Perechea euro-dolar a încheiat săptămâna de lucru la nivelul de 1,0749, adică în cadrul intervalului 1,0650 - 1,0770, în care a fost tranzacționată deja a doua săptămână la rând. Uitați-vă la graficul săptămânal eur/usd: perechea este practic în aceeași poziție, deși demonstrează o volatilitate destul de ridicată în interiorul săptămânii. Săptămâna trecută, vânzătorii au încercat să coboare sub nivelul de 6 cifre, în timp ce în această săptămână cumpărătorii au fost în frunte, încercând să se apropie de limitele nivelului de preț de 8. Toți au pierdut: atât cumpărătorii, cât și vânzătorii.
Interval larg de platou
Acum se poate constata cu încredere faptul destul de evident: tendința sudică a fost pusă pe pauză sau chiar s-a încheiat. În timpul celor trei săptămâni ale lunii mai, perechea a scăzut activ, coborând de la nivelul de 1,1055 la nivelul de 6 cifre. Dar apoi impulsul sudic s-a epuizat și perechea a rămas blocată într-un platou. Nici urșii, nici taurii eur/usd nu au reușit să părăsească intervalul de preț menționat mai sus, deși s-au făcut astfel de încercări.
Pe de o parte, nu este nimic surprinzător: participanții de pe piață nu își asumă riscuri înaintea evenimentelor cheie ale lunii curente. Amintesc că pe 14 iunie vom afla rezultatele ședinței din iunie a Rezervei Federale, iar a doua zi - rezultatele următoarei ședințe a Băncii Centrale Europene. Este evident că înaintea unui astfel de "eveniment grandios", traderii nu își asumă riscuri investind în dolari sau renunțând la aceștia. Același lucru se aplică și monedei europene.
Pe de altă parte, dinamica prețului eur/usd în ultimele două săptămâni a avut un caracter anormal.
Euro își menține poziția
Dacă să fim mai preciși, reacția traderilor la anumite evenimente fundamentale a fost anormală. De exemplu, după publicarea datelor privind creșterea inflației în zona euro, perechea a crescut, deși raportul a reflectat încetinirea indicelui prețurilor de consum - atât în general, cât și bazal. Traderii au reacționat cu reținere și la alte lansări europene "roșii". În special, în ciuda faptului că indicele PMI din mai a fost revizuit în direcția deteriorării, iar volumul vânzărilor cu amănuntul a rămas la nivelul zero (în termeni lunari), euro a rezistat: după o altă "scufundare" în zona cifrei 6, perechea a revenit deasupra nivelului de 1,0700.
Mai departe - mai mult. Perechea EUR/USD a rezistat și la o lovitură mai puternică. În această săptămână, Eurostat a înregistrat o recesiune tehnică în zona euro: conform datelor revizuite, economia europeană s-a contractat cu 0,1% în primul trimestru. Volumul PIB-ului se contractă pentru a doua oară consecutiv în al doilea trimestru - în trimestrul patru al anului trecut, declinul a fost, de asemenea, de 0,1%.
În ciuda loviturilor semnificative, perechea eur/usd a reușit de fiecare dată să se recupereze din "ghearele" cifrei de 6 și a încercat să se apropie de limita superioară a intervalului 1,0650 - 1,0770.
În timp ce taurii dolarului reacționau destul de dureros la orice semn de slăbiciune din partea economiei americane. Chiar și publicarea unor date secundare provoca o reacție puternică din partea traderilor. De exemplu, dolarul a scăzut semnificativ atunci când indicatorul cererilor inițiale de șomaj a ieșit în "zona roșie", reflectând o creștere consecutivă de trei săptămâni. În mare parte, acesta este un indicator macroeconomic secundar, dar în circumstanțele actuale a provocat o volatilitate crescută pe perechea eur/usd - și nu în favoarea dolarului.
Taurii dolarului au reacționat dureros și la indicele ISM, care ambele (în sectorul serviciilor și în sectorul de producție) au fost semnificativ sub așteptările prognozate.
Toate acestea indică faptul că traderii eur/usd cred mai degrabă în deciziile de tipul "hawkish" ale BCE, în ciuda încetinirii inflației în zona euro și a recesiunii tehnice, și nu cred în orientarea "hawkish" a Fed, în ciuda creșterii indicelui de bază PCE, a unor date bune privind Nonfarm și a declarațiilor de tipul "hawkish" ale unor reprezentanți ai Rezervei Federale. De fapt, acest lucru este confirmat și de instrumentul CME FedWatch Tool, conform căruia probabilitatea unei majorări a ratei cu 25 de puncte în cadrul ședinței din iunie este doar de 29%. Prin urmare, probabilitatea menținerii status quo-ului este de 71%.
Aceasta este explicatia "rezistentei la stres" a monedei europene, care a ignorat incetinirea inflatiei in zona euro, dar a crescut pe cuvintele Christinei Lagarde. Presedintele BCE a exprimat joi o retorica de vultur - s-a plans de inflatia ridicata si a pledat pentru o politica monetara mai stransa. O pozitie similara a fost exprimata de vicepresedintele BCE, Luis de Guindos. Potrivit acestuia, ultimele date privind inflatia, desi pozitive, sunt inca departe de nivelurile tinta. In acest context, el a sustinut ideea de a creste in continuare ratele.
Concluzii
Rezistența la stres a euro a ajutat cumpărătorii de eur/usd să se mențină la limita superioară a intervalului 1,0650 - 1,0770. Dar această previziune preliminară poate juca o glumă proastă pentru ei. Dacă Rezerva Federală, în ciuda așteptărilor moderate, va demonstra o atitudine de vultur (va crește rata cu 25 de puncte și nu va exclude pași ulterior în această direcție), am putea fi martorii unui nou raliu al dolarului. Cu atât mai mult cu cât BCE ar putea dezamăgi cumpărătorii de eur/usd, chiar dacă va crește ratele (dar dacă retorica băncii centrale va fi de "finalizare").
De aceea, în cazul perechii eur/usd, în viitorul apropiat (până la anunțarea rezultatelor ședinței BCE), este oportun să se mențină o poziție de așteptare. Regulatorii pot "rescrie" semnificativ imaginea fundamentală a perechii: outsiderul de ieri poate deveni favorit într-o clipă. Dar, în același timp, nu este exclusă o altă variantă, în care Rezerva Federală va demonstra o poziție moderată, iar BCE - o poziție agresivă.
Intriga rămâne, dar va fi rezolvată foarte curând, în doar câteva zile.
