Aceasta este ceea ce trebuia dovedit. În condițiile izolării investiționale a Rusiei, sugestiile Băncii Centrale privind creșterea ratei cheie nu îi îngrijorează pe "tauri" pentru USD/RUB. Cursul rublei este determinat de fluxurile de natură comercială. Reducerea volumului și a veniturilor valutare agravează situația contului curent și mărește deficitul bugetar al Federației Ruse. Toate acestea contribuie la scăderea cotațiilor valutei rusești față de dolarul american. Cu atât mai mult în condițiile în care FRS intenționează să crească încă de două ori rata federală.
La ședința sa din iunie, Banca Centrală a Federației Ruse a decis să mențină rata cheie la nivelul de 7,5%. Elvira Nabiullina a declarat că problema creșterii sale a fost luată în considerare, dar Banca Centrală a preferat să transmită un semnal "de vultur" cu privire la strângerea politicii monetare. În opinia mea, verdictul este corect. Piețele cresc pe baza așteptărilor, astfel încât creșterea costului împrumuturilor nu este la fel de semnificativă ca promisiunea de a face acest lucru în viitor.
Se pare că încetinirea prețurilor de consum până la ținta de 4% îi permite Băncii Centrale a Federației Ruse să rămână pe margine, dar, potrivit regulatorului, riscurile inflaționiste cresc. Acestea includ și creșterea masivă a cheltuielilor guvernamentale, creșterea creditării de consum, lipsa forței de muncă și prima creștere a așteptărilor inflaționiste în trei luni. În astfel de condiții, este necesar să se transmită semnale "de șoim". Potrivit Bloomberg, până la sfârșitul anului 2023, rata cheie va crește cu 50 de puncte de bază, până la 8%. Creșterea acesteia poate fi o singură dată sau se poate întinde pe două întâlniri.
Dinamica ratei cheie a Băncii Centrale a Rusiei
În esență, atât Fed cât și Banca Centrală a Rusiei fac același lucru - o pauză cu o sugestie de strângere a politicii monetare. În teorie, acest lucru ar trebui să ducă la stabilizarea USD/RUB în contextul unei dinamici aproximativ egale a randamentelor obligațiunilor rusești și americane. În practică, lucrurile stau diferit. Investițiile în activele Rusiei pentru străini sunt acum tabu, astfel încât declarațiile zgomotoase ale Elvirei Nabiulline trec pe lângă piață. Ceea ce îi preocupă mult mai mult este venitul valutar al Moscovei.
Potrivit estimărilor AEM, în mai, acesta a fost de 13,3 miliarde de dolari, cu 1,4 miliarde de dolari mai puțin decât în aprilie și cu 36% mai puțin decât în urmă cu un an. Indicatorul a scăzut la cel mai mic nivel din februarie, pe fondul scăderii prețurilor medii ale petrolului rusesc de la 60,22 dolari la 54,79 dolari pe baril. Mai mult de jumătate din livrările de petrol negru sunt către India și China. 12% din export merge în Africa, America Latină și Orientul Mijlociu.
Dinamica venitului valutar al Rusiei
Reducerea veniturilor în valută este un semn rău pentru rublă. Acest lucru reduce fluxul de venituri bugetare și mărește deficitul. Trebuie să-l finanțăm, dar nu există și nu se prevede un flux de bani din străinătate. Rămâne să activăm imprimanta, ceea ce se reflectă imediat în moneda rusă.
Tehnic, după o pauză scurtă, "taurii" pentru USD/RUB au restabilit trendul ascendent. Raliul către ținta de 161,8% conform modelului de tranzacționare armonică AB=CD continuă. Pozițiile lungi formate anterior în direcția 88,5 le menținem și le creștem periodic în retrageri.
