Când adversarul este învins, vine timpul euforiei. Dar cine știe, poate că el se va ridica din nou pe picioare? Creșterea șomajului până la 3,8%, încetinirea ocupării forței de muncă și a salariilor medii au permis investitorilor să vorbească despre o victorie iminentă a Rezervei Federale asupra inflației. Indicele bursei de valori a salutat raportul pieței muncii pentru luna august cu o creștere, iar obligațiunile de trezorerie au fost vândute. "Urșii" pentru EUR/USD au obținut preferințe datorită excepționalității americane. Dar cine a spus că inflația a arborat steagul alb?
Cel mai simplu perioadă de luptă împotriva celor mai ridicate prețuri din ultimele decenii a trecut. Când băncile centrale, cu Rezerva Federală în frunte, începeau să strângă politica monetară, economiile creșteau peste trend, iar piețele muncii păreau solide. Acum, această piatră începe să se crăpeze, iar datele dezamăgitoare privind activitatea de afaceri indică probleme grave. Aceasta necesită noi abordări în lupta împotriva inflației. Hotărârea cedează loc prudenței. Cu toate acestea, nimeni nu are de gând să grăbească reducerea ratelor. Și în asta constă potențialul ascuns al dolarului american.
Într-adevăr, derivatele semnalează că, până la sfârșitul anului 2024, rata federală a fondurilor va fi de 4,5%, cu o probabilitate de 68%. Șansele de a o reduce la 4,25% sunt de 42%. Cu alte cuvinte, piața de scadență include în cotațiile instrumentelor sale riscuri de scădere a costului împrumuturilor de 100-125 puncte de bază. Cu toate acestea, rezultatul efectiv, cel mai probabil, va fi altul.
Una dintre cauzele încetinirii bruste a inflației este scăderea prețurilor la energie și alte materii prime. Dar în ultimul timp, indicele produselor de bază, condus de petrol, a început să crească. Acest lucru crește probabilitatea unei noi creșteri a prețurilor pentru consumatori. De aceea, Federal Reserve nu se grăbește să declare misiunea îndeplinită și menține toate opțiunile deschise.
Dinamica inflației și a indicei mărfurilor de bază
Rezerva Federală se află într-o poziție mai avantajoasă decât piețele. Banca centrală își poate permite să aștepte și să analizeze datele care vin. În schimb, investitorii înțeleg că s-au angajat prea mult în prognozele de reducere a ratei cu 100-125 puncte de bază în 2024. E bine dacă macrostatistica pentru Statele Unite se va deteriora. Dar ce se întâmplă dacă nimic nu merge conform planului?
O economie puternică nu poate avea o inflație slabă. Cererea amânată, creșterea veniturilor reale ale americanilor, piața muncii solidă ne amintesc că există potențial pentru o nouă creștere a Indicatorului de Cheltuieli Personale. Și atunci toți se vor aduce aminte de Fed și de dolarul puternic. Cred că potențialul său nu este încă epuizat. Prea multe sunt supraevaluate șansele unei inversări "ducișoare" a Rezervei Federale în anul viitor.
Dinamica așteptărilor de pe piață și a ratelor Fed
Fără îndoială, euro poate să o ia ocazional în contraatac. Dar toate acestea vor semăna cu săriturile unui pisoi mort. Până când statisticile din zona euro nu vor începe să se îmbunătățească constant, iar cele din SUA vor începe să se deterioreze, raliul EUR/USD spre 1,1 nu va avea loc. Mai degrabă, perechea valutară principală va cădea la 1,05-1,06.
Din punct de vedere tehnic, ruperea suportului de la 1,0775 prezintă riscul continuării declinului EUR/USD spre 1,071 și 1,066. Aceasta va permite majorarea pozițiilor scurte.
