Dolarul a intrat în knockout după ședința Rezervei Federale privind politica monetară. Ieri, el a scăzut brusc în toate direcțiile, arătând cea mai slabă dinamică în perechea cu yenul. Cu toate acestea, moneda japoneză nu trebuie să se bucure înainte de vreme. Mâine va avea loc ședința Băncii Japoniei, ale cărei rezultate, cel mai probabil, vor fi dovedit guri. Într-un astfel de scenariu, JPY poate fi blocat într-o spirală descendentă.
Dolarul: nu este încă totul pierdut?
Ieri, toată atenția traderilor a fost concentrată asupra ședinței Federal Reserve din SUA privind politica monetară. Așa cum era de așteptat, regulatorul a reluat ciclul de strângere a politicii monetare întrerupt în iunie și a crescut ratele dobânzilor la cel mai înalt nivel de la 5,25% până la 5,50%, începând cu 2001.
De asemenea, retorica președintelui Jerome Powell a fost așteptată de participanții de pe piață. Într-o conferință de presă care a avut loc după întâlnirea FOMC, el nu s-a alăturat nici taberei șoimului, nici celei girafelor și a adoptat o poziție neutră în ceea ce privește perspectivele ulterioare ale politicii monetare a Rezervei Federale.
J. Powell a lăsat toate opțiunile deschise: atât o eventuală creștere a ratei cheie, cât și suspendarea stricteții în următoarele ședințe ale Băncii Centrale.
În conversația cu jurnaliștii, el a subliniat semnele încurajatoare ale dezinfacerii, dar, în același timp, a menționat că Rezerva Federală trebuie să parcurgă o cale lungă pentru a readuce creșterea prețurilor la obiectivul său de 2%.
Șeful Fed a refuzat să precizeze când poate reglatorul să majoreze din nou ratele, invocând numeroasele rapoarte economice care trebuie să fie publicate înaintea următoarei ședințe FOMC din septembrie, făcând referire la două rapoarte privind ocuparea forței de muncă și două rapoarte privind inflația.
– Toate aceste informații ne vor servi ca principală reper când luăm decizii ulterioare. Este posibil să creștem din nou ratele la ședința din septembrie, dacă datele o cer, – a declarat J. Powell.
În discursul său, președintele Rezervei Federale a descris inflația curentă ca fiind ridicată și și-a îmbunătățit evaluarea creșterii economice din SUA de la modestă la moderată.
A subliniat faptul că economiștii Băncii Centrale nu mai prognozează o recesiune în 2023, având în vedere recenta stabilitate a datelor economice, dar totuși se așteaptă la o încetinire semnificativă a creșterii începând de la sfârșitul acestui an.
În opinia analiștilor, Rezerva Federală are încă multe argumente în favoarea unei strângeri suplimentare a politicii monetare. Cu toate acestea, retorica precaută a lui J. Powell nu a reușit să-i convingă pe comercianți. În prezent, piața futures evaluează probabilitatea majorării dobânzii în septembrie la doar 50%.
Investitorii sunt sceptici în ceea ce privește faptul că datele așteptate vor indica necesitatea continuării politicii monetare stricte pentru Rezerva Federală. Astfel de sentimente exercită o presiune semnificativă asupra dolarului.
Ieri, indicele DXY a înregistrat o scădere față de coșul de valute principale cu 0,3%, ajungând la 100,9. Cea mai mare câștigătoare a fost yenul, datorită slăbiciunii dolarului, care s-a întărit cu 0,5% în perechea cu acesta și a atins nivelul de 140,2.
Cei mai mulți experți consideră că în viitorul apropiat, dolarul va-și recupera pierderile recente față de moneda japoneză, deoarece mâine BOJ va confirma din nou angajamentul său față de politica subversivă și va menține ratele dobânzilor la un nivel negativ.
Menținerea divergenței monetare între Statele Unite și Japonia va ajuta perechea USD/JPY să rămână la nivelele actuale, cel puțin până la următoarele declanșatoare importante.
Iată trei evenimente cheie, care vor fi în centrul atenției traderilor care tranzacționează principalele valute în dolari, în august:
– Publicarea raportului privind ocuparea forței de muncă din SUA pentru luna iulie (4 august);
– Lansarea datelor privind inflația americană din iulie (9 august);
– Simpozion anual al Băncii Federale de Rezervă de la Jackson Hole, programat pentru sfârșitul lunii august.
Conform analiștilor, toate acestea vor ajuta investitorii să lumineze planurile ulterioare ale Federal Reserve în ceea ce privește strategia sa monetară.
