Banca Centrală Europeană va anunța joi rezultatele ședinței sale lunare din iunie. Astăzi, toate privirile traderilor de perechi valutare dolarice sunt îndreptate spre Rezerva Federală a SUA, care va anunța curând verdictul său. Dar indiferent de decizia Fed, perechea eur/usd va fi în așteptarea celei de-a doua piese a puzzle-ului: BCE. Fără îndoială, regulatorul american va provoca o volatilitate puternică pe pereche - în acest lucru nu există îndoieli. Dar dacă vorbim despre perspectivele pe termen mediu (lung), atunci poziția Băncii Centrale Europene este importantă aici. Doar după ce BCE își va anunța verdictul, traderii eur/usd vor putea să se decidă cu privire la direcția prețului.
Banchetul vulturilor în timpul "ciumei"
Conform prognozei generale, regulatorul european va crește ratele cu 25 de puncte în urma ședinței din iunie. De asemenea, este probabil să se declare că programul de achiziționare a activelor anti-criză va continua cel puțin până la sfârșitul anului 2024.
De obicei, implementarea scenariului cel mai așteptat este percepută cu calm de către traderi: în absența intrigii, atenția principală în acest caz este concentrată asupra perspectivelor ulterioare de strângere a politicii monetare. Dar în acest caz se poate presupune că euro va reacționa cu o creștere chiar și la implementarea scenariului de bază, deoarece BCE va lua o decizie de tipul "hawkish" în contextul încetinirii inflației în zona euro, precum și în contextul recesiunii tehnice.
Reamintesc că indicele general al prețurilor de consum a scăzut în luna mai la 6,1%, față de prognoza de scădere la 6,3%. Aceasta este cea mai lentă creștere a indicatorului din martie 2022. Pentru comparație, în luna precedentă (adica aprilie) indicele general a fost de 7,0%. Indicele prețurilor de bază, fără a lua în considerare prețurile la energie și alimente, a scăzut la 5,3% (față de prognoza de creștere la 5,6%). Acest component al raportului a scăzut pentru a doua lună consecutivă.
În plus, săptămâna trecută s-a aflat că în primul trimestru al acestui an, PIB-ul sezonier ajustat din zona euro a scăzut cu 0,1%. Acest lucru înseamnă că economia zonei euro a intrat în recesiune tehnică, deoarece în trimestrul patru din 2022 volumul PIB-ului a scăzut cu 0,1% k / k. Potrivit reprezentanților Eurostat, slăbiciunea economiei europene în primul trimestru a fost determinată de scăderea cheltuielilor guvernamentale și a cheltuielilor gospodăriilor.
Datele publicate săptămâna trecută privind volumul vânzărilor cu amănuntul în zona euro au fost dezamăgitoare. În termeni lunari, indicatorul a rămas la 0,0%, în timp ce se prognoza o creștere de 0,2%. În termeni anuali, volumul vânzărilor a scăzut cu 2,6%, în timp ce se prognoza o scădere de 1,8%.
Așadar, contextul fundamental nu favorizează o atitudine mai agresivă. Prin urmare, dacă Banca Centrală Europeană va crește cu adevărat rata cu 25 de puncte și va anunța pași ulterior în această direcție, atunci euro, în opinia mea, va fi beneficiarul situației actuale.
Și acest lucru este foarte probabil.
Premisele scenariului agresiv
În ciuda încetinirii inflației în zona euro și a intrării în recesiune tehnică, retorica multor reprezentanți ai regulatorului european s-a înăsprit în ultima vreme. În ultimele două săptămâni, aproape toți membrii BCE care au luat cuvântul au declarat că banca centrală are nevoie de "mai multe majorări ale ratelor" pentru a atinge nivelul țintă de inflație de două procente. Declarațiile corespunzătoare au fost făcute, în special, de Lagarde, Knot, Vasle, Hindos, Müller, Wilroth și Nagel.
Aici trebuie să amintim și protocolul ședinței BCE din mai, care s-a dovedit, de asemenea, surprinzător de agresiv. În textul documentului se menționează că unii membri ai Consiliului de Administrație au susținut o creștere a ratelor cu 50 de puncte de bază. De asemenea, se prezintă opinia "unor membri ai băncii centrale" că este necesară o acțiune mai hotărâtă pentru a face ratele suficient de restrictive pentru a readuce inflația la nivelul țintă.
După declarațiile ulterioare ale multor membri ai BCE (inclusiv după ultimul raport privind creșterea inflației în zona euro), Banca Centrală Europeană și-a menținut atitudinea de luptă. Prin urmare, este destul de probabil ca Banca Centrală Europeană să nu numai să crească ratele cu 25 de puncte de bază mâine, ci și să anunțe pași ulterior în această direcție.
În special, conform experților de la holdingul japonez Nomura, BCE va crește ratele în iunie și iulie - în total cu 50 de puncte. În același timp, ei sunt siguri că prima reducere a ratei nu va avea loc mai devreme de sfârșitul anului 2024. Un prognostic similar a fost făcut și de economiștii celui mai mare conglomerat financiar francez, Societe Generale. Potrivit lor, creșterea din iunie și iulie este o problemă practic rezolvată, în timp ce perspectivele ulterioare vor depinde de dinamica indicatorilor inflaționari.
Prin urmare, conform prognozelor generale ale experților, euro va fi beneficiarul ședinței BCE din iunie. Având în vedere retorica anterioară a reprezentanților BCE (inclusiv a Christinei Lagarde), regulatorul european va crește, în primul rând, ratele cu cel puțin 25 de puncte, iar în al doilea rând, va menține o atitudine de vultur față de acțiunile sale ulterioare. Dacă Rezerva Federală va menține statu quo în iunie și va anunța menținerea poziției de așteptare în viitor, decalajul în politica Fed și BCE se va reduce, oferind astfel sprijin cumpărătorilor de eur/usd.
Scenariu alternativ
Există și un scenariu alternativ pentru ședința BCE din iunie, în care reglementatorul crește rata, dar declară că condițiile financiare s-au strâns atât de mult încât pot amenința creșterea economică (mai ales că zona euro a intrat într-o recesiune tehnică). De asemenea, banca centrală poate indica slăbirea prognozei de creștere economică de către Comisia Europeană și poate exprima îngrijorări cu privire la viitorul economiei Chinei. O astfel de tonalitate a declarației însoțitoare va exercita presiune asupra eur/usd, chiar și în ciuda creșterii efective a ratelor.
Dar, repet, având în vedere retorica anterioară a multor reprezentanți ai BCE, un astfel de scenariu pare puțin probabil. Banca Centrală Europeană va adopta probabil o poziție de șoim - inclusiv cu privire la acțiunile sale ulterioare.
Perspectivele trendului nordic eur/usd vor depinde de cât de "șoimă" va fi BCE și cât de "porumbel" va fi Rezerva Federală. În orice caz, este oportun să se mențină o poziție de așteptare până la anunțarea verdicturilor Federației și BCE cu privire la pereche.
