Împarte și stăpânește. Recomandările pentru exportatori în mod individual pot fi mai eficiente decât introducerea vânzării obligatorii a 90% din venituri. Ministerul Finanțelor a insistat asupra acestui aspect. Banca Centrală a Rusiei a fost îngrijorată că mecanismul ar putea să nu funcționeze. În cele din urmă, a fost găsită o soluție de compromis - controlul individual. Acest lucru a permis "ursului" pe USD/RUB să treacă la contraatac.
Amenințarea creșterii inflației în contextul depreciării rublei și a stimulentelor fiscale extinse cu siguranță l-ar fi determinat pe Banca Centrală a Federației Ruse să crească rata cheie în septembrie. Cu toate acestea, sub presiunea guvernului, acest lucru s-a întâmplat mai devreme - într-o întâlnire extraordinară a regulatorului. Devalorizarea se reflectă în prețuri cu o întârziere temporară, iar dacă USD/RUB ar fi continuat să crească, CPI ar fi crescut cu 1-2 p.p. până în martie 2024. Chiar înainte de alegerile prezidențiale. Kremlinul nu poate permite asta.
În plus, guvernul lucrează la proiectul bugetului cu așa-numiți îndulcitori - un nou pachet de măsuri de stimulare pentru populație. Prin sporirea cererii interne, Moscova oficială risca să accelereze inflația. Deci, majorarea ratei-cheie de la 8,5% la 12% este o măsură forțată. Ea este menită să îndeplinească două obiective simultan. Să tempereze indicele prețurilor de consum și să arate "taurilor" de USD/RUB unde crapă racul.
Din păcate, din punct de vedere fundamental, strângerea politicii monetar-creditare nu va întrerupe trendul ascendent pe perechea analizată. La baza sa se află deteriorarea contului curent al Rusiei în contextul reducerii veniturilor din export și redresarea importurilor la nivelurile din începutul anului 2022.
Dinamica contului curent al Rusiei
Judecând după scăderea volumului mediu al livrărilor maritime de petrol rusesc în ultimele 4 săptămâni la 2,84 milioane de barili pe zi, la cel mai scăzut nivel din ianuarie, situația continuă să se deterioreze. În urmă cu o lună, indicatorul era cu 1,05 milioane de barili pe zi mai mare. Indicatorul săptămânal mediu, mai variabil, a căzut la cel mai mic nivel din decembrie. Veniturile exportatorilor scad, ceea ce se reflectă în reducerea vânzărilor în valută.
Slăbirea monedei naționale în această situație este firească și ajută guvernul să acopere găurile din buget. În echivalent rublă, veniturile cresc, ceea ce permite finanțarea cheltuielilor. Cu toate acestea, până la alegeri, Ministerul Finanțelor este nevoit să-și domolească bucuria de la raliul USD/RUB. Dacă perechea va ajunge la 150, ce panică se va declanșa în societate!
Dinamica vânzărilor în valută ale exportatorilor
Este evident că atât creșterea ratei-cheie la 12%, cât și controlul individual asupra circulației de capital, cu amenințarea unei treceri la un control total, sunt măsuri temporare. Acestea creează dezechilibre nu doar pe piața valutară, ci și în economie în ansamblu. În cele din urmă, utilizarea instrumentelor administrative va cauza multe neplăceri. Cu toate acestea, populația poate respira ușurată pentru moment.
Tehnic, pe graficul zilnic al perechii USDR/UB se formează modelul Three Indian. Cu toate acestea, ruperea nivelului de rezistență de la pivot de la 94,9 ar putea fi catalizatorul creșterii cotațiilor perechii cu riscul de revenire a trendului ascendent. Recomandare: cumpărați la ruperea nivelului de rezistență.
