La începutul sesiunii americane de vineri, a fost publicat un important raport macroeconomic în SUA, care a complicat imaginea fundamentală a perechii eur/usd. Este vorba despre indicele prețurilor producătorilor. După cum se știe, acest indicator poate fi un semnal timpuriu al schimbărilor în tendințele inflaționiste sau o confirmare a acestora. Și dacă de-a lungul anului, IPC-ul a confirmat tendințele în scădere ale inflației în Statele Unite, rezultatul din iulie a jucat rolul unui "semnal de alarmă".
Pentru prima dată în luni de zile, indicele a demonstrat o tendință ascendentă, oferind astfel un sprijin monedei americane. Acest rezultat ne face să privim altfel la alt raport inflaționist, care a fost publicat ieri (adică joi). Indicele prețurilor de consum din iulie a dezamăgit taurii dolarului, dar în același timp a reflectat o imagine destul de contradictorie. Traderii au interpretat raportul în defavoarea monedei americane, ceea ce a dus la întoarcerea balanței în favoarea cumpărătorilor de eur/usd. Cu toate acestea, astăzi starea generală s-a schimbat: indicele dolarului american își recuperează pozițiile pierdute, iar perechea euro-dolar a revenit în zona cifrei 9. Raportul publicat vineri a complicat și mai mult puzzle-ul deja dificil de natură fundamentală.
Vă reamintesc că indicele general al prețurilor de consum a arătat o tendință ascendentă în iulie - pentru prima dată în ultimele 12 luni. Indicatorul a crescut la 3,2% în comparație cu rezultatul din iunie de 3,0%. În schimb, indicele de prețuri de consum de bază a scăzut la 4,7% (cea mai mică valoare din iulie 2021). Traderii perechilor dolarilor și-au concentrat atenția asupra încetinirii inflației de bază și au ignorat accelerarea inflației generale. Dar dacă privim cifrele de ieri prin prisma PPI, vedem o imagine puțin diferită.
Aici trebuie să reamintim cuvintele membrului Consiliului de administrație al Rezervei Federale Christopher Waller, care în iulie a îndemnat colegii săi să nu se grăbească să sărbătorească victoria asupra inflației. Ca argument, el a amintit evenimentele anului trecut, când inflația a început prin a încetini, dar apoi a început să crească din nou. În acest context, el a susținut o nouă creștere a ratei dobânzii, indicând stabilitatea pieței muncii și bunele performanțe economice generale ale Statelor Unite.
Cresterea indicelui general al prețurilor de consum a fost prima notă de avertizare. "Culoarea verde" a acestei lansări completează imaginea fundamentală, consolidând poziția monedei americane.
Astfel, conform datelor publicate, indicele de prețuri producători în termeni anuali a crescut cu 0,8%, față de prognoza de creștere de 0,3%. Indicatorul a scăzut consecutiv în ultimele 12 luni, dar în luna trecută a accelerat. În comparație, putem menționa că în iunie 2022, indicele general al prețurilor era de 11,3%, iar în iunie 2023, deja ajunsese la 0,1%. Creșterea din iulie până la 0,8%, pe de o parte, este una mică, dar aici contează tendința în sine, mai ales după o perioadă de 12 luni de declin prelungit.
Indicele de prețuri pivot al producătorilor s-a situat și el în "zona verde". Timp de 15 luni, indicatorul a scăzut treptat, dar constant, dar în iulie a rămas la nivelul lunii iunie, adică la 2,4%.
Astfel, ultimele date referitoare la inflație lasă mai multe întrebări decât răspunsuri. Membrii Rezervei Federale vor adopta o poziție mai restrictivă? Va acorda Jerome Powell atenție accelerării Indicelui de Prețuri la Consum și evoluției Indicelui de Prețuri la Producție sau vor fi în centrul atenției Indicele de Prețuri la Consum de Referință și Indicele PCE de bază, care au reflectat încetinirea proceselor inflaționiste?
Și încă un aspect interesant. În ultimele două săptămâni, mai mulți reprezentanți ai Rezervei Federale au abordat subiectul reducerii ratei, având în vedere varianta "porumbelului" în dezvoltarea evenimentelor la începutul (în prima jumătate a) anului 2024. În special, șeful Rezervei Federale din New York, John Williams, a declarat că nu exclude posibilitatea reducerii ratei la începutul anului viitor. Aceeași poziție a fost exprimată și de colegul său de la Rezerva Federală din Philadelphia, Patrick Harker. Potrivit cuvintelor sale, "scăderea ratei dobânzii va începe probabil anul viitor". Asemenea aluzii au fost făcute și de președintele Rezervei Federale din Chicago, Charles Evans. El a declarat că "membrii Rezervei Federale ar trebui să se gândească la cât timp trebuie menținută rata la un nivel atât de ridicat".
Va fi împotrivită retorica celor menționați mai sus membri ai Rezervei Federale (și ceilalți), în contextul creșterii neașteptate a indicelui prețurilor producătorilor și a evoluției contradictorii a indicelui prețurilor de consum?
Aceste întrebări rămân fără răspuns deocamdată. De aceea, traderii de perechi valutare dolarice s-au manifestat destul de rezervați față de rezultatele de astăzi: de exemplu, perechea eur/usd a testat nivelul de suport de 1,0950 (linia mediană a indicatorului Bollinger Bands pe perioada W1), dar s-a întors apoi în zona cifrei de două zecimale.
Pe scurt, participanților de pe piață li se necesită o "brigadă explicativă" reprezentată de reprezentanții Rezervei Federale. Dacă vor da de înțeles că percep ultimele rezultate ca pe o amenințare, dolarul va începe să câștige teren pe întregul piață, inclusiv în perechea cu euro. Dar dacă membrii Fed continuă să aibă o poziție prudentă, preocupându-se de efectele secundare ale politicii monetare stricte și concentrându-și atenția asupra reducerii IPC și a PCE de bază, dolarul va rămâne sub o presiune de fond. În acest caz, cumpărătorii ar putea reveni în zona a două zecimale, testa nivelul de rezistență de 1,1050 (linia mediană a Bollinger Bands pe perioada D1) și-și vor deschide drum către zona a treia zecimală.
În prezent, perechea se află într-o situație de echilibru instabil - lansările privind inflația nu au putut înclina balanța într-o direcție sau alta. Având în vedere acest grad de incertitudine, precum și "factorul de vineri" familiar, acum este oportun să se mențină o poziție de așteptare pentru pereche.
