Noutatea - este lucrul vechi uitat. Rusia s-a întors la metodele anterioare de stabilizare a rublei, după ce cotațiile USD/RUB au depășit pentru prima dată de la începutul conflictului armat din Ucraina pragul de 100. Cu toate acestea, majorarea ratei-cheie a Băncii Centrale a Rusiei cu 350 de puncte de bază până la 12% a ajutat "urșilor" mai puțin decât zvonurile despre întâlnirea președintelui țării cu exportatorii. Acolo vor fi discutate probleme legate de reintroducerea măsurilor de control al fluxului de capital.
În 2022, conversia obligatorie a 80% din veniturile în valută împreună cu majorarea ratei-cheie a Băncii Centrale a Rusiei la 20% a ajutat rubla să se întărească semnificativ. În prezent, costurile împrumuturilor cresc mai încet. Moscova înțelege că politica monetară afectează fluxurile de natură investițională, dar, datorită sancțiunilor masive occidentale, acestea nu sunt semnificative. Cursul rublei este determinat de fluxurile comerciale. Și reducerea exportului cu 38% în contextul creșterii importului cu 18% în iunie a afectat și mai mult balanța de plăți curente.
Dinamica exportului, importului și a balanței comerciale a Rusiei
Scăderea rublei reflectă limitele creșterii economiei ruse. Aceasta se bazează pe stimularea guvernamentală a cheltuielilor militare. În același timp, creșterea cererii interne ajută la revenirea importului. În același timp, raliul USD/RUB duce la creșterea prețurilor la import și a inflației. Prin majorarea bruscă a ratei cheie, acest proces poate fi încetinit, dar strângerea politicii monetar-creditare va încetini ritmul de creștere al PIB-ului. Aceasta nu este în interesul puterii existente înaintea alegerilor prezidențiale din primăvara anului 2024.
În final, Moscova se îndreaptă către măsuri de intervenție administrative, nu de piață. În special, informațiile de insider Reuters menționează despre necesitatea vânzării a 90% din încasările în valută de către exportatori. Dacă această normă nu este respectată, companiile își pierd accesul la sprijinul guvernamental. Rusia intenționează să impună interdicția asupra subvențiilor la import și săptămânii de dividende și împrumuturi străine, inclusiv către țările prietene.
Dinamica rublei, ratele Băncii Centrale a Rusiei și inflația în Rusia
Întărirea controlului asupra circulației de capital - o măsură eficientă de stabilizare a monedei naționale. Cu toate acestea, pe măsură ce rubla se întărește în 2022, Moscova o slăbește treptat. De ce? Este o problemă delicată, deoarece metodele administrative pot afecta procesul de reconstrucție a lanțurilor de aprovizionare, atât de necesare Rusiei în condițiile celor mai ample sancțiuni occidentale din toată istoria, îndreptate împotriva unei țări specifice.
Astfel, atât creșterea ratei-cheie, cât și intensificarea cerințelor pentru exportatori pot avea un efect pe termen scurt în ceea ce privește corecția USD/RUB. Cu toate acestea, aceste măsuri de influență vor înrăutăți dezechilibrele din economia Rusiei și vor face căderea rublei incontrolabilă în viitor.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al perechii analizate, avem o corecție către trendul ascendent. Aceasta este cauzată de realizarea modelului Celor Trei Indieni. Cu toate acestea, se poate vorbi în mod serios despre o retragere semnificativă doar în cazul în care USD/RUB scade sub minimul barei celei de-a doua indiene și sub valoarea justă de 90,15. În timp ce cotările se mențin mai sus de aceste niveluri, ne concentrăm pe achiziții.
