În orice regulă există excepții. În timp ce inflația globală încetinește, majoritatea băncilor centrale fie încheie ciclul de strângere a politicii monetare, fie încep relaxarea acesteia. Dar există și excepții. Turcia, Africa de Sud și Rusia intenționează să crească ratele. Banca Centrală a Rusiei intenționează să facă acest lucru pentru prima dată în peste un an, deși inflația este sub ținta de 4%. Principalul vinovat este rubla, care a scăzut cu 9% în ultima lună și a pierdut 30% din valoarea sa începând cu începutul anului. Va reuși Banca Centrală să oprească trendul ascendent al dolarului american față de rubla rusească?
Din septembrie, rata cheie se menține la nivelul de 7,5%. Potrivit a 16 din cei 21 de experți Reuters, aceasta va crește cu 50 de puncte de bază, ajungând la 8% în ședința din 21 iulie. Trei specialiști au prevăzut o creștere de 25 de puncte, iar doi au prognozat o creștere de 100 de puncte de bază. Slăbirea rublei a devenit un factor semnificativ de inflație. În același timp, așteptările de inflație în Rusia au crescut în iunie de la 10,2% la 11,1%. Potrivit Bloomberg, economia Rusiei este supraincalzită, iar în iulie Elvira Nabiullina și colegii săi nu doar că vor crește costurile împrumuturilor, dar vor da semnale despre continuarea ciclului de restricții monetare în septembrie.
În contrast cu Rusia, ratele din Africa de Sud au crescut timp de 11 întâlniri consecutive, iar Banca Centrală a Turciei le-a crescut deja în întâlnirea anterioară. Randul, rubla și lira turcească sunt cele mai slabe valute din lume, în afară de peso-ul argentinian. Ele sunt în dezavantaj în fața indicelui valutelor țărilor în curs de dezvoltare.
Dinamica valutelor țărilor în curs de dezvoltare
Probabil doar randul este susceptibil să se supună restricțiilor monetare ale Băncii Centrale. Inflația din Turcia este excesiv de ridicată, ceea ce duce la un randament real negativ al obligațiunilor locale și la ieșirea de capital. Pentru a opri aceasta, sunt necesare creșteri serioase ale costurilor împrumuturilor. În Federația Rusă, cursul rublei este distorsionat de conflictul armat din Ucraina. Fluxurile de investiții nu au niciun impact asupra acestuia, astfel că majorarea ratei-cheie nu va speria "taurii" pe perechea USD/RUB.
Problemele rublei se află în sfera comerțului exterior. Din cauza sancțiunilor occidentale, fluxurile de venit valutar din vânzările de produse energetice scad constant, deficitul bugetar crește. Țesăturile de a o acoperi prin intermediul mașinii de tipărit cauzează daune ireparabile monedei naționale. În acest sens, informația că livrările de gaz lichefiat rusesc în Asia au scăzut cu 15% la cel mai mic nivel din august 2021 a devenit înca un cui în sicriul "urșilor" pe perechea USD/RUB.
Dinamica livrărilor de gaz lichefiat rusesc în Asia
Din punctul meu de vedere, nu se vede lumina de la capătul tunelului. O creștere bruscă a ratei cheie poate oferi doar o pauză temporară rublei, dar cu greu va schimba raportul de putere față de dolarul american.
Din punct de vedere tehnic, după atingerea țintei de 224% conform modelului AB=CD, a urmat retragerea obișnuită a USD/RUB. Cu toate acestea, "taurii" intenționează să reia atacurile. Obiectivul lor este atingerea următoarei ținte - 261,8%. Aceasta se află în apropierea nivelului de 97,2. Pe măsură ce cotațiile perechii rămân peste valoarea corectă de 90,15, continuăm să creștem longurile formate anterior aici.