Dacă datele se dovedesc a fi slabe, piața nu va mai avea îndoieli că Rezerva Federală nu va crește ratele în septembrie. În acest caz, dolarul va fi supus din nou unor vânzări intense.
Pe de altă parte, datele economice solide (în special cu privire la inflație) și un ton mai hotărât din partea lui J. Powell la Jackson Hole ar putea, dimpotrivă, să întărească așteptările traderilor în privința creșterii ratei dobânzii la ședința FOMC din septembrie. Aceasta ar trebui să consolideze dolarul american.
Yen: există o șansă?
Economiștii de la Credit Suisse prevăd revenirea perechii USD/JPY la creștere după ședința de mâine a Băncii Japoniei privind politica monetară și creditarea. Conform estimărilor lor, perechea ar putea încheia săptămâna aproape de recentul maxim de 145.
Experții de la Credit Suisse fac parte din majoritatea covârșitoare a analiștilor care consideră că în această lună BOJ își va menține politica monetară ușoară fără modificări și nu va efectua mult așteptata corecție a YCC.
Speculațiile privind posibila modificare a mecanismului de control al curbei randamentelor au dus la o creștere bruscă a cursului yenului la începutul acestei luni, dar în ultimele zile au scăzut semnificativ, ceea ce a exercitat presiune asupra JPY.
Săptămâna trecută, valuta japoneză a scăzut în raport cu dolarul de la 137,5 la 141,5. Motivul acestei scăderi abrupte a fost comentariile șefului BOJ, Katsuo Ueda, care a afirmat că politica YCC, care vizează menținerea randamentului obligațiunilor pe 10 ani la nivel zero, nu și-a pierdut încă actualitatea.
De asemenea, șeful instituției a subliniat necesitatea menținerii cursului monetar actual, deoarece Banca Japoniei este încă departe de a-și atinge principalul obiectiv - inflație stabilă la nivelul de 2%.
Ultimele date arată că în iunie prețurile de consum în Japonia au crescut doar cu 0,1% în termeni anuali (de la 3,2% la 3,3%).
Aceasta sugerează că inflația ar putea atinge curând vârful și să se stabilizeze. În acest caz, BOJ nu va avea argumente solide pentru a începe normalizarea politicilor sale.
Această perspectivă dovish ar putea să se întărească semnificativ după publicarea datelor privind inflația consumatorilor în Tokio de mâine. În prezent, economiștii estimează că indicatorul avansat al tendințelor naționale va scădea sub 3% pentru prima dată din septembrie anul trecut.
Eliberarea datelor privind inflația va fi făcută doar câteva ore înainte ca Banca Japoniei să-și anunțe poziția politică și să-și exprime evaluarea actualizată a creșterii prețurilor de consum pentru anul financiar curent.
Mulți analiști consideră că datele slabe pot fi un semn rău pentru yen și îl vor trimite într-un vârf chiar înainte de anunțarea rezultatelor întâlnirii din iulie a regulatorului.
Scăderea JPY va continua dacă banca centrală nu aduce într-adevăr niciun surpriză hawkish și își menține prognoza de inflație neschimbată.
Amintim că estimarea actuală a creșterii prețurilor de consum pentru anul financiar 2023 de către BOJ presupune o inflație de 1,8%. Surse apropiate conducerii Băncii Centrale susțin că aceasta o va crește la 2,6%.
Creșterea prognozei privind inflația poate intensifica speculațiile cu privire la o posibilă inversare monetară rapidă a BOJ și poate ajuta yen-ul să-și mențină pozițiile actuale față de dolar.
Fostul economist șef al Băncii Japoniei, Hideo Hayakawa, a declarat pentru agenția Bloomberg că, cel mai probabil, banca centrală va reduce prognoza sa privind inflația pentru a sublinia faptul că ea se află încă departe de normalizarea politicii sale.
Totuși, Hayakawa se așteaptă ca intervalul țintă de randament să fie mărit pentru obligațiunile guvernamentale pe termen de 10 ani în această săptămână. Un astfel de scenariu este de asemenea prevăzut de analiștii de la Goldman Sachs, Morgan Stanley și J.P.Morgan Chase.
Dacă aceștia vor avea dreptate și Banca Japoniei va decide să schimbe politica de control al curbei de randament în ședința de vineri, acest lucru va provoca o explozie reală a volatilității yenului în direcția creșterii.
Conform celor mai optimiste prognoze, yenul poate întări față de dolar până la nivelul de 138.
