Săptămâna trecută nimic nu a putut ajuta dolarul. Acesta s-a prăbușit rapid după ce miercurea trecută s-a aflat că în iunie prețurile de consum din Statele Unite au crescut doar cu 3% anual, ceea ce reprezintă mai puțin de trei ori față de vârful de 9,1% înregistrat anul trecut, cel mai mare din ultimii 40 de ani.
Un alt punct negativ pentru verdele buck a fost raportul privind prețurile producătorilor din America, care a arătat că indicatorul a crescut cu doar 0,1% anual, înregistrând cea mai mică creștere din ultimii trei ani.
Toate acestea au dus la prăbușirea dolarului cu peste 2% în câteva zile, ajungând vineri la minimuri din aprilie, sub nivelul de 99,60.
În total, dolarul s-a depreciat cu aproximativ 2,3% în raport cu principalii săi concurenți, inclusiv euro și lira sterlină, înregistrând cea mai mare scădere din noiembrie anul trecut.
Decidând că sfârșitul creșterii ratelor de dobândă în Statele Unite este aici mai mult ca niciodată, investitorii și-au vândut moneda americană cu entuziasm.
Au ignorat avertismentele "șoimilor" de la Fed că lupta băncii centrale americane împotriva inflației nu s-a încheiat încă.
În special, membrul Consiliului de Conducere al Rezervei Federale, Christopher Waller, a declarat că este prea devreme să se declare victoria împotriva inflației.
Potrivit lui, încă două indicatori mai slabi ai indicei prețurilor de consum pot semnala o schimbare în politica monetară și până atunci este recomandabilă o continuare a creșterii ratelor în acest an.
"Stabilitatea pieței muncii și performanțele economiei americane în general ne oferă posibilitatea de a intensifica politica monetară", a declarat Waller.
Pentru a confirma afirmațiile sale, raportul publicat vineri trecut de Universitatea din Michigan a arătat că indicele încrederii consumatorilor din SUA a crescut în iulie la 72,6 puncte față de 64,4 puncte în luna anterioară. Indicele a atins cel mai înalt nivel din septembrie 2021.
Între timp, așteptările inflaționiste ale americanilor pentru următorul an au crescut la 3,4% în iulie față de 3,3% în luna anterioară.
Cu toate acestea, investitorii nu au luat în considerare aceste date și au continuat să vândă dolari, simultan cumpărând euro și lire sterline.
Pare că traderii consideră că BCE și Banca Angliei vor avea o luptă mai acerbă împotriva inflației decât Fed, luând în considerare prețurile de consum mai mari din zona euro și Marea Britanie în comparație cu Statele Unite.
În contextul entuziasmului general legat de încetinirea inflației în America, euro și lirele sterline au crescut la maximele lunilor în raport cu omologul lor american.
Moneda unică a atins cel mai înalt nivel începând din februarie 2022, deasupra valorii de 1,1200 dolari, iar lira sterlină a depășit pragul de 1,3100 dolari pentru prima dată din aprilie anul trecut.
S-au entuziasmat atât de mult de creștere, încât nu au observat cum au intrat în zona de supracumpărare, ceea ce mai târziu le-a jucat o festă rea.
Mai mult decât atât, euro și lira sterlină nu au luat în considerare faptul că așteptările pieței în ceea ce privește viitoarele majorări de dobânzi pot să se schimbe rapid, având în vedere că scăderea bruscă a prețurilor de consum în Statele Unite este un indicator al tendințelor dezechilibrate din afara Americii.
Înainte chiar de publicarea datelor referitoare la inflație în luna iunie în SUA, poziționarea pe piață a EUR și GBP era deja destul de semnificativ distorsionată în favoarea "pozițiilor lungi".
Investitorii anticipau că dobânzile mai ridicate în afara Americii vor duce la retragerea investițiilor din activele denominate în dolari și transferul acestora către valute cu randament mai mare.
