La sfârsitul ședinței de tranzacționare de ieri, dolarul a scăzut cu aproximativ 0,2% față de principalele sale concurente, cu excepția yenului, care reacționează la schimbările în înclinațiile de risc de pe piață.
Luni, principalele indicatoare de pe Wall Street și-au păstrat dinamica pozitivă observată la sfârșitul săptămânii trecute.
În special, indicele S&P 500 a crescut cu 0,63%, ajungând la 4433,31 puncte într-o singură zi.
Fără date economice importante din SUA, investitorii au continuat să "digere" discursul președintelui Federal Reserve, Jerome Powell, de vineri.
Potrivit strategilor Dankse Bank, comentariile președintelui Rezervei Federale nu au schimbat prea mult situația pe piața bursieră.
"Cei care cred în inversarea politicilor Fed către o reducere a dobânzilor la începutul anului următor încă au argumente în favoarea acestui scenariu, iar cei care cred contrariul la fel", au precizat ei.
La Capitol Securities Management, consideră că discursul lui J. Powell de vineri i-a oferit pieței de capital "lumină verde" pentru creștere pe termen scurt.
Se pare că participanții de pe piață au salutat faptul că cuvintele Președintelui Rezervei Federale nu pun sub semnul întrebării povestea despre dezinfecție și "aterizarea ușoară".
"Discursul lui J. Powell a fost așa cum era de așteptat. Nu credem că este o abordare prea "albăstruie", așa cum implică reacția pieței. Este posibilă o pauză în septembrie, dar aceasta nu este o oprire oficială a creșterilor dobânzilor. Aceasta este cea mai bună alegere pe care o putea face președintele Rezervei Federale în circumstanțele actuale", au declarat experții ING.
J. Powell, de fapt, a încercat să-și dea comentariilor sale o nuanță "de șoim".
Rezerva Federală are două mandate cunoscute - atingerea stabilității prețurilor și asigurarea plenitudinii ocupării forței de muncă.
"La simpozionul din Jackson Hole anul trecut, am avut un mesaj scurt și direct. Esența discursului meu din acest an este aceeași: sarcina Rezervei Federale este de a reduce inflația la obiectivul nostru de 2% și îl vom realiza", a declarat J. Powell vineri.
A remarcat că indicatorul preferat al inflației de către Fed – indicele de bază PCE – a ajuns la 4,3% luna trecută, față de 4,1% în iunie, pe baza estimărilor recente ale datelor CPI și PPI pentru calcularea indicatorilor din iulie.
De asemenea, președintele Fed a menționat faptul că numărul locurilor de muncă vacante din SUA s-a redus semnificativ fără creșterea șomajului.
Deși acest lucru reprezintă o veste bună, este totuși rezultatul istoric neobișnuit, care pare să reflecte o cerere excesivă de forță de muncă, a declarat J. Powell.
El a adăugat că Fed se așteaptă la continuarea redresării pieței muncii, dar a subliniat că ar fi nevoie de măsuri politice în cazul în care ar vedea dovezi că tensiunile din piața muncii nu mai scad.
În același timp, comentariile lui J. Powell au arătat că Fed se confruntă cu un grad ridicat de incertitudine în ceea ce privește pașii viitori.
"Ne orientăm după stelele de sub bolta noroasă", a declarat el.
Potrivit lui J. Powell, este dificil să se determine cât de mult este peste nivelul neutru rata de bază actuală și, prin urmare, este dificil să se evalueze cât de mult limitează FED creșterea economică și inflația.
Pe de o parte, dacă politica monetară nu este suficient de strânsă, s-ar putea obține o inflație susținută ridicată și ar fi nevoie de o creștere chiar mai mare a ratelor pentru a o combate, ceea ce ar provoca o recesiune economică și șomaj ridicat.
Pe de altă parte, supra-strângerea ratelor poate și ea să provoace daune nedorite economiei.
Prin urmare, președintele Rezervei Federale a menționat faptul că în viitor, regulatorul poate să mențină ratele neschimbate sau să le majoreze.
J. Powell a sugerat că deciziile luate în viitoarele ședințe vor depinde de ansamblul datelor.
"Președintele Fed a asigurat piața că Banca Centrală nu va declara în curând că și-a îndeplinit misiunea, dar a subliniat totuși dependența reglementatorului de datele primite. Este evident că indicatorii mai slabi ai pieței muncii și alți indicatori macroeconomici sunt necesari pentru orice schimbare de ton", au remarcat analiștii Natixis.
