Când lupta băncilor centrale împotriva inflației continuă, creșterea riscurilor geopolitice este doar un factor temporar de susținere a aurului. Revolta mercenarilor din Rusia părea să îl readucă la viață. Cu toate acestea, răscoala s-a încheiat rapid și gradul de incertitudine a scăzut. Nu este de mirare că cotațiile XAU/USD au continuat să scadă.
Metalul prețios nu oferă un randament în procente. În acest sens, se aseamănă cu yenul japonez, a cărui bancă centrală menține randamentul la un nivel scăzut. Drept rezultat, în contextul creșterii ratelor de dobândă pe piața globală a datoriei, moneda Țării Soarelui Răsare devine evidentă în afara celorlalte G10. Aurul este condamnat la scădere.
Motivele dezastroase din iunie sunt așteptările nejustificate privind o recesiune iminentă în economia SUA și menținerea hotărârii băncilor centrale în lupta împotriva inflației. Inversările anterioare ale curbei randamentelor indicau o scădere iminentă. Aceasta s-a întâmplat în medie în decurs de 11 luni de la începutul curbei inversate. Nu e de mirare că mulți experți Bloomberg au pariat pe luna septembrie.
În schimb, Credit Suisse Group AG consideră că recesiile apar când indicatorul începe să revină la o stare normală. Se așteaptă să se întâmple acest lucru abia în 2026. Într-adevăr, ultimele date statistice privind vânzările de locuințe noi, comenzile pentru bunuri de durată și încrederea consumatorilor sunt îmbucurătoare. Economia SUA stă solid pe picioare și Rezerva Federală poate permite să continue să crească rata fondurilor federale.
Dinamica curbei randamentelor SUA
Presiunea asupra aurului vine nu doar de la Rezerva Federală, ci și de la alte bănci centrale din lume. Australia și Canada au reluat ciclurile de strângere a politicii monetare. Zona euro intenționează să crească rata depozitelor la 4%, iar Banca Angliei la 6,25%. În aceste condiții, raliul randamentelor obligațiunilor pe piața globală pare să fie inevitabil. Metalul prețios fără venituri dobândite simte că nu este în propriul său teritoriu. Nici măcar deprecierea dolarului față de euro în contextul comentariilor "șoimului" membrilor Consiliului de Administrație condus de Christine Lagarde nu îi ajută.
Ce ar putea salva aurul? În acest moment, este dificil să răspundem la această întrebare. A devenit victimă a temerilor excesive ale investitorilor cu privire la o recesiune iminentă în Statele Unite și speranțele unei scăderi rapide a inflației. Toate acestea au amplificat riscurile unei inversări "albe" a politicii monetare a Rezervei Federale în 2023. În prezent, investitorii nu se mai gândesc la asta. Îi preocupă mai mult cât de mare va crește rata de fond federal.
Dinamica indicatorilor americani
Piața urgentă prezintă o probabilitate de 77% că va crește cu 25 de puncte de bază, la 5,5%, în iulie și doar 20% șanse că va crește la 5,75% în decembrie. Dacă ultima cifră va continua să crească, dolarul american se va întări, randamentul obligațiunilor de trezorerie va crește, iar cotațiile XAU/USD vor continua să atingă niveluri mari.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al aurului, a fost realizat clar un model de creștere și scădere. Ruperea nivelului său inferior la 1930 de dolari pe uncie ne-a permis să formăm poziții scurte. Le vom întări. Ca ținte, avem nivelurile de 1865 și 1845 de dolari.
