BOJ, Katsuo Iwata, nu va fi modificată în viitorul apropiat.
Chiar și în cel mai optimist scenariu (dacă Rezerva Federală va opri cu adevărat creșterea ratelor în acest lună), divergența monetară dintre SUA și Japonia va rămâne foarte semnificativă, ceea ce este un factor negativ pentru JPY.
În prezent, yenul poate beneficia într-adevăr doar de o mișcare a regulatorului japonez în direcția hawkish. La fel ca și Fed, BOJ se pregătește să-și anunțe decizia privind rata dobânzii săptămâna viitoare, pe 16 iunie.
Având în vedere statisticile actuale privind salariile din Japonia, analiștii nu au nicio îndoială că reglementatorul va menține statu quo în iunie și va continua să urmeze o politică monetară ultra-soft în următoarele câteva luni.
Conform datelor publicate marți, salariul real ajustat la inflație a scăzut cu 3,0% în termeni anuali în aprilie în Japonia.
Acest indicator a scăzut timp de 13 luni la rând. Acest lucru indică faptul că negocierile salariale de primăvară, cunoscute sub numele de "shunto", nu au adus încă rezultatele așteptate.
Reamintim că Banca Japoniei a declarat anterior că va fi pregătită să înceapă normalizarea politicii sale monetare când inflația va deveni stabilă, iar pentru aceasta este necesară o creștere a salariilor cu cel puțin 3%.
Dinamica slabă a salariilor în aprilie indică faptul că Banca Centrală a Japoniei va avea nevoie de mult timp înainte de a lua în considerare posibilitatea ajustării politicii sale de stimulare.
Până atunci, creșterea yenului față de dolar va fi probabil puternic limitată, chiar și în contextul iminent al inversării monetare a Rezervei Federale.
