La începutul noii săptămâni de lucru, perechea dolar-yen își menține ferm pozițiile în apropierea nivelului maxim atins în noiembrie 2022, respectiv 146,6, atins vineri trecut. Acest lucru se datorează îngrijorărilor traderilor în legătură cu intensificarea ulterioară a divergenței monetare dintre SUA și Japonia, care s-au accentuat semnificativ după discursurile președinților Fed și BOJ la simpozionul economic din Jackson Hole. Dar ce au spus Jerome Powell și Haruhiko Kuroda?
Powell: știi cum se spune - Show must go on?
Vineri trecut, dolarul s-a apreciat în raport cu yenul cu aproape 0,4% și a atins nivelul maxim din noiembrie 2022, respectiv 146,634. Discursul președintelui Fed la forumul economic din Jackson Hole a servit drept trambulină pentru "american", fiind perceput de participanții la piață ca unul favorabil dolarului.
În timpul discursului său, J. Powell a menționat atât progresul realizat de către regulator în reducerea presiunii inflaționiste, cât și riscurile persistente pentru economia americană. În acest sens, el a promis să acționeze cu maximă prudență în viitoarele ședințe ale FOMC, lăsând totuși posibilitatea unei majorări ulterioare a ratei dobânzii.
Șeful instituției americane a subliniat că principalul obiectiv al FED rămâne reducerea inflației la 2%, și a sugerat faptul că persistența creșterii constante a prețurilor ar putea necesita acțiuni suplimentare din partea regulatorului.
După declarația șefului Rezervei Federale, traderii de futures și-au îmbunătățit prognozele cu privire la o altă rundă de strângere a politicii monetare în SUA în acest an.
Majoritatea investitorilor încă așteaptă ca Banca Centrală să mențină dobânzile neschimbate în septembrie, dar probabilitatea unei majorări în noiembrie a crescut la 48% după evenimentul Jackson Hole. Pentru comparație, cu o săptămână înainte era doar de 33%.
Întărirea sentimentului de umeri de vultur pe piață a provocat creșterea randamentului obligațiunilor de stat americane pe termen de 10 ani. În prezent, indicatorul se situează la 4,25%.
Saltul brusc al randamentului Trezoreriilor SUA a oferit sprijin semnificativ dolarului în toate direcțiile, dar perechea USD/JPY a devenit principala beneficiară în această situație.
În urma săptămânii trecute, dolarul s-a întărit față de yen cu 0,7%, iar creșterea sa lunară față de JPY a depășit deja 2%.
Ueda: schimbările sunt improbabile
Luni dimineața, perechea dolar-yen a trecut la o corecție descendentă, dar rămâne în continuare semnificativ peste nivelul rotund de 146.
Activul este sprijinit nu doar de discursul fiară al președintelui FED, dar și de retorica păsării albe a colegului său japonez.
Șeful BOJ a vorbit la simpozionul de la Jackson Hole în ultima sâmbătă. Kadsuo Ueda nu a comentat recenta cădere a yenului față de dolar și a pus accentul pe dinamica creșterii prețurilor din Japonia.
- Considerăm că inflația de bază este încă puțin sub ținta noastră de 2%. De aceea, Banca Japoniei încă ține de cursul actual monetar și credit, care implică rate de dobândă extrem de scăzute, a remarcat oficialul.
Reamintim că în luna iulie inflația de bază a consumatorului din Japonia, care nu include costul produselor alimentare proaspete, a crescut la cel mai scăzut ritm în ultimele 4 luni și a ajuns la 3,1%.
Potrivit lui K. Ueda, în viitorul apropiat tendința de descreștere a inflației ar putea să se intensifice, ceea ce în final va duce la o scădere semnificativă a indicei de prețuri la consum la sfârșitul anului.
În contextul acestui scenariu, putem presupune că BOJ intenționează să mențină politica ultra-relaxată în perspectiva următoarelor câteva luni.
Dacă într-adevăr, regulatorul va adopta o abordare precaută, aceasta va continua să exercite presiune asupra yenului în perechea cu valuta americană.
Perspectivele ulterioare ale perechii USD/JPY
După cum vedem, actualul context fundamental, care în continuare indică o divergență puternică în politica monetară dintre Fed și Banca Japoniei, arată că traiectoria de cel mai mic rezistență pentru perechea USD/JPY acum este către partea de sus.
Potrivit previziunilor analiștilor, pe termen mediu, euro va continua să se deplaseze în direcția nordică, însă creșterea sa va fi limitată de îngrijorările traderilor cu privire la posibila intervenție valutară din partea Tokyo-ului.
Experții nu exclud faptul că riscul unei intervenții valutare ar putea duce din nou la o corecție descendentă a activului pe o perioadă de mai multe zile. Totuși, având în vedere previziunile referitoare la politica viitoare a Rezervei Federale și a Băncii Japoniei, are sens să considerăm această retragere temporară ca o oportunitate excelentă pentru a cumpăra perechea USD/JPY.
În ceea ce privește dinamica pe termen scurt a cursului de schimb, în următoarele câteva zile, dolarul american va continua probabil să fie influențat de randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani, deoarece piața nu se așteaptă la nicio informație importantă din SUA.
Calendarul economic gol poate de asemenea să limiteze viteza de mișcare a perechii USD/JPY înaintea declanșatorului principal al acestei săptămâni - publicarea datelor privind ocuparea forței de muncă din SUA, vineri.
Dacă raportul privind ocuparea forței de muncă din SUA (NFP) va fi puternic, acest lucru va consolida și mai mult așteptările de politici strânse ale pieței față de direcția ulterioară a Rezervei Federale. În acest caz, la finalul săptămânii dolarul poate prezenta o dinamică excelentă în creștere pe toate planurile, inclusiv în tandem cu yenul.