Diferența de dobânzi potențiale între cele două maluri ale Atlanticului a devenit principalul factor de stimulare pentru creșterea explozivă a euro și lirei sterline.
Mai ales ruptura dintre randamentele obligațiunilor pe 10 ani ale SUA și Regatului Unit, care a fost cea mai mare din începutul anului 2009 și acum o săptămână era de 65 de puncte de bază, părea foarte atrăgătoare.
La începutul acestei săptămâni, dolarul a rămas sub presiune și a încercat zadarnic să scape din ghearele strânse ale "ursilor", în timp ce datele din iunie privind inflația americană se răsfrângeau pe piață.
La finalul tranzacțiilor de luni, USD s-a depreciat cu peste 0,1%. Părul EUR/USD a crescut cu 15 puncte față de nivelul de închidere anterior de 1,1225.
Între timp, jucătorii au început treptat să-și înregistreze profiturile în lire sterline înainte de lansarea datelor privind inflația britanică de miercuri, care urmau să determine rata dobânzii pe termen scurt a Băncii Angliei.
Traderii considerau că majorarea ratei cu 50 de puncte de bază la ședința din august era mai probabilă decât inexistența acesteia. În același timp, așteptările privind rata de vârf s-au diminuat totuși de la 6,50% la 6,25% după publicarea raportului privind inflația americană din iunie.
Luni, părul GBP/USD a pierdut aproximativ 20 de puncte, închizând aproape de 1,3070.
Marţi, dolarul a fluctuat aproape de minimul anual faţă de principalele valute, dar a găsit sprijin în rapoartele din SUA care au arătat că economia americană își menține stabilitatea.
Astfel, vânzările cu amănuntul în ţară au crescut mai puțin în luna iunie decât se estima, dar datele pentru luna mai au fost revizuite în creştere.
Un alt raport a arătat că producţia în fabricile din SUA a scăzut neaşteptat în iunie, dar s-a recuperat în al doilea trimestru, deoarece producţia de automobile s-a accelerat după două trimestre consecutive de scădere.
Aceste date au slăbit încrederea investitorilor că Rezerva Federală se apropie de încheierea celui mai agresiv ciclu de majorare a ratelor din ultimele decenii.
Ca urmare, dolarul a crescut marţi cu doar 0,07%, perechea EUR/USD renunțând la câștigurile din ziua precedentă și încheind ziua aproape neschimbată. În același timp, perechea GBP/USD a pierdut alte aproximativ 35 de puncte, coborând în zona de 1,3035.
Miercuri, greenback-ul a continuat să se redreseze, înregistrând o creștere de aproximativ 0,4% pe parcursul zilei, pe fondul îndoielilor crescânde în legătură cu disponibilitatea Băncii Centrale Europene și a Băncii Angliei de a-și strânge politica monetară după retragerea Rezervei Federale.
Lira a căzut cu aproximativ 0,8% față de dolar, ajungând la 1,2935 dolari, după ce datele au arătat că inflația anuală în Marea Britanie a încetinit mai mult decât era de așteptat în iunie.
Indicatorul a atins cel mai scăzut nivel în peste un an, înregistrând 7,9% față de prognoza de 8,2% și față de valoarea din mai, de 8,7%.
În aceste condiții, probabilitatea majorării ratei de către Banca Angliei cu 50 de puncte de bază în august a scăzut la 40%, în timp ce săptămâna trecută o astfel de măsură era considerată sigură.
În același timp, așteptările privind rata de vârf au scăzut de la 6,25% la 5,85%.
"În sfârșit, vești bune privind inflația pentru Marea Britanie. Indicele anual al prețurilor de consum în iunie a fost mai mic decât valorile prognozate", au declarat strategii de la Societe Generale.
"Fixarea profitului în lira sterlină nu ar trebui să fie o surpriză, având în vedere că lira a fost supra-cumpărată după creșterea recentă", au adăugat aceștia.
