Dolarul se depreciază pe întregul piață după publicarea datelor privind inflația din SUA în luna iunie. Eliberarea s-a dovedit a fi în "zona roșie": toate componentele raportului au fost sub așteptările prognozate. Majoritatea experților se așteptau la o încetinire a inflației, dar nu într-un ritm atât de activ. În acest context, reacția dolarului pare complet justificată. Această eliberare de astăzi va afecta taurii dolarilor nu numai astăzi, ci și săptămâni întregi până la întâlnirea Fed din iulie, care va avea loc la sfârșitul acestei luni. Cu alte cuvinte, dolarul a primit astăzi o lovitură destul de puternică și, se pare că, a fost lovit knockout.
Limba cifrelor uscate
Deci, indicele general al prețurilor de consum calculat lunar a fost de 0,2%, față de o creștere estimată de 0,3%. În termeni anuali, indicele general al prețurilor de consum a intrat, de asemenea, în "zona roșie": în timp ce se prognoza o scădere la 3,1%, indicatorul a scăzut la 3,0% (în luna mai, acest indicator a fost de 4,0%). Acesta este cel mai scăzut ritm de creștere din martie 2021.
Indicele de bază al prețurilor de consum, fără alimente și energie, a suferit, de asemenea, dezamăgiri în ceea ce privește valorile prognozate. În termeni lunari, indicatorul a urcat la 0,2% (după creșterea din luna mai de 0,4%), iar în termeni anuali, acesta s-a situat la 4,8%, față de prognoza de 5,0%. Este important de menționat că acest component a înregistrat o dinamică descendentă și în aprilie și mai.
Structura raportului de azi indică faptul că prețurile combustibililor s-au redus cu 16,7% în luna mai, după o scădere de 11,7% în luna aprilie. În plus, ritmul de creștere al prețurilor alimentelor a încetinit în mod semnificativ: în luna iunie, prețurile au crescut cu 5,7%, după o creștere de 6,7% în luna anterioară.
În total, ritmul de creștere a prețurilor scade de 12 luni consecutiv și acest lucru nu poate să nu îngrijoreze taurii dolarului. Cu toate acestea, reacția pieței vorbește de la sine: indicele dolarului american a atins minimul ultimelor două luni, iar perechea EUR/USD, la rândul său, a atins maximul prețurilor din ultimele 16 luni, testând nivelul de 11.
Consecințele lansării
Este de remarcat faptul că, conform instrumentului CME FedWatch Tool, probabilitatea creșterii ratei dobânzii cu 25 de puncte în cadrul ședinței din iulie este în prezent de 93%. Cu alte cuvinte, în ciuda raportului slab privind inflația, piața este practic pe deplin convinsă că în această lună regulatorul american va introduce măsuri suplimentare pentru politica monetară. Cu toate acestea, piața ignoră această situație de natură înclinată spre intervenționism, deoarece creșterea din iulie a fost deja "asimilată" de traderii de perechi valutare în dolari. În schimb, perspectivele ulterioare referitoare la o politică monetară mai strictă sunt destul de neclare, iar comunicatul de astăzi nu a făcut decât să amplifice îndoielile experților cu privire la o altă creștere în acest an (după ședința din iulie).
Potrivit instrumentului CME FedWatch, menționat mai sus, probabilitatea creșterii ratei la ședința din septembrie este doar de 12%, în timp ce probabilitatea menținerii stării actuale este de 80% (în cazul în care se înregistrează o creștere în iulie). O previziune similară reiese și în ceea ce privește ședința din octombrie.
Aici trebuie să reamintim faptul că Jerome Powell a avut o retorică destul de înverșunată pe parcursul lunii iunie, oferind sprijinul său de fond dolarului american. Cu toate acestea, în discursurile sale, el și-a schimbat constant accentul, încercând, probabil, să mențină un anumit echilibru. De exemplu, la finalul ședinței din luna iunie, Powell a exercitat presiune asupra dolarului (chiar dacă textul declarației de însoțire avea un caracter înverșunat) - a afirmat că banca centrală va continua practica luării deciziilor "de la o ședință la alta", iar decizia de a face o pauză va permite Băncii Centrale să adune mai multe informații înainte de a stabili dacă trebuie să majoreze din nou ratele sau nu, deoarece ritmul strângerii politicii monetare este "mai puțin important acum decât găsirea punctului final al ciclului actual".
Apoi, în timpul discursului său în Congres, Jerome Powell și-a întărit poziția, declarând că inflația din Statele Unite rămâne la un nivel inacceptabil, și, prin urmare, Rezerva Federală nu are altă opțiune decât să majoreze rata în continuare. De asemenea, el a indicat că intenționează să majoreze rata de două ori până la sfârșitul anului 2023 ("ar fi potrivit să majoreze rata încă o dată în acest an, poate de două ori").
Și, în cele din urmă, în timpul ultimei sale intervenții "tematice" la Forumul BCE, șeful Rezervei Federale a declarat că majoritatea covârșitoare a membrilor organului de reglementare american așteaptă "două sau mai multe majorări ale ratelor până la sfârșitul acestui an".
În opinia mea, după publicarea inflației din luna iunie, retorica președintelui Rezervei Federale (precum și a multor colegi ai săi) va deveni treptat mai puțin fermă. Mottoul principal va fi gândul că prognoza punctuală (dot plot), actualizată în iunie (care presupune două majorări în acest an) nu este un ghid pentru acțiune. Powell a exprimat deja acest gând după ședința din iunie, în contextul în care banca centrală nu mărește rata pe o traiectorie pre-stabilită.
Concluzii
Inflația din SUA a încetinit în luna iunie mai mult decât previziunile, și această realitate a exercitat o presiune semnificativă asupra dolarului. Presupun că și celelalte rapoarte de inflație care vor fi publicate în această săptămână (indicele prețurilor producătorilor, indicele prețurilor la importuri) vor ieși în "zona roșie", exercitând o presiune suplimentară asupra dolarului american.
Contextul fundamental actual favorizează evoluția ascendentă a perechii eur/usd. Obiectivul cel mai apropiat este nivelul de 1,1130 (linia superioară a indicatorului Bollinger Bands pe graficul săptămânal). Dacă cumpărătorii reușesc să se mențină peste acest nivel țintă, își vor deschide calea spre nivelul de 1,20.
