Ce poziție va adopta astăzi președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, în discursul său la simpozionul economic din orășelul american Jackson Hole? Această întrebare nu este una fără importanță, deoarece de răspunsul său depinde soarta viitoare a dolarului verde, și, implicit, a perechii eur/usd. Președintele Fed poate consolida sau slăbi dolarul verde, "reconfigurând" configurația perechilor valutare majore. Înaintea evenimentului-cheie al acestei săptămâni (și poate chiar a lunii), valuta americană s-a apreciat: indicele dolarului SUA a urcat la 104,25, iar perechea eur/usd a înregistrat pentru prima dată începând cu luna iunie o scădere sub nivelul de șapte cifre. Vânzătorilor de pereche li s-a adăugat un impuls suplimentar din partea indicilor slabi ai Institutului IFO din Germania, ceea ce a permis urșilor să ajungă la nivelul de 1,0767.
În orice caz, indicii IFO joacă doar un rol secundar în acest caz: locomotiva scăderii o reprezintă dolarul. Trebuie menționat imediat că astfel de mișcări de impuls, în special înaintea unor evenimente importante (și nu după faptă) - întotdeauna sunt alarmante. Taurii dolari joacă pe baza așteptărilor îndrăznețe, jucând un eveniment care nu s-a întâmplat încă. Aceasta este o astfel de situație clasică în care dolarul "este cumpărat pe zvonuri". Și aici trebuie să ne amintim că în conformitate cu acest principiu de tranzacționare, adesea se "vând în funcție de fapte". Acum, șeful Rezervei Federale trebuie să depună mult efort pentru a întări efectul îndrăzneț al discursului său și pentru a oferi sprijin dolarului. Și deoarece Powell încearcă de obicei să-și formuleze retorica într-un mod echilibrat, folosind formulări "neclare" sau ambigue corespunzătoare, riscul unei revigorări nordice după o astfel de scădere bruscă impulsivă a EUR/USD este destul de mare.
Putem fi de acord că există anumite premise pentru intensificarea retoricii lui Powell. Rapoartele de inflație contradictorii, care au fost publicate în SUA în ultimele săptămâni, au reaprins speculațiile cu privire la posibilele acțiuni ale Rezervei Federale în rămasele ședințe ale acestui an. În această situație, există două fețe ale monedei, iar Powell poate dezvălui în mod justificat una dintre ele.
Pe de o parte, indicele general al prețurilor de consum din SUA a arătat pentru prima dată o dinamică ascendentă începând din iunie anul trecut, după 12 luni consecutive de scădere. Indicatorul a ajuns la 3,2% (proiecția fiind de 3,3%). De asemenea, indicele prețurilor producătorilor, toate componentele sale aflându-se în "zona verde" - pentru prima dată în ultimul an. În special, IPC general în termeni anuali a crescut cu 0,8%, în timp ce proiecția de creștere era de 0,3%. Indicatorul a scăzut consecutiv timp de 12 luni, dar în iulie a crescut neașteptat. De asemenea, pe partea dolarului, indicatorii salariale ai sectoarelor non-agricole s-au dovedit a fi în creștere. Nivelul salariului mediu pe oră a crescut în iulie cu 4,4% față de același interval din anul precedent, în timp ce experții se așteptau la o scădere la 4,1%. Indicatorul se menține la 4,4% pentru a patra lună consecutivă.
Aceasta este o parte a monedei - așa să spunem, aversul. Dar există și reversul.
Din altă parte, indicele de bază al prețurilor de consum a ajuns la 4,7% (față de prognoza de 4,8%). Aici se poate vorbi despre formarea unei tendințe descendente - indicele scade pe termen anual al patrulea luna la rând, atingând în iulie valoarea minimă din noiembrie 2021. La sfârșitul lunii iulie, a fost publicat și indicele de consum personal de bază (cel mai important indicator de inflație pentru Federația Rusă), care a demonstrat de asemenea o dinamică descendentă, scăzând la 4,1% - acesta fiind cea mai redusă rată de creștere a indicatorului din octombrie 2021.
Având în vedere această imagine contradictorie, Jerome Powell poate accentua anumite aspecte - fie îngrijorarea în privința accelerării anumitor indicatori de inflație, fie îngrijorarea privind efectele secundare ale politicii monetare stricte (în special în sectorul bancar).
Potrivit instrumentului CME FedWatch Tool, probabilitatea creșterii dobânzii cu 25 de puncte în urma ședinței din septembrie a crescut la 20% (în acest luna, probabilitatea a fost de aproximativ 8-9%). În ceea ce privește perspectivele ședinței din noiembrie, participanții de pe piață estimează o probabilitate de creștere a dobânzii cu 25 de puncte (în cazul în care status quo rămâne neschimbat în septembrie) de 45%. Ritorica lui Jerome Powell poate întări sau slăbi aceste așteptări-hocăi.
De asemenea, este important să mai menționăm un aspect. În această săptămână, doi reprezentanți ai Rezervei Federale au declarat că este posibil să fi ajuns deja la momentul "când se va putea menține dobânzile la același nivel". Această poziție a fost exprimată de șefa Federației Rezervelor Federale din Boston, Susan Collins (care nu are drept de vot în acest an), și de președintele Federației Rezervelor Federale din Philadelphia, Patrick Harker (care are drept de vot). Câteva dintre colegii lor (printre care, în special, șeful Federației Rezervelor Federale din New York, John Williams) au sugerat posibilitatea de scădere a ratei dobânzii în prima jumătate a anului următor.
Dacă șeful FRS va nega astfel de intenții, dolarul va avea o cerere crescută. În schimb, dacă el va fi de acord cu astfel de concluzii/perspectivelor de caracter \"porumbel\", dolarul va fi supus unei presiuni semnificative, în special în contextul declinului de azi de pe partea taurilor dolarului.
Rezumând cele spuse mai sus, putem ajunge la concluzia că discursul lui Powell de azi va provoca în mod clar o volatilitate crescută pentru perechea eur/usd - șeful FRS va intensifica impulsul sudic (dacă va surprinde traderii cu o poziție clară de șoim), sau va provoca o retragere semnificativă spre nord (dacă va fi precaut în retorică și/sau va lua în considerare o pauză în următoarele reuniuni). Este evident că, în astfel de condiții de incertitudine, este recomandabil să stai departe de piață - inclusiv pentru perechea eur/usd.
