Nimic nu e veșnic sub soare. Odată ce statistica macroeconomică din Statele Unite a început să se deterioreze, iar inflația din principalele țări din zona euro a depășit așteptările, "taurii" pe EUR/USD au dat drumul la contraatac. Scăderea încrederii consumatorilor conform Conference Board, reducerea numărului de locuri de muncă și creșterea concedierilor au dus la scăderea randamentului obligațiunilor de stat și la deprecierea dolarului american. În același timp, șansele de creștere a ratei dobânzilor la depozitele Băncii Centrale Europene până la 4% au crescut, permițând euro să-și ridice capul.
A doua lună consecutivă de creștere a prețurilor de consum în Spania la 2,4%, precum și creșterea indicatorului german la 6,4%, mai mult decât anticipau experții Bloomberg, au intensificat zvonurile despre continuarea ciclului de strângere a politicii monetar-creditoare a BCE în septembrie. Derivatele au crescut șansele majorării costurilor de împrumut la viitoarea întâlnire a Consiliului de Administrație, de la 52% la 66% și au reaprins încrederea deplină că nivelul maxim al ratei va fi de 4% până la sfârșitul anului 2023. Aceasta a condus la creșterea randamentului obligațiunilor germane și întoarcerea euro la peste 1,09.
Dinamica inflației în Germania și Spania
Imediat mi-au venit în minte cuvintele șefului Băncii Austriei, Robert Holzmann, conform cărora nu va exista o recesiune în zona euro, iar absența surprizelor privind inflația face imperativă creșterea ratei dobânzii până la 4% la începutul toamnei. Colegul său din Letonia, Martins Kazaks, consideră că este mai bine să exagereze restricțiile monetare și să nu permită o nouă creștere a prețurilor de consum în zona monetară.
O statistică similară privind IPC-ul german și spaniol ridică îndoieli cu privire la încetinirea inflației europene până la 5,1%. Un nivel mai ridicat va oferi "șoimilor" din Consiliul de Administrație al BCE motivul de a insista asupra menținerii ciclului de strângere a politicii monetar-creditare în septembrie și va alimenta raliul EUR/USD.
Totuși, a patra scădere consecutivă a indicelui de încredere economică în zona euro convinge că zona monetară se află într-o stare de stagflație. Cu cât cresc ratele mai mult, cu atât sunt mai mari șansele de reducere a PIB-ului.
Dinamica încrederii economice în zona euro
Din punctul meu de vedere, EUR/USD ar fi putut foarte greu să se întoarcă deasupra nivelului de 1,09, dacă nu ar fi fost slăbiciunea dolarului american. După discursul lui Jerome Powell de la Jackson Hole, investitorii au început să-și realizeze profiturile din pozițiile pe dolarul american, iar datele slabe privind piața muncii și încrederea consumatorilor au accelerat procesul de apreciere a euro.
Ce urmează? Punctul final va fi pus de datele privind piața muncii și inflația din SUA. Primul raport va fi publicat la sfârșitul săptămânii, pe 1 septembrie. Experții Bloomberg prognozează o creștere a ocupării cu 170 mii de locuri de muncă sau un rezultat mai bun va readuce interesul pentru dolar. În schimb, statistici dezamăgitoare vor alimenta sărbătoarea EUR/USD.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD s-a întors în intervalul de valoare corectă de 1.087-1.1025. Acest lucru demonstrează seriozitatea intențiilor "taurilor" și permite creșterea pozițiilor lungi formate la nivelurile de prăbușire de 1.084 și 1.0865. Ca ținte inițiale, se impun nivelurile de 1.098 și 1.1035.
