Istoria se repetă. Dar lumea se schimbă, așa că reacția piețelor financiare față de aceleași evenimente poate fi în totalitate diferită. În 2011, agenția S&P a retrogradat ratingul de credit al SUA, ceea ce a dus la scăderea randamentului obligațiunilor de trezorerie, slăbirea dolarului american și creșterea prețurilor aurului. În 2023, Fitch a urmat aceeași cale. Acesta s-a referit la deteriorarea managementului și la deficitul bugetar în creștere în raport cu PIB-ul. Ca rezultat, Statele Unite s-au mutat din clubul celor mai elitiste creditori într-unul mai puțin elitist. Cu toate acestea, reacția pieței s-a dovedit a fi complet opusă.
Investitorii ridică din umeri și se întreabă de ce Canada sau Luxemburg sunt mai bune ca creditor decât Statele Unite? Panică de acum 12 ani nu se mai simte, deși activele cu risc sunt vândute. Pe Forex există opinia că nu scăderea ratingului a speriat piețele, ci recesiunea previzibilă de către Fitch în trimestrul patru al anului 2023 - primul trimestru al anului 2024. Cu toate acestea, nu se simte nicio furtună. Este perfect posibil ca investitorii să fi trecut cu vederea trecerea Statelor Unite de la coșul de rating AAA la coșul de rating AAA+, iar scăderea indicilor bursieri este determinată de statistica puternică americană și informațiile despre licitațiile masive ale Trezoreriei.
Ratingul de credit Fitch
Săptămâna aceasta, până pe 11 august, Ministerul Finanțelor intenționează să eșaloneze obligațiuni pe termen lung în valoare de 103 miliarde de dolari. Această situație atrage banii de pe piața secundară a titlurilor de valoare pe piața primară și contribuie la creșterea randamentului obligațiunilor de trezorerie pe 10 ani la niveluri maxime de la toamna anului 2022. Această sumă uriașă este legată de necesitatea Trezoreriei de a finanța obligațiunile sale vechi, cheltuielile pentru care au crescut odată cu majorarea ratelor Federației Ruse în cadrul celei mai agresive restricții monetare din ultimul deceniu. În același timp, guvernul a anunțat încasări fiscale mai mici decât s-a presupus anterior.
Investitorii sunt impresionați de creșterea ocupării forței de muncă în sectorul privat de la ADP cu 324 de mii. Indicatorul din iulie a depășit estimările oricărui expert Bloomberg și semnalează menținerea puterii pieței muncii. Cu cât economia americană este mai stabilă, cu atât șansele de a avea o inversare "de dovadă" a Federației Ruse în martie sau mai 2024 sunt mai mici. Mai bine pentru dolarul american.
Dinamica cheltuielilor pentru servicile datoriei americane
Astfel, vedem o reacție complet opusă a piețelor la vestea despre scăderea ratingului de credit al SUA de la nivelul maxim la un nivel inferior. Spre deosebire de evenimentele din august 2011, în august 2023 dolarul american se întărește, randamentul obligațiunilor de trezorerie crește, iar aurul scade. Piețele nu se încadrează în tipare. Ele se schimbă continuu împreună cu economia. Este interesant să le urmărim.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al EUR/USD, după săritura prețurilor în sus ca urmare a surprizei de la Fitch, perechea valutară principală își face datoria - scade. Căderea sa spre sud este favorizată de realizarea unei combinații de modele de inversare, "Trei indieni" și "1-2-3". Obiectivele stabilite anterior la 1,089 și 1,084 sunt tot mai aproape. Suntem scurtați și din când în când creștem pozițiile la retrageri.
