Acum zece ani, la o întâlnire la Jackson Hole, fostul șef al FMI, Christine Lagarde, a făcut o declarație profetică. Spunea că va veni vremea când era politicii monetare extrem de libere, atât obișnuite cât și tradiționale, se va încheia. Și iată că acea zi a sosit. Economia mondială se întoarce în era ratelor de dobândă ridicate. În acest context, Europa este mult mai puțin pregătită decât SUA. Această circumstanță stă la baza vârfului EUR/USD.
Economia americană este evident mai puternică decât cea europeană. Statele Unite se aflau mult mai departe de conflictul armat din Ucraina decât zona euro. Nu au resimțit durerea crizei energetice și stimulentele fiscale mai ample au permis populației SUA să economisească mai mult. Aceasta a devenit o formă de protecție împotriva restricțiilor monetare ale FED-ului. În cele din urmă, principala problemă a economiei mondiale - sectorul de producție. Ponderea acestuia în SUA este mai mică decât în Germania, de exemplu.
Nu este de mirare că, în acest context, randamentul obligațiunilor americane a crescut mai rapid decât cel al omologilor lor germani. Dinamica sa înaintată a creat o bază solidă pentru vârful EURUSD.
Dinamica randamentului obligațiunilor SUA și Germaniei
În același timp, investitorii aveau din ce în ce mai multe îndoieli cu privire la majorarea ratei de dobândă pentru depozitele BCE cu 25 p.b., până la 4% în septembrie. Chiar dacă președintele Bundesbank, Joachim Nagel, nu consideră că inflația este sub control și că Banca Centrală Europeană trebuie să meargă mai departe. Cu toate acestea, derivatele evaluează șansele de continuare a ciclului restricționării monetare ca fiind 50-50, iar Nordea este convins că acesta s-a încheiat. Spre deosebire de ciclul Rezervei Federale.
O economie mai puternică face inflația stabilă. Mă tem că este mai ușor să se deplaseze inflația din SUA de la 9% la 3% decât de la 3% la 2%. Federal Reserve trebuie să continue să crească ratele pentru a readuce indicele cheltuielilor de consum la țintă de 2%. Odată ce piețele vor înțelege acest lucru, EUR/USD va suferi o nouă undă de vânzări.
Spre deosebire de Statele Unite, economia zonei euro în ultima vreme a fost mai degrabă dezamăgitoare decât încântătoare. Acest lucru s-a reflectat în scăderea indicelui surprizelor economice. Divergența sa față de analogul american poate fi considerată unul dintre factorii de vârf ai EUR/USD.
Dinamica indicatorilor de surprize economice în SUA și zona euro
Ce urmează? Nordea consideră că Statele Unite vor continua să fie în fața blocului valutar și prognozează o scădere a euro până la 1,07 dolari. Cel mai probabil, așa va fi. Cu toate acestea, este posibilă o perioadă de raliu pe termen scurt pentru EUR/USD. Experții Bloomberg vor face prognoze subevaluate, dar zona euro le va depăși, ceea ce va duce la creșterea indicelui surprizelor economice. Statele Unite vor arăta o imagine diferită. Dar doar temporar. Concluzie. Ar trebui să vindem perechea valutară pe creștere.
Tehnic, mult va depinde de închiderea săptămânii. Dacă EUR/USD va reuși să se situeze deasupra nivelului de pivot 1,08, riscurile unui revenire la mișcarea descendentă vor crește. Aceasta va deveni un motiv pentru achiziții pe termen scurt. În schimb, o scădere sub nivelul cheie va apropia target-urile menționate anterior la 1,071 și 1,066 pentru poziții short.