Între timp, Eurostat a publicat evaluarea finală a inflației anuale în zona euro pentru luna iunie. Rezultatul lunii anterioare a fost de 5,5%, în scădere față de 6,1% în luna precedentă.
Deoarece valoarea indicatorului a coincis cu estimarea preliminară, publicarea raportului nu a provocat o reacție emoțională atât de puternică în rândul participanților de pe piață ca raportul privind inflația din Marea Britanie.
Încetinirea creșterii prețurilor de consum în zona euro la minimul din ianuarie 2022 diminuează într-o oarecare măsură presiunea asupra BCE în ceea ce privește majorarea dobânzilor.
Piața monetară și-a revizuit doar într-o mică măsură așteptările privind măsurile viitoare ale regulatorului, reducându-și estimările de la 50 la 43 de puncte de bază. Prin urmare, euro a suferit pierderi mai puțin semnificative în fața dolarului decât lira sterlină.
Perechea EUR/USD a înregistrat miercuri o scădere de aproximativ 30 de puncte și s-a închis puțin sub 1,1200.
Joi, dolarul a câștigat în jur de 0,5%. Un impuls în acest sens a fost dat de datele care au arătat că numărul americanilor care au depus cereri noi pentru ajutor de șomaj a scăzut neașteptat săptămâna trecută.
Ca rezultat, s-au intensificat așteptările că Rezerva Federală ar putea continua să majoreze ratele dobânzilor dacă economia americană rămâne puternică.
Pe fondul consolidării dolarului în totalitate, euro și lira au revenit sub presiunea "urșilor".
Perechea EUR/USD a scăzut cu aproape 70 de puncte într-o singură zi, încheind în zona de 1,1130. În același timp, perechea GBP/USD a pierdut peste 90 de puncte și s-a închis în jurul valorii de 1,2865.
Se pare că investitorii continuă să obțină profit din recenta creștere a euro și lirei, în același timp supraevaluând perspectivele politicii monetare în zona euro și Marea Britanie.
Vineri, dolarul american continuă să crească cu 0,3% și atinge maxime săptămânale la nord de nivelul de 101,00.
Perechele EUR/USD și GBP/USD rămân sub presiunea vânzărilor.
"Revenirea săptămânală oferă dolarului o anumită pauză după recentele pierderi și poate reflecta repoziționarea pieței, pe măsură ce investitorii încep să se concentreze asupra deciziilor privind politica monetară a principalelor bănci centrale în săptămâna următoare", au declarat specialiștii Scotiabank.
Ei consideră că creșterea actuală nu este încă un semnal pentru o inversare serioasă a trendului USD, care a demonstrat slăbiciune în ultimele săptămâni.
În bancă, se crede că posibilitățile de aprofundare a pierderilor euro pot fi limitate.
"Vedem susținere pentru EUR/USD la nivelul de 1,1110 (38,2% corecție Fibonacci a creșterii din iulie). Rezistența se află la 1,1155", au remarcat cei de la Scotiabank.
Specialiștii de la Credit Suisse spun că următoarea barieră descendentă pentru pereche este așteptată în zona 1,1097-1,1093, iar apoi la 1,1013. Ei consideră că nivelul de 1,0943 ar trebui ideal să oprească EUR/USD de o scădere mai adâncă.
În bancă, slăbiciunea lirei sterline este considerată o corecție înaintea unei posibile creșteri până la 1,3400-1,3414 dolari.
"Suportul cheie pentru GBP/USD este o tendință ascendentă începând din septembrie anul trecut și minimele săptămânii trecute la nivelul 1,2749-1,2740, care ar trebui ideal să reziste la închidere. Ruperea acestei zone va însemna o retragere mai activă, cu un suport inițial la nivelul 1,2672, iar apoi aproape de minimul din iunie, la 1,2590", au declarat analiștii de la Credit Suisse.
