Este evident că băncile centrale de frunte se apropie treptat de finalizarea celui mai agresiv ciclu de strângere a politicii monetare din istorie.
Cu toate acestea, etapa finală ar putea fi cea mai dificilă, deoarece se preconizează că inflația va rămâne peste nivelul țintă pe ambele maluri ale Atlanticului până în 2024 și, posibil, în 2025.
Pe de altă parte, există temeri că o creștere ulterioară a ratei dobânzii va duce la recesiune și tulburări pe piața muncii.
Recent, experții de la JPMorgan au declarat că nu există precedente în istorie pentru o creștere economică susținută după o strângere monetară masivă și sincronizată în economiile dezvoltate.
În același timp, ei subliniază că din 1960 au existat trei episoade în care creșterea economică din SUA a fost susținută timp de trei sau mai mulți ani după o campanie a Rezervei Federale de creștere a ratei dobânzii cu cel puțin 2,5%.
Pentru a repeta succesul trecut al SUA, angajarea de personal de către companii trebuie să continue în condițiile încetinirii profiturilor, iar Rezerva Federală trebuie să fie pregătită să facă ajustări în termen de șase luni de la ultima creștere, ceea ce pare puțin probabil în prezent, conform celor de la JPMorgan.
Săptămâna trecută, președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a declarat că, în ciuda scăderii inflației față de nivelurile maxime din anul trecut, aceasta rămâne încă prea ridicată și va dura mult timp pentru a o duce la 2%.
"Scăderea recentă a indicelui inflației de bază, fără a lua în considerare prețurile alimentelor și al energiei, poate fi doar binevenită, dar două luni de date bune reprezintă doar începutul a ceea ce va fi necesar pentru a avea încredere că inflația scade în mod sustenabil", a declarat J. Powell.
"Având în vedere mărimea sectorului de servicii mai larg, excluzând construcția de locuințe, va fi necesar un progres suplimentar și, probabil, va fi nevoie de o încetinire a creșterii economice pentru a-l atinge", a adăugat șeful FRS.
"Politica monetară restrictivă va juca un rol tot mai important. Se așteaptă ca scăderea durabilă a inflației la 2% să necesite o perioadă de creștere economică sub trend și unele reduceri ale condițiilor de pe piața muncii", a remarcat J. Powell.
Președintele FRS a subliniat că banca centrală va acționa cu prudență în ceea ce privește viitoarele decizii referitoare la majorarea ratelor.
Datele publicate marți au arătat că numărul locurilor de muncă vacante din SUA în iulie a fost de 8,82 milioane, în scădere față de 9,16 milioane în iunie și sub prognoza de 9,46 milioane.
Miercuri a fost publicat un raport de la ADP care a arătat că ocuparea în sectorul privat al țării a crescut cu 177 de mii de persoane în august, sub estimările de creștere de 195 de mii de persoane.
De asemenea, în aceeași zi s-a aflat că economia americană s-a extins cu 2,1% în al doilea trimestru, și nu cu 2,4% cum s-a raportat anterior.
Fluxul de date mai slabe decât se aștepta în SUA, împreună cu comentariile prudente ale lui J. Powell, au determinat participanții de pe piață să se întrebe despre necesitatea unor creșteri ulterioare ale ratelor de la Rezerva Federală.
Investitorii au evaluat cu 89% probabilitatea ca banca centrală să mențină ratele neschimbate în luna următoare și au văzut doar o probabilitate de 46% pentru o creștere în noiembrie.
Ca rezultat, dolarul a pierdut peste 1% din nivelul maxim atins la începutul lunii iunie, înregistrat săptămâna trecută în zona de 104,40 și a atins cel mai scăzut nivel de la 22 august în zona de 103,10.
Profitând de declinul dolarului, perechea EUR/USD s-a ridicat cu aproape 150 de puncte de la minimele din 13 iunie, atinse anterior în zona de 1,0770.
Joi, dolarul a reușit să recupereze parțial pierderile anterioare.
Revigorarea pozițiilor dolarului USD a fost susținută de datele care arată că numărul cererilor inițiale pentru indemnizația de șomaj a scăzut cu 4.000, la 228.000, în săptămâna încheiată pe 26 august.
"Pe măsură ce apar semne de slăbire a pieței muncii, datele privind cererile de șomaj reamintesc că refrenarea condițiilor de pe piața muncii vine la pachet cu un număr foarte mic de concedieri", au afirmat strategii de la Oxford Economics.
Un raport separat a arătat că cheltuielile americane pentru servicii de bază, cu excepția locuinței, cărora oficialii Rezervei Federale le acordă o atenție deosebită, au crescut cu 0,5% în luna iulie, după o creștere de 0,3% în luna iunie.
"Fed ar trebui să vadă o dezinflecție semnificativă în domeniile de bază ale serviciilor înainte de a putea lua în considerare posibilitatea relaxării controlului asupra inflației", au declarat specialiștii de la Brean Capital.
Publicate ieri, datele au convins unii investitori că Rezerva Federală ar putea crește ratele dobânzii în noiembrie.
Din acest motiv, dolarul verde a crescut cu aproape 0,5%, ajungând la 103,60.
Între timp, perechea EUR/USD a fost sub presiune descendentă și a scăzut cu aproximativ 0,7% joi, la 1,0845, reducând creșterea săptămânală la 0,5%.
