O zicală cunoscută pe Wall Street spune: "nu luptați împotriva Rezervei Federale". Dar piața se ocupă de asta încă de la începutul anului.
Reflexia acestei confruntări este o serie de scăderi și creșteri ale monedei americane.
Astfel, în ianuarie, USD a scăzut cu peste 1%, apoi în februarie a crescut cu aproape 3%, după care în martie a scăzut cu aproximativ 2%. În aprilie, dolarul a pierdut în greutate încă aproximativ 1%, iar în mai a crescut cu aproximativ 2,5%.
În iunie, verdele a dat din nou înapoi, scăzând cu aproape 1,5% de la începutul lunii și revenind în teritoriul negativ de la începutul anului.
De fiecare dată când USD a slăbit, cel mai puternic banc central din lume a intervenit, întinzând o mână de ajutor dolarului care este un aliat natural al regulatorului în lupta împotriva inflației neascultătoare.
Este remarcabil faptul că "americanul" a căzut aproape după fiecare întâlnire a FOMC, dar apoi și-a recuperat treptat pozițiile pierdute.
Din ianuarie, participanții de pe piață au inclus în cotațiile lor relaxarea politicii monetare a Rezervei Federale, dar Banca Centrală a continuat să afirme că nu va reduce ratele în acest an.
Investitorii nu au fost de acord cu opinia Fed, convingându-se în timp de corectitudinea regulatorului.
Schimbările în privința traiectoriei ratelor dobânzilor din SUA s-au reflectat în fluctuațiile perechii EUR/USD, care în acest an a încercat de mai multe ori să atingă nivelul de 1,1000.
Rezultatele ședinței FOMC din iunie, făcute publice miercuri, au fost declanșatorul pentru o altă încercare de a ajunge la acest nivel.
Așa cum era larg așteptat, banca centrală americană a anunțat o primă pauză de mai bine de un an.
În același timp, regulatorul a dat de înțeles că a decis să mențină ratele neschimbate doar pentru a le crește din nou în iulie.
Cu toate acestea, piața nu a mai crezut Fed, considerând că absența unei mișcări la întâlnirea FOMC din iunie nu este o pauză, ci sfârșitul ciclului de strângere a politicii.
Traderii au mutat prima reducere a ratelor din SUA pentru ianuarie 2024, dar au luat în considerare în cotații doar o singură creștere a ratelor până la sfârșitul anului, în timp ce Fed-ul american a semnalat că va fi cel puțin încă două runde de creștere a ratelor.
Decizia Rezervei Federale de a face o pauză a provocat o creștere a sentimentelor de risc, ceea ce a dus la o scădere a dolarului de protecție.
Miercurea trecută, S&P 500 a atins maximele din aprilie 2022, crescând cu aproape 0,1% într-o singură zi, până la 4372,59 puncte.
Joi, indicatorul a crescut cu încă 1,2%, atingând vârfuri de 14 luni în zona de 4425 puncte.
Între timp, dolarul verde a pierdut peste 1% în două zile de tranzacționare, coborând la minime în jurul a 102 puncte.
Investitorii au vândut dolari, deoarece speranțele că Fed va reuși să reducă inflația fără a provoca daune semnificative economiei au crescut.
În acest context, perechea EUR/USD a crescut cu aproximativ 150 de puncte, atingând niveluri maxime din 11 mai în zona de 1,0970.
Strategii Goldman Sachs au redus probabilitatea ca economia SUA să intre în recesiune în următoarele 12 luni de la 35% la 25%.
"Progresul în reducerea inflației a fost deosebit de vizibil în ultimele luni. Reducerea presiunii prețurilor ar putea determina Rezerva Federală să înceteze campania sa agresivă de creștere a ratelor dobânzilor, care reduce nivelul inflației, dar poate suprima creșterea economică", au declarat aceștia.
Traderii, se pare că au crezut deja în "aterizarea ușoară" a economiei americane, dar reprezentanții Fed i-au adus înapoi pe pământ.