"În ciuda faptului că Jerome Powell a indicat faptul că poate fi necesară o politică ulterioară mai strânsă, acest lucru nu schimbă faptul că datele mai slabe vor permite Fed să se mulțumească cu nivelurile actuale ale dobânzilor, în timp ce majorările anterioare ale ratelor vor funcționa în sistem. Prin urmare, este înțeles deplin faptul că funcționarii au opinii împărțite în ceea ce privește acțiunile justificate în viitor. Acest lucru face ca datele primite, inclusiv cele despre NFP, să fie și mai importante", au adăugat aceștia.
Piața monetară evaluează cu o probabilitate de aproape 90% faptul că Rezerva Federală va menține ratele sale la același nivel în luna următoare.
Vineri va fi lansat raportul privind ocuparea forței de muncă în sectorul non-agricol din SUA pentru luna august.
Conform estimărilor, în luna curentă vor fi create 170 de mii de locuri de muncă, cifră mai mică decât cea din iulie, de 187 de mii. În plus, se așteaptă o încetinire a ritmului de creștere a salariului mediu pe oră de la 0,4% la 0,3%.
Dacă cifrele reale confirmă estimările preliminare sau se dovedesc a fi mai slabe, investitorii vor fi convinși că, în septembrie, Rezerva Federală va abține de la creșterea costului împrumuturilor și se vor orienta spre o reducere mai rapidă a ratelor în Statele Unite.
Până acum, o inversare a politicii monetare a Rezervei Federale pentru a fi mai ușoară se așteaptă să aibă loc nu mai devreme de mai anul viitor.
În ultimul său discurs, J. Powell nu a precizat condițiile pentru trecerea la o posibilă reducere a ratelor. Acest lucru a ajutat dolarul să își mențină stabilitatea relativă.
Și numai creșterea dorinței de a asuma riscuri pe piață, observată la sfârșitul săptămânii trecute și care a continuat luni, nu a permis dolarului să-i depășească pe principalele sale concurente.
În aceste condiții, euro și lira sterlină s-au recuperat de la minimele din ultimele două luni atinse vineri.
Ieri, perechile EUR/USD și GBP/USD au câștigat aproximativ 0,2%, încheind în jurul valorii de 1,0815 și 1,2600, respectiv.
Între timp, valuta japoneză a scăzut la cel mai scăzut nivel în raport cu dolarul de la 9 noiembrie, aproape de 146,75 lire sterline, înregistrând o scădere de aproape 0,1% într-o singură zi.
Îmbunătățirea sentimentului de pe piață, pe lângă decalajul în creștere a dobânzilor între Japonia și Statele Unite, au făcut yenul o țintă ușoară pentru vânzători.
Sâmbătă, guvernatorul Băncii Japoniei, Kadsuo Ueda, a declarat că reglementatorul va menține abordarea curentă a politicii monetare, deoarece inflația de bază în țară rămâne ușor sub nivelul țintă de 2%.
Marți, perechea USD/JPY a atins noi maxime lunare, ajungând în zona de 147,30, pe măsură ce indicatorii cheie de pe Wall Street au păstrat o dinamică pozitivă, iar dolarul, în ciuda acestui fapt, a început să crească din nou, revenind în jurul valorii de 104,30.
Se pare că taurii dolarului nu își pierd speranța că datele de vineri privind ocuparea forței de muncă din America, mai puternice decât se prognozează, vor crește șansele unei noi majorări a dobânzilor de către Rezerva Federală și vor impulsiona USD în sus.
"Dacă datele din SUA și, implicit, randamentul titlurilor de stat rămân stabile, am putea vedea o presiune crescândă asupra yenului", au comunicat strategii de la Saxo Bank.
Când în septembrie anul trecut cursul dolarului a urcat peste 145 de yeni, aceasta a determinat Ministerul Finanțelor din Japonia să cumpere moneda națională și să repună în preț perechea USD/JPY în jurul valorii de 140.
Specialiștii Saxo Bank afirmă că amenințarea intervenției a scăzut sub pragul de 150, având în vedere lipsa comentariilor șefului Băncii Japoniei, Haruhiko Kuroda, cu privire la cursul valutar la o conferință în Jackson Hole și absența semnelor de intervenție verbală.
La Goldman Sachs se prognozează că yenul se va slăbi la niveluri care nu au mai fost atinse de peste 30 de ani, dacă Banca Japoniei își menține poziția "doveditoare" în contextul politicii monetar-creditare.
