Ce s-a întâmplat, de ce a scăzut lira în timp ce Banca Angliei a mărit dobânda cu 50 bps și rămâne agresivă din cauza inflației record. Analizăm cauzele.
Într-adevăr, recenta depreciere a lirei sterline a ridicat întrebări cu privire la faptul dacă acest lucru a fost rezultatul închiderii pozițiilor legate de echilibrarea piețelor valutare la sfârșitul lunii.
Gestionarii de fonduri ajustează adesea portofoliile lor la sfârșitul lunii, luând în considerare fluctuațiile cursului de schimb, ceea ce poate duce la schimbări semnificative ale ratelor de schimb.
Dacă acesta este cazul, atunci presupunerile cu privire la o depreciere mai accentuată a monedei britanice s-ar putea să fie premature.
Rearanjarea tehnică din ultimele câteva zile a putut fi în mod special observată pe măsură ce se apropia sfârșitul noului trimestru și a doua jumătate a anului.
Recenta depreciere a lirei sterline poate fi explicată prin simpla realizare a profitului, deoarece traderii își reduc pozițiile long după recenta creștere a lirei sterline, conform analiștilor de la Reuters.
Înaintea weekendului, perechea GBP/USD a crescut cu 0,7%, ajungând peste 1,2700.
Lira sterlină rămâne puternică
Creșterea s-a oprit atunci când lira sterlină a atins niveluri maxime în raport cu principalele valute mondiale. Au fost înregistrate maxime de luni de zile în raport cu euro și dolarul și de ani de zile în raport cu dolarul neozeelandez, dolarul australian și yenul.
Investitorii din sectorul lirei sterline au arătat un optimism record din 2014, extinzându-și pozițiile lungi.
Această creștere încrezătoare ridică întrebări cu privire la posibilitatea unei corecții, în special având în vedere că scăderea recentă a lirei sterline ar putea fi doar o corecție temporară.
Chef strateg al Scotiabank confirmă că traderii cu sentimente optimiste continuă să-și construiască active poziții lungi pe lira sterlină.
Cu toate acestea, în afara aspectului tehnic, există și motive economice semnificative pentru optimism. Un recent studiu al Lloyds Business Barometer din Marea Britanie a arătat că nivelul optimismului în principalul sector de afaceri al Marii Britanii a atins maximul în ultimele 13 luni.
Această tendință pozitivă este confirmată de rezultatele unui sondaj realizat de GfK, care arată o creștere a încrederii consumatorilor pentru a cincea lună consecutiv. Lloyds subliniază că încrederea în afaceri s-a recuperat după scăderea precedentă, înregistrând o creștere în ultimele patru luni.
Indexul general al încrederii a crescut cu 9 puncte, reprezentând cel mai mare avans lunar din martie și a atins un maxim de 13 luni, la 37%.
Riscuri de recesiune
În ciuda îngrijorărilor crescânde cu privire la situația economică din Marea Britanie, cu unele predicții care indică o posibilă recesiune, economia britanică continuă să arate rezistență.
La Capital Economics afirmă că, deși economia este solidă, reducerea costurilor creditării poate duce la o criză.
Creșterea ratelor dobânzilor poate reduce activitatea economică, ceea ce, la rândul său, va duce la scăderea cheltuielilor de consum și a investițiilor private. Cu toate acestea, potrivit Lloyds, creșterea activității economice și optimismul în ceea ce privește perspectivele economice pot servi ca antidot pentru orice posibilă recesiune.
Se mai raportează că nivelul ocupării forței de muncă a crescut în ultimele șapte luni. Acest lucru indică existența unei presiuni pe piața muncii din Marea Britanie, care, la rândul său, menține nivelul salariilor.
Această situație poate reprezenta o problemă pentru Banca Angliei, care încearcă să reducă tensiunile de pe piața muncii și să controleze inflația, prin creșterea ratelor dobânzilor la 5%. Cu toate acestea, lira sterlină poate rămâne stabilă până când datele se înrăutățesc.
Investitorii internaționali care așteaptă creșterea ratei de bază a Băncii Angliei la 6% ar putea duce la creșterea cererii de obligațiuni britanice cu randament ridicat. Acest efect, cunoscut sub numele de tranzacționare carry, ar putea contribui la întărirea lirei pe piața valutară.
Scădere față de euro
Începând cu luna iulie, lira va fi în mod special vulnerabilă la o scădere pe termen scurt față de euro, deoarece investitorii revizuiesc așteptările cu privire la vârful potențial al ratelor dobânzii Băncii Angliei, apropiat de 6%.
"Desigur, lirei i-au oferit sprijin datele necorespunzătoare privind salariile și inflația. În acest an, este cea mai performantă valută din G10. Cu toate acestea, potențialul de creștere devine din ce în ce mai limitat", consideră cei de la HSBC.
Strategii de valută își propun să profite de orice dezamăgire cu privire la datele din Marea Britanie și de scăderea anticipațiilor privind creșterea ratei în Banca Angliei prin vânzarea lirei sterline în raport cu euro.
Conform cercetărilor, perechea EUR/GBP este mai sensibilă la anticipațiile privind rata dobânzii relative între Marea Britanie și zona euro decât GBP/USD în ceea ce privește anticipațiile dintre SUA și Marea Britanie.
Prin urmare, HSBC a deschis recent o tranzacție tactică de cumpărare a EUR/GBP cu scopul de a ajunge la 0,8750.
Contextul macroeconomic în perspectiva apropiată pare mai complicat. Deoarece inflația rămâne relativ ridicată în Marea Britanie, aceasta ar trebui să limiteze puterea lirei sterline.
Experții HSBC prevăd o depreciere a lirei sterline până la 1,2300 în raport cu dolarul SUA până la sfârșitul anului. Până la sfârșitul anului 2024, odată cu scăderea inflației, analiștii prevăd o ușoară întărire a lirei sterline - până la 1,2800.