"Cu toate acestea, în continuare ne așteptăm la o rupere clară și pe termen lung în sus în viitorul apropiat. Nivelul de corecție de 61,8% Fibonacci al tendinței descendente între anii 2021-2022, la nivelul 1,1275, reprezintă o barieră importantă. Următoarea rezistență va fi la 1,1391-1,1396, apoi la 1,1495 și, în cele din urmă, obiectivul nostru principal 1,1703-1,1748 (minimul din martie 2021 și corecția în scădere de 78,6% între anii 2021/2022)", au adăugat ei.
Consolidarea dolarului în această săptămână, cu peste 1%, a avut loc pe măsură ce investitorii au analizat faptul că piața se află în pragul vârfului ratei de dobândă a Rezervei Federale (Fed).
Piața monetară a înscris în întregime în cotări creșterea ratei cheie de către reglementator cu un sfert de punct în săptămâna următoare, dar se menționează probabilitatea unei noi creșteri până în noiembrie în raport de 50 la 50.
Investitorii își vor concentra atenția asupra comentariilor președintelui Fed, Jerome Powell, după decizia băncii centrale a SUA privind rata dobânzii miercuri, 26 iulie, în căutarea unor indicii noi privind posibilitatea unei noi creșteri a ratelor în septembrie.
Este de remarcat faptul că Fed, în general, a respectat recomandările sale de prognoză.
După prima creștere a ratelor din acest an cu 25 de puncte de bază, pe 1 februarie, J. Powell a declarat că activitatea reglementatorului privind majorarea ratelor nu s-a finalizat încă și probabil va urma încă câteva majorări.
Regulatorul a într-adevăr crescut de două ori costul împrumuturilor - în martie și mai.
În iunie, Banca Centrală a decis să mențină ratele neschimbate pentru a evalua impactul deja realizat al politicii monetare strânse asupra economiei. Totuși, regulatorul a lăsat ușile deschise pentru o creștere a ratelor cu 50 de puncte de bază până la sfârșitul anului.
Până în septembrie, Fed va avea încă două rapoarte privind inflația. Dacă indicele prețurilor de consum se apropie și mai mult de ținta de 2%, regulatorul va avea dreptul deplin să declare victoria împotriva inflației, ceea ce va marca sfârșitul ciclului actual de strângere a politicii monetare.
Însă până atunci, inflația în alte țări, cel mai probabil, va scădea pe urmele Statelor Unite. Dacă aceasta se întâmplă într-adevăr, atunci America și restul lumii vor avea o politică monetară mai comparabilă.
Oficialii BCE au început deja să aibă o atitudine mai flexibilă în ceea ce privește prognoza privind ratele de dobândă.
În special, președintele Bundesbank, Joachim Nagel, a declarat că majorarea ratei la ședința din septembrie depinde acum în întregime de datele primite, semnificând faptul că BCE nu mai urmează o cale prestabilită de creștere a ratelor.
Economiștii de la Rabobank consideră că în următoarele luni BCE va atinge, de asemenea, nivelul maxim al ratelor, ceea ce probabil va submina atractivitatea euro.
"Având în vedere așteptarea că BCE se apropie de atingerea vârfului său în ceea ce privește ratele, credem că perechea EUR/USD va încheia anul la niveluri mai joase și vedem un risc de revenire în zona de 1,0800 într-o perspectivă de trei luni", au declarat aceștia.
Între timp, experții HSBC consideră că datele privind inflația probabil că vor complica Băncii Angliei realizarea unui ciclu de creștere a ratelor la fel de agresiv cum anticipa recent piața, mai ales că datele mai ample despre activitatea economică din ultima lună au început să dezamăgească.
ABN AMRO prognozează că Banca Angliei va crește rata dobânzii cu 50-75 puncte de bază în acest an.
În același timp, strategii băncii admite că vor avea loc și alte ajustări ale așteptărilor.
"Este foarte probabil să existe o presiune asupra lirei sterline în acest an, în special în raport cu dolarul american", au remarcat ei.
ABN AMRO estimează că rata de schimb a lirei sterline față de dolarul american va reveni la 1,25 dolari până la sfârșitul anului.
