Cuplul euro-dolar a încheiat săptămâna de tranzacționare la nivelul de 1,1017, reflectând consolidarea generală a dolarului american. Cu toate că avem o dominanță formală a urșilor în raportul euro/dolar, nu putem considera nici vânzătorii, nici cumpărătorii câștigători în acest caz. În cazul celor din urmă, lucrurile sunt destul de clare: ei au avut șansa de a se consolida în zona cifrei de 11 (maximumul săptămânal a fost înregistrat la nivelul de 1,1150), dar după ședința BCE, precum și după publicarea datelor privind creșterea PIB-ului SUA, prețul a scăzut brusc, coborând în zona cifrei de 9. Cu toate acestea, vânzătorii nu au reușit nici ei să-și mențină pozițiile stabilite, și ceea ce este mai important - nu au reușit să depășească nivelul de suport de 1,0950 (linia Tenkan-sen pe intervalele de timp W1). Aceasta indică faptul că traderii euro/dolar probabil au marcat un nou interval de preț, a cărui limite convenționale sunt marcate de nivelurile de 1,0950 - 1,1100. De aici putem trage o altă concluzie: este încă prea devreme să vorbim despre o schimbare de trend, în ciuda unui impuls sud destul de puternic pe care l-am observat săptămâna trecută.
Este interesant să vedem că Rezerva Federală și Banca Centrală Europeană nu au susținut "propriile" valute. De exemplu, la încheierea ședinței din iulie, indicele dolarului american a atins un minim săptămânal, coborând sub nivelul de referință de 100. Similar, după întâlnirea din iulie a membrilor Băncii Centrale Europene, euro a înregistrat scăderi pe întregul piață. Cu toate că reglementatorii au crescut ratele dobânzilor cu 25 de puncte, speranțele traderilor de a vedea o politică monetară mai strânsă s-au dovedit a fi puse sub semnul întrebării, atât în Europa, cât și în cealaltă parte a Atlanticului. Băncile centrale au legat soarta ratelor dobânzilor de evoluția indicatorilor macroeconomici cheie, în primul rând în domeniul inflației.
Putem spune că aceleași rezultate similare ale ședințelor Rezervei Federale și Băncii Centrale Europene au fost interpretate în favoarea dolarului american.
Din punctul meu de vedere, piața s-a grăbit cu concluzii. Dolarul american și-a întărit pozițiile nu datorită retoricii Rezervei Federale, ci datorită datelor publicate privind creșterea economiei americane, care au fost publicate în ziua următoare. Potrivit unei estimări preliminare, PIB-ul SUA a crescut cu 2,4% în al doilea trimestru, după o creștere de 2% în primul trimestru. Indicatorul a intrat în "zona verde" (majoritatea experților au prevăzut o creștere mai modestă de 1,8%), consolidând astfel așteptările de hârjoneală ale pieței în privința acțiunilor viitoare ale Fed. Jerome Powell a alimentat și mai mult focul, afirmând de mai multe ori în cadrul conferinței de presă că regulatorul nu previzionează o recesiune și se așteaptă la o aterizare ușoară.
În schimb, Banca Centrală Europeană s-a îngrijorat de încetinirea economiei zonei euro, în contextul rezultatelor slabe pentru primul trimestru (-0,1%) și al doilea trimestru (0,0%) al acestui an. Indicele PMI și IFO slab au completat imaginea sumbră, făcând traderii eur/usd să se îndoiască de faptul că reglementatorul european va opta pentru o altă rundă de creștere a dobânzilor în septembrie sau chiar până la sfârșitul anului.
Asta ar fi adevărat, dar există o singură excepție. Iar aceasta excepție este inflația.
Aici este necesar să reamintim că, spre finalul tranzacțiilor de vineri, urșii pentru eur/usd și-au relaxat strânsoarea, permitând cumpărătorilor perechii să recupereze o parte din pozițiile pierdute. Aceasta s-a întâmplat nu numai (și nu atât de mult) din cauza așa-numitului "factor de vineri". Problema constă în faptul că vineri a fost publicat în Statele Unite indicele principal al cheltuielilor de consum personal (PCE Price Index), care măsoară nivelul de bază al cheltuielilor și influențează dinamica inflației în SUA. Se consideră că acest indicator este monitorizat cu "o atracție specială" de către membrii autorității de reglementare. Lansarea acestui indicator preferat de către Rezerva Federală a fost în zona roșie, scăzând la 4,1%. Acesta este cel mai slab ritm de creștere a indicatorului din octombrie 2021. De asemenea, merită menționat faptul că indicele prețurilor PIB-ului în trimestrul al doilea a scăzut la 2,6% față de 4,1% în primul trimestru.
Indicele de bază PCE a confirmat tendințele generale care indică o încetinire a inflației în SUA. Indicii privind prețurile de consum, prețurile producătorilor și prețurile importurilor publicate anterior au ieșit, de asemenea, în "zona roșie", reflectând o dinamică descendentă.
În timp ce indicele principal al prețurilor de consum în zona euro se menține încă la valori ridicate: mai mult, rezultatul din iunie a fost recent revizuit în creștere (de la 5,4% la 5,5%). Acest lucru nu a permis băncii centrale europene să anunțe o pauză, deși formula comunicatului însoțitor a fost ușor atenuată.
Comentând rezultatele ședinței din iulie, Christine Lagarde a subliniat că BCE intenționează să se bazeze pe datele statistice primite la luarea deciziilor cu privire la politica monetară. Potrivit spuselor ei, băncii centrale îi este deschisă "oricărei posibile măsuri în septembrie și în viitor" - totul depinde de dinamica indicatorilor cheie.
Altfel spus, acum soarta ratelor dobânzilor (atât a Rezervei Federale cât și a Băncii Centrale Europene) este "în mâinile" principalelor date macroeconomice, în special în sfera inflației. Prin urmare, dacă indicatorii inflației din SUA continuă să urmeze "cursul stabilit", probabilitatea menținerii statu quo la întâlnirea din septembrie va crește. Potrivit instrumentului CME FedWatch Tool, probabilitatea realizării acestui scenariu este de 80% (respectiv, probabilitatea unei creșteri de 25 de puncte procentuale este de 20%).
În ceea ce privește BCE, situația aici poate fi inversă, având în vedere faptul că inflația de bază în zona euro manifestă o încăpățânare uimitoare și se menține la valori inacceptabil de ridicate (pentru BCE).
De aceea, trebuie să abordăm impulsurile sudice ale eur/usd cu mare prudență. Imaginea fundamentală formată în săptămâna trecută are caracter ambiguu, iar poziția urșilor din pereche este destul de instabilă (ceea ce este confirmat de retragerea prețului vineri). Este recomandat să considerăm pozițiile scurte doar după ce vânzătorii eur/usd depășesc nivelul de suport de 1,0950 (linia Tenkan-sen pe graficul săptămânal). În acest caz, următorul obiectiv al mișcării descendente va fi nivelul de 1,0850 (limita superioară a norului Kumo pe graficul zilnic).