Investitorii și-au pierdut interesul pentru euro după ce s-a aflat că inflația de bază - un indicator urmărit îndeaproape de BCE - a scăzut la 5,3% în termeni anuali în august, față de 5,5% în iulie.
Aceste date au determinat comercianții să se pregătească ferm de o pauză a BCE în cadrul întâlnirii din septembrie.
Piața monetară estimează o probabilitate de aproape 70% ca BCE să mențină ratele neschimbate în următoarea lună.
"Încetinirea ritmului de creștere a inflației de bază în zona euro a adus o mică ușurare participanților de pe piață, ceea ce a dus la scăderea anticipațiilor referitoare la majorarea ratei de politică monetară a BCE în luna septembrie. Aceasta este, în esență, ceea ce a afectat moneda euro", au declarat analiștii de la National Australia Bank.
În același timp, raportul privind politica monetară de la reuniunea din iulie a BCE, publicat joi, nu a oferit indicii clare cu privire la ceea ce va face autoritatea monetară în cadrul reuniunii din septembrie.
"Noi susținem de multă vreme punctul de vedere conform căruia nivelul ratei de dobândă în zona euro a atins vârful de 3,75% și că BCE va întrerupe majorarea ratelor în luna septembrie, menținând totuși tendința de strângere a politicii monetare. Cu toate acestea, aceasta va fi o problemă dificilă și la reuniunea din septembrie a BCE ar putea avea loc un conflict acut între susținătorii majorării ratelor și cei care doresc menținerea ratelor la același nivel", au subliniat experții de la Nordea.
Comentariile exprimate de membrul Consiliului de Guvernare al Băncii Centrale Europene (BCE), Isabelle Schnabel, cu o zi înainte, au indicat o situație dificilă pentru funcționari. Cuvintele sale au fost în acord cu declarațiile colegului finlandez Tuomas Välimäki, care a declarat mai devreme în această săptămână că rezultatul ședinței BCE din septembrie este complet necunoscut.
"Dacă decidem că politica monetară nu este compatibilă cu revenirea la timp a inflației la nivelul nostru țintă de 2%, creșterea ulterioară a ratei dobânzii va fi justificată", a remarcat I. Schnabel.
"Dacă evaluarea noastră cu privire la impactul politicii monetar-creditoare arată că ritmul deflației evoluează într-un mod dorit, ne permitem să așteptăm până la următoarea noastră întâlnire, pentru a aduna mai multe dovezi", a adăugat ea.
Deoarece participanții de pe piața financiară au auzit că cel mai influent "șoim" din Consiliul de Guvernare al BCE adoptă un ton mult mai prudent, aceasta a exercitat o anumită presiune asupra euro.
Câțiva strategi afirmă că actualii indicatori de deflație nu sunt încă suficienți pentru ca BCE să fie sigur că IPC va reveni la ținta de 2% într-un timp adecvat. Asta, în opinia lor, lasă ușile deschise pentru o majorare a ratelor de către regulator în septembrie.
"Cifrele din august - cele mai recente pe care BCE le va vedea înaintea următoarei ședințe din 14 septembrie, dar majorarea ratelor rămâne o posibilitate", susțin experții Bloomberg Economics.
"Anticipăm ca BCE să majoreze ratele în septembrie, deoarece prognozele personalului probabil vor continua să indice o inflație peste nivelul țintă, dar acest lucru este necesar și pentru gestionarea riscurilor și pentru că fereastra de strângere a politicii monetare se închide rapid", au spus experții de la Pictet Wealth Management.
Dacă această poveste se dezvoltă în săptămânile următoare, perechea EUR/USD ar putea să crească, conform analiștilor ING.
Datele din iulie privind piața muncii reprezintă cheia pentru determinarea direcției următoare a cursului dolarului față de euro.
Vineri, dolarul se menține în poziții stabile în raport cu moneda unică, tranzacționând în apropierea nivelurilor de închidere ale zilei precedente, în timp ce investitorii așteaptă apariția unor date proaspete privind ocuparea forței de muncă din SUA.
Cu toate acestea, dolarul este aproape de a întrerupe seria de șase săptămâni câștigătoare, scăzând cu aproximativ 0,6% în această săptămână.
"Deși scăderea dolarului în răspuns la ceea ce este de obicei publicarea unor date de nivel secundar pare excesivă, aceasta crește riscul unei scăderi bruște în cazul în care numărul locurilor de muncă de nivel primar va fi slab", a anunțat strategia Westpac.
"În acest caz, închiderea săptămânală a USD sub 103,00 pare garantată", au adăugat ei.
Având în vedere faptul că rapoartele JOLTS și ADP s-au dovedit a fi sub așteptări, șansele ca datele oficiale slabe să fie publicate de către Departamentul Muncii din SUA vineri sunt destul de mari.
Dacă numărul de ocupări se va situa la 150 de mii sau mai jos, ceea ce nu îndeplinește așteptările pieței pentru a treia lună la rând, dolarul american poate fi din nou sub presiune vânzătoare. Aceasta va permite perechii EUR/USD să-și recupereze pozițiile.
Pe de altă parte, o surpriză pozitivă din partea NFP va stimula creșterea dolarului și va menține EUR/USD sub presiunea urșilor.
În primul caz, nivelul de rezistență inițial este 1.0890, urmat de nivelurile 1.0930 și 1.0970.
Din perspectiva scăderii, suportul cel mai apropiat se află la nivelul de 1.0830, apoi la 1.0800 și 1.0770.