În special, membrul Consiliului de Administrație al Fed, Christopher Waller, a declarat vineri că va fi probabil nevoie de o anumită strângere a politicii, deoarece inflația pur și simplu nu se mișcă.
Thomas Barkin, președintele Fed din Richmond, a declarat la rândul său că banca centrală americană ar putea merge mai departe cu creșterea ratelor dobânzilor dacă datele primite nu confirmă versiunea conform căreia încetinirea cererii aduce inflația la nivelul țintă de 2%.
În același timp, el a recunoscut că o creștere ulterioară a ratelor ar putea crea riscul unei încetiniri mai semnificative a economiei.
Ca urmare a cererii pentru "havanele liniștite", raliul activelor cu risc a stagnat.
Aceasta a ajutat dolarul american să-și găsească echilibrul. USD s-a recuperat de la minimele de cinci săptămâni cu aproximativ 0,6%, la 102,60 puncte.
Între timp, S&P 500 a scăzut cu aproape 0,8% față de vârfurile de mai multe luni, la 4390 puncte.
Perechea EUR/USD a revenit și ea de la maximele recente, pierzând aproximativ 50 de puncte în ultimele trei zile.
Miercuri, sentimentele de precauție persistă pe piață. Futures-urile pe principalele indici americane oscilează între profituri și pierderi.
În timp ce unii analiști previzionează că S&P 500 va continua să crească în următoarele luni și va atinge noi maxime istorice până la sfârșitul anului, alții avertizează că "taurii" de pe bursă se confruntă cu o "trezire dură".
Partizanii primei opinii se bazează pe faptul că acțiunile, de obicei, continuă să crească după ce au crescut cu 20% față de minimele lor.
Potrivit unor date, indicele S&P 500 a înregistrat o creștere medie de 18% în 12 luni după depășirea pragului de 20%.
Scepticii susțin că situația actuală seamănă foarte mult cu cea dinaintea datei de 4 ianuarie 2022, când S&P 500 a atins un nou maxim istoric, dar apoi a început o cădere de mai multe luni.
În special, specialiștii de la Morgan Stanley nu cred în inversarea "taurilor" pe piață.
Ei indică faptul că impactul negativ al încetinirii inflației asupra creșterii veniturilor companiilor nu este încă reflectat în previziunile consensuale.
"Datele privind prețurile producătorilor din SUA, mai mici decât se aștepta, prevestesc o scădere bruscă a creșterii veniturilor corporative în următoarele 4 luni", au declarat aceștia.
Investitorii ar trebui să ia în considerare posibilitatea de a-și proteja raliul S&P 500 de riscurile legate de recesiune, consideră experții Goldman Sachs.
Deși probabilitatea unei recesiuni în următoarele 12 luni este una din patru, dacă această perspectivă devine mai probabilă, S&P 500 ar putea scădea la 3400, ceea ce înseamnă o scădere a indicei cu 23% față de nivelurile actuale.
Mediul de piață care restricționează cererea de risc ajută greenback-ul să-și mențină pozițiile în mijlocul săptămânii.
Perechea EUR/USD se tranzacționează în intervalul 1,0900-1,0930, tindând spre partea sa inferioară.
Traderii așteaptă discursul președintelui Fed, Jerome Powell, în fața Congresului.
Miercuri, el va depune mărturie în fața Comitetului pentru servicii financiare al Camerei Reprezentanților, iar joi va vorbi în fața Comitetului bancar al Senatului.
Participanții de pe piață încă nu sunt siguri dacă poate avea loc o altă creștere a ratelor de la Fed, în afară de ceea ce este deja inclus în cotații.
Astăzi și mâine, președintele Rezervei Federale va avea încă o oportunitate de a convinge investitorii cu privire la intențiile serioase ale regulatorului, dar având în vedere mai multe seturi de date care indică o slăbire a presiunii prețurilor și o încetinire a creșterii salariilor în SUA, șeful Fed ar putea avea dificultăți în a găsi argumente convingătoare.
