Activitatea pe piața valutară rămâne scăzută datorită lipsei de date macroeconomice semnificative, cu atenția principală îndreptată către publicarea indicei de inflație în SUA joi, după care sunt posibile mișcări mai pronunțate.
Activele cu risc rămân sub presiune, în urma datelor slabe din China, care indică o scădere a cererii globale. După datele dezamăgitoare de ieri referitoare la comerțul exterior, s-a constatat că China se confruntă cu deflație, iar inflația a intrat pe teritoriul negativ în iulie, în scădere cu -0,3% în termeni anuali. Scăderea prețurilor de consum în China este rară, iar în contextul în care alte țări continuă să lupte împotriva inflației ridicate, acest lucru reprezintă un semn îngrijorător pentru economia globală în ansamblu.
Dolarul american rămâne lider pe piața valutară, jucând în prezent rolul de valută de protecție principală.
USD/CAD
Dolarul canadian a primit câteva lovituri sensibile și a pierdut tonul pozitiv față de dolarul american. Raportul privind piața muncii pentru luna iulie a arătat o scădere a numărului de locuri de muncă noi (-6,4 mii), în timp ce era prognozată o creștere de 21,1 mii, ceea ce este remarcat în special în contextul creșterii bune din luna iunie (+59,9 mii).
Rata șomajului a crescut de la 5,4% la 5,5%, iar mai important, salariul mediu a crescut de la 3,9% în ritm anual la 5% în ritm anual. Creșterea salariului mediu este un factor pozitiv pentru inflation, deoarece alimentează inflația ridicată, dar în același timp, în contextul încetinirii economiei, acest factor începe să acționeze în sens opus.
Indicele de activitate comercială Ivey a intrat în teritoriul contractării în luna iulie, înregistrând un minim în mai multe luni de 48,6p, ceea ce indică încetinirea economiei, în același timp sub-indicele prețurilor a crescut la un maxim de 5 luni, de la 60,6p la 65,1p.
Economia canadiană și-a pierdut brusc avantajul care permitea unui dolar canadian stabil să se bazeze pe o creștere sustenabilă. Inflația rămâne în continuare puternică și este de așteptat ca Banca Canadei să ia măsuri pentru a o controla, iar aceste așteptări ar putea susține o întărire a dolarului canadian. Cu toate acestea, încetinirea activității economice ca urmare a unei politici monetare mai riguroase ar putea duce economia Canadei către recesiune, ceea ce, dimpotrivă, limitează hotărârea Băncii Canadei.
Dezechilibrul instabil privează moneda canadiană de avantajele de la început, iar impulsul bullish a slăbit, astfel încât acum trebuie să așteptăm date noi.
Poziția netă lungă pentru dolarul canadian a crescut ușor în ultima săptămână, poziționarea fiind neutră, dar prețul estimat s-a inversat în sus și a depășit media pe termen lung după publicarea unui raport dezamăgitor privind ocuparea forței de muncă.
Rotirea în sus a prețului de calcul distruge șansele reluării scăderii sigure a USD/CAD. În prezent, perechea se tranzacționează aproape de mijlocul canalului corecțional de urși și, dacă nu apare vreun argument suplimentar din partea canadianului, probabilitatea continuării creșterii va rămâne ridicată. Obiectivul pe termen lung - limita superioară a canalului 1.3690/3720, suportul 1.3350/70.
USD/JPY
Întrebarea principală, a cărei răspuns va decide soarta ulterioară a yenului japonez, rămâne în continuare legată de cât de hotărât este băncii Japoniei să acționeze în scopul reducerii inflației interne sau dacă va continua să adopte o poziție de așteptare, apelând la ajustări cosmetice ale politicii monetare curente.
Posibilele acțiuni "de vultur" ale Băncii Japoniei constau în două acțiuni posibile - fie o renunțare completă la politica de control a curbei randamentelor (YCC), fie o renunțare la ratele de dobândă negative. Orice acțiune în această direcție va fi percepută de piață ca un semnal de vultur, ceea ce va duce la întărirea yenului. În schimb, menținerea politicii curente va contribui inevitabil la slăbirea yenului.
Ultimele comentarii ale oficialilor BoJ, pe care le-au făcut după ședința din 28 iulie, sunt precaute și nu oferă motive pentru așteptări de acțiuni hotărâte. De exemplu, viceguvernatorul BoJ, Uchida, a declarat într-o conferință de presă că Banca "ia în considerare ieșirea din relaxarea monetară, dar nu vede motive pentru orice acțiune în perspectiva apropiată" și că până la luarea unor astfel de decizii "mai este mult timp".
Cu alte cuvinte, politica de "așteptare" se menține. Yena poate începe să se întărească în condițiile actuale doar în cazul în care tendințele negative în economia globală se accentuează, ceea ce va duce la o creștere semnificativă a cererii de active de protecție. Deocamdată nu există motive pentru un astfel de scenariu - nu există nici motive pentru întărirea yenei.
Poziția netă scurtă în yen a crescut ușor în săptămâna raportată și s-a stabilizat la puțin peste -7 miliarde, poziționarea speculative este ferm în favoarea ursului. Prețul calculat este mai mare decât media pe termen lung și indică o continuare a creșterii.
Dezvoltarea tendinței ascendente pentru USD/JPY rămâne în continuare scenariul principal, în ciuda încercării de consolidare în apropierea nivelului 143. Cu o săptămână în urmă, am indicat ca obiectiv maxim local 145.06 ca și condiție pentru dezvoltarea unui impuls bullish, iar ca obiectiv pe termen lung, limita superioară a canalului 147.30/70. Aceste obiective rămân relevante și pot fi ajustate doar în cazul unor modificări semnificative din partea Băncii Japoniei în politica monetară. Până acum, modificările au fost de natură cosmetică, iar dolarul este obiectiv mai puternic în acest cuplu valutar.