Experții băncii anticipează că în următoarele șase luni cursul yenului va ajunge la 155 față de dolar - cel mai scăzut nivel din iunie 1990.
"Atâta timp cât Banca Japoniei se va distanța de creșterea ratelor de dobândă, iar piețele bursiere vor continua dinamica pozitivă, yenul trebuie să înregistreze o tendință de slăbire", consideră cei de la Goldman Sachs.
O anumită ușurare a fost adusă monedei țării Soarelui Răsare de datele referitoare la Statele Unite, care au consolidat așteptările pieței că Fed se apropie de finalul ciclului de creștere a ratei dobânzii.
Astfel, raportul JOLTS a arătat că în iulie numărul locurilor de muncă vacante din SUA s-a redus la 8,827 milioane față de 9,582 milioane în iunie.
O lansare separată a indicat că în august încrederea consumatorilor americani, conform Conference Board, a scăzut la 106,1 puncte față de nivelul anterior de 117 puncte.
Aceste date au pus în dificultate dolarul și l-au adus sub nivelul de 104. În același timp, USD/JPY a scăzut la 146. Cu toate acestea, având în vedere că perechea se menține deasupra mediei mobile de 50 și 100 de zile, traseul de cel mai mic rezistență pentru ea rămâne în continuare în direcția nordului.
Peste recentul maxim de 147,30, următoarea rezistență ascendentă pentru USD/JPY se află la 147,60 (vârful din noiembrie 2022), iar apoi la 148,00.
Din punct de vedere al scăderii, suportul inițial se află la 145,80 (media mobilă de 50 de zile). Apoi, pot intra în joc nivelurile de 145,50, 145,20 (media mobilă de 100 de zile) și minimul săptămânii trecute de la 144,60 (din 23 august).
Slăbiciunea reapărută a dolarului a ajutat euro să-și revină de la pierderile inițiale cauzate de știrile îngrijorătoare din Germania.
Indicatorul avansat - indicele de încredere al consumatorilor în țară de la GfK - a scăzut în septembrie la -25,5 puncte față de -24,6 puncte în august, ceea ce a fost sub creșterea așteptată la -24,3 puncte.
"Șansele ca încrederea consumatorilor să poată reveni în mod sustenabil până la sfârșitul anului scad din ce în ce mai mult", a spus reprezentantul GfK, Ralph Bürkli.
Având în vedere că încrederea consumatorilor probabil va rămâne la un nivel scăzut în următoarele luni, consumul privat nu va aduce o contribuție pozitivă la dezvoltarea economică generală în acest an și mai degrabă va deveni un obstacol pentru perspectivele de creștere în Germania, se arată în comunicatul GfK.
Pe această fundal, perechea EUR/USD a fost sub presiune și s-a redus la începutul sesiunii de tranzacționare din New York la minime locale în zona de 1,0780.
Cu toate acestea, datele dezamăgitoare privind locurile de munca vacante din SUA au anulat creșterea zilnică a dolarului cu peste 0,3% și au ajutat euro să se redreseze la 1,0860 dolari.
"Aceste date reprezintă o privire foarte atentă asupra cererii de forță de muncă, deoarece numărul locurilor de muncă vacante continuă să scadă în răspuns la impactul tot mai evident al creșterii ratei dobânzii", au declarat specialiștii BMO Capital Markets.
Între timp, în Europa, joi va fi publicat raportul cu privire la indicele prețurilor de consum în zona euro pentru luna august, la care piața acordă o mare importanță, deoarece decizia BCE din septembrie nu poate fi prevăzută exact, menționează analiștii de la MUFG Bank.
În discursul său de la simpozionul de la Jackson Hole din ultima vineri, președinta BCE, Christine Lagarde, nu a făcut o previziune cu privire la modificarea ratei dobânzii la viitoarea ședință din septembrie.
Potrivit spuselor ei, această decizie va depinde de trei factori:
- proiecții ale inflației;
- ratele de creștere a prețurilor de consum fără combustibil și alimente;
- impactul strângerii politicii monetar-creditare asupra economiei reale.
În prezent, piața monetară vede șanse egale pentru o creștere a ratelor dobânzilor în zona euro în septembrie și o pauză, dar se așteaptă ca BCE să majoreze definitiv dobânzile cu 25 de puncte de bază la 4% într-un moment ulterior în acest an.
Susținătorii pauzei în Consiliul de Administrație al BCE aduc următoarele argumente:
- creșterea îngrijorărilor cu privire la recesiunea în zona euro;
- degradarea rapidă a perspectivelor de creștere economică în China;
- majorările anterioare ale ratelor BCE au avut un impact tot mai puternic asupra economiei regionale.