La MUFG Bank există îndoieli că J. Powell va încerca să împingă puternic piața ratelor SUA spre a include în preț a doua creștere a ratei în acest moment.
Nu este exclus ca președintele băncii centrale americane să încerce să demonstreze mai insistent că Fed ia în serios creșterea cu încă 50 de puncte de bază.
Cu toate acestea, cel mai probabil, el va repeta că toate deciziile vor fi luate de la o ședință la alta, în funcție de datele primite.
Prin urmare, dolarul nu trebuie să se bazeze pe sprijinul lui Jerome Powell.
În prezent, dolarul este menținut în suspensie de îngrijorările cu privire la soarta economiei mondiale.
Redresarea Chinei după anularea politicii de toleranță zero față de COVID-19 s-a oprit. Și acum există îngrijorare cu privire la faptul că China poate aduce o contribuție mai mică la creșterea globală.
Investitorii nu sunt încurajați de faptul că zona euro a intrat deja în recesiune, iar semnele de încetinire a economiei SUA pot continua să se acumuleze între ședințele Fed rămase în acest an.
Prin urmare, nu este surprinzător că euro întâmpină dificultăți în a continua să crească în raport cu dolarul.
Strategii ABN AMRO consideră că redresarea EUR/USD s-a încheiat practic.
Ei prevăd că BCE va surprinde piețele prin reducerea ratelor dobânzilor până la sfârșitul anului 2023, dar Fed va urma exemplul său abia în 2024.
În bancă se așteaptă ca ultima creștere a ratelor în SUA cu 25 de puncte de bază să aibă loc în cadrul ședinței FOMC din iulie.
Conform prognozelor ABN AMRO, recesiunea în SUA va începe în trimestrul patru, iar prima reducere a ratei de dobândă a Rezervei Federale ar trebui să aibă loc în primul trimestru al anului 2024.
"Reducerea agresivă a ratelor de dobândă de către Fed încă se așteaptă în 2024, dar cu 50 de puncte de bază mai puțin decât am anticipat inițial. Acum, în total, prognozăm o reducere a ratelor de dobândă de 175 de puncte de bază în 2024", au remarcat specialiștii băncii.
ECB va crește rata dobânzii la depozite până la vârful de 3,75%, iar prima reducere a ratei de dobândă va avea loc la sfârșitul anului 2023, cred ei.
În 2024, ABN AMRO așteaptă o reducere totală a ratelor de dobândă de 150 de puncte de bază din partea ECB.
"Pe baza acestor așteptări, am redus prognozele noastre pentru perechea EUR/USD", au spus experții băncii.
"În primul rând, nu mai avem o reducere a ratei FRS în acest an și mai puține reduceri generale ale ratelor în 2023-2024. Acest lucru este pozitiv pentru dolarul american. În al doilea rând, dacă BCE va începe să reducă ratele deja în decembrie - în ciuda așteptărilor pieței - euro va suferi. În al treilea rând, o reducere agresivă a ratelor BCE în 2024 va exercita o presiune mai mare asupra monedei unice decât o reducere a ratelor FRS asupra dolarului", au adăugat aceștia.
"În plus, pozițiile speculative pe euro sunt extrem de mari și, dacă investitorii renunță parțial la opiniile lor privind creșterea cursului EUR și își lichidează o parte din aceste poziții, moneda unică va fi, de asemenea, sub presiune", au declarat cei de la ABN AMRO.
Potrivit analiștilor băncii, există riscul ca scăderea EUR/USD să fie mai semnificativă decât se estimează în prognoze.
"Acest lucru se datorează faptului că este dificil de prezis cât de departe și cât timp va dura lichidarea pozițiilor pe euro", au declarat aceștia.
Prognoza actualizată a băncii pentru cursul EUR/USD la sfârșitul anului 2023 este de 1,0800 față de 1,1000 anterior, iar la sfârșitul anului 2024 este de 1,0500 în comparație cu estimarea anterioară de 1,1000.
