Nu există o muzică mai bună pentru suflet decât sentimentul de a avea dreptate. În ultimele câteva săptămâni, piețele financiare au fost împotriva rezervei federale americane (Fed). Acestea susțineau că prognoza din luna iunie a Comitetului Federal al Pieței Deschise (FOMC) cu privire la două majorări ale ratei fondurilor federale este greșită. Adepții acestei teorii cumpărau EUR/USD. În schimb, investitorii care aveau încredere absolută în banca centrală vindeau perechea de valute. Cine are dreptate urma să se clarifice în raportul privind inflația americană. Acesta a fost cu adevărat o revelație pentru piețe.
Prețurile de consum în iunie au încetinit la 3% în termeni anuali și la 0,2% în termeni lunari. Inflația de bază a scăzut la 4,8% și 0,2%, respectiv. Toate cifrele s-au situat sub prognozele experților Bloomberg, ceea ce a întărit zvonurile despre încheierea ciclului de restricții monetare impus de Fed și a condus la căderea dolarului american. Într-adevăr, dacă inflația se apropie atât de rapid de ținta de 2%, de ce să se mai mărească rata fondurilor federale?
Dinamica inflației în SUA și ratele Fed
Imediat mi-a venit în minte discursul președintelui Rezervei Federale a Atlantei, Rafael Bostic, că prețurile pot reveni la țintele băncii centrale fără a crește costul împrumuturilor. În ciuda faptului că piața futures încă crede în creșterea lor la 5,5% în iulie, derivatele au redus probabilitatea continuării raliului către 5,75% și peste cu mai mult de 30% la 23%. Această situație a determinat scăderea randamentelor obligațiunilor de trezorerie și continuarea mișcării ascendente a indicilor bursieri din SUA. Această conjunctură a pieței de valori creează condiții ideale pentru EUR/USD. Nu este de mirare că principala pereche valutară a atins nivelul de 1,11.
Întrebarea principală care îngrijorează acum investitorii este: după luna iulie va urma o pauză în procesul de strângere a politicii monetar-creditare a FRS sau putem vorbi despre încheierea ciclului? Potrivit fostului șef al Federal Reserve Bank of New York, William Dudley, trebuie să vedem o încetinire a creșterii salariilor medii. Dacă piața muncii rămâne prea strânsă, inflația nu va putea reveni la 2%.
Nu exclud posibilitatea ca, pe fondul încetinirii semnificative a inflației, să cadă o avalanșă de critici asupra Rezervei Federale. Politicienii vor critica băncile centrale pentru încetinirea creșterii PIB-ului, pentru aducerea economiei SUA în recesiune. Cu toate acestea, să ne amintim de anii '70. La acea vreme, banca centrală a fost acuzată și ea că a exagerat. Apoi, a fost acuzată de o greșeală politică. Istoria se repetă și Rezervei Federale nu-i place să pășească de două ori în aceeași greblă. Cel mai probabil, va menține un ton "hawkish" în discursurile sale, dar va crește doar rata dobânzii la 5,5%.
Chiar dacă declarațiile separate ale unor oficiali ai FOMC cu privire la apropierea sfârșitului ciclului de restricție monetară și ideea că nu mai este necesar să se continue dau sentimentul unui viitor rupturii în rândurile comitetului, acest lucru ar putea fi un atu în plus pentru "tauri" în cazul EUR/USD. Situația în pereche s-a schimbat radical și trebuie să renunțăm la dogmele anterioare.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic avem un model armonios de tranzacționare AB=CD. Ținta sa la 161,8% se află la nivelul de 1,112. Trecem la strategia de cumpărare a EUR/USD în caz de retragere. În timp ce perechea se menține peste 1,106, situația este controlată de "tauri".