Oponenții lor, care susțin o strângere suplimentară, susțin că sunt necesare dovezi convingătoare că inflația revine la ținta BCE fără riscul de a se bloca peste 2%.
"Nu avem încă claritate în ceea ce privește inflația. Dacă nu vor exista surprize majore în datele economice, văd motive pentru continuarea creșterii ratelor fără să facem o pauză", a declarat Robert Holzmann, guvernatorul Băncii Centrale a Austriei.
Colegii săi din Germania și Letonia, Joachim Nagel și Martins Kazaks, au o opinie similară. Săptămâna trecută, în cadrul discuțiilor informale de la conferința Jackson Hole, aceștia au lăsat să se înțeleagă că sunt de asemenea în favoarea unei noi creșteri a ratelor de dobândă.
Între timp, guvernatorul Băncii Centrale a Portugaliei, Mario Centeno, consideră că riscurile emergente necesită prudență.
Aceste diferențe de opinie contribuie la menținerea incertitudinii cu privire la următoarele măsuri ale băncii centrale a zonei euro și constituie o sursă potențială de slăbiciune pentru moneda unică.
Orice încercări de creștere trebuie să se confrunte cu o puternică rezistență la nivelul de 1,0960 (media mobilă de 55 de zile) pe drumul către nivelul psihologic important de 1,1000 și maximul din august de 1,1040.
Pe de altă parte, reluarea mișcării descendente va readuce în joc minimul de vineri, la 1,0765. Dacă impulsul negativ se intensifică, atunci minimul din mai la 1,0635 și minimul din martie la 1,0515 vor fi puse în discuție.
Nu invidiem poziția lui Andrew Bailey și a colegilor săi.
Inflația de bază, care exclude prețurile la energie și alimente, a rămas neschimbată în iulie, la 6,9%, peste așteptările de 6,8% și neschimbată față de luna iunie.
Aceasta este o veste proastă pentru premierul Regatului Unit, Rishi Sunak, care și-a propus să reducă inflația la jumătate până la sfârșitul anului - un obiectiv care este acum pus sub semnul întrebării.
Nu degeaba ministrul finanțelor al țării, Jeremy Hunt, a cerut recent Băncii Angliei să nu se relaxeze și să continue să lucreze pentru atingerea ratei țintă de inflație de 2%.
În prezent, traderii pariază pe o probabilitate de peste 90% ca Banca Angliei să majoreze rata dobânzii cu 25 de puncte de bază la următoarea sa ședință din 21 septembrie.
Piața monetară continuă să aștepte o majorare a ratelor dobânzii de către Banca Angliei cu 65 de puncte de bază până în mai anul viitor.
Cu toate acestea, dacă rapoartele recente privind indicele managerilor de achiziții sunt un indicator, așteptările pieței pot fi prea optimiste, deoarece activitatea comercială din Marea Britanie se contractă rapid.
"Ne îndoim că Comitetul pentru Politica Monetară va majora ratele până la nivelul de 6% prevăzut de piețe. Cu toate acestea, este probabil ca Comitetul să nu vrea să riște în legătură cu previziunile privind inflația și probabil că nu va avea suficiente dovezi convingătoare până la următoarea sa ședință, pentru a apăsa butonul de "stop", a remarcat de la strategii Pantheon Macroeconomics.
"Recent surveys among business circles indicate that the UK economy continues to lose momentum, especially concerning the sharp decline in the composite business activity index," experts from Oxford Economics reported.
This could lead to investors revising downward their expectations regarding how high interest rates will rise in the UK, which in turn will put pressure on the pound, which has fallen by about 1.5% against the dollar this month.
For now, sterling seems to be moving in tandem with other pro-cyclical currencies, taking advantage of the current weakness of the greenback.
This week, there won't be much data coming out of the UK, so sterling is likely to remain subject to risk sentiment.
Marcarea de 1,2630 formează rezistența inițială pentru GBP/USD. Dacă perechea va depăși acest nivel și îl va folosi ca suport, următoarele obiective pentru "tauri" pot fi nivelurile de 1,2670 (media mobilă de 50 de zile) și 1,2710 (media mobilă de 100 de zile).
Pe de altă parte, nivelul de 1,2600 (media mobilă de 21 de zile) servește ca suport imediat, în timp ce ruperea acestuia le-ar permite "ursilor" să vizeze 1,2560 și 1,2520.
