O economie puternică - o valută puternică. Acest principiu al analizei fundamentale se manifestă prin piața obligațiunilor de datorie. Stabilitatea economiei americane față de creșterea agresivă a ratei fondurilor federale duce la o creștere mai rapidă a randamentului obligațiunilor guvernamentale americane în comparație cu analogii lor internaționali. Ca rezultat, crește atractivitatea activelor denominate în Statele Unite, ceea ce accelerează procesul de influx de capital în ETF-urile orientate spre ele și contribuie la scăderea EUR/USD.
Conform unui studiu al Băncii Americii, referitor la datele EPFR Global, investitorii au investit 127 miliarde de dolari în fondurile specializate de bursă, cu obligațiuni guvernamentale ca activ de bază, începând din 2023. În același timp, randamentul la obligațiunile pe zece ani a atins un maxim în ultimii 15 ani, iar pozițiile long net ale managerilor de active în contracte futures pe datoria americană au stabilit un nou record.
Protocolul ședinței din iulie a FOMC a accelerat creșterea randamentului obligațiunilor SUA. Cu toate că doi oficiali erau dispuși să prelungească pauza din iunie, majoritatea era îngrijorată de inflație și intenționa să continue să crească ratele. Putem vorbi despre o surpriză "hawkish" de la Fed, deoarece anterior investitorii discutau despre menținerea valorii împrumuturilor la un nivel stabil. Acum trebuie să fie conștienți de riscul creșterii acestora până la 5,75%.
La fel ca Fed, care este liderul pe piață, alți bănci centrale sunt influențate de Reserva Federală, iar obligațiunile guvernamentale atrag analoage din alte țări. Ca rezultat, randamentul pieței globale a obligațiunilor a atins nivelul de 3,3%. Este cel mai înalt nivel din 2008.
Dinamica randamentului pieței globale a datoriei
Investitorii încep să aibă îndoieli că ciclurile de strângere a politicii monetar-creditare a principalelor bănci centrale din lume au ajuns la finalul lor. Mai ales în contextul accelerării salariilor medii și inflației din Marea Britanie, ceea ce a permis pieței financiare să crească nivelul presupus al ratei REPO a Băncii Angliei de la 5,75% la 6%.
Rezerva Federală și alte bănci centrale se confruntă cu o problemă serioasă. Prețurile de consum scad mai rapid decât credeau, iar creșterea economică este mai puternică decât prevedeau prognozele. Teoretic, o piață a forței de muncă și a economiei solide crește riscul unei accelerări repetate a inflației. Prin urmare, Federația Rezervelor Federale este nevoită să fie mereu la curent cu evoluțiile. Nu dorește să repete greșelile predecesorilor săi. În anii '70, Federația Rezervelor Federale a anunțat prematur înfrângerea inflației ridicate și a fost pedepsită cu o dublă recesiune.
Întrucât situația pieței de valori mobiliare din SUA, reprezentată de scăderea indicilor bursieri și creșterea randamentului obligațiunilor, nu se va schimba, taurilor pe EUR/USD nu li se va întâmpla nimic. Succesele lor vor avea doar un caracter local.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al perechii valutare principale există încercări ale cumpărătorilor de a readuce EUR/USD în limitele intervalului de preț echitabil 1,0885-1,1125. Chiar dacă vor reuși cu toate acestea, sentimentul va rămâne "ursesc". Traderii ar trebui să vândă euro la respingerea rezistențelor la $1,095 și $1,0975.
