Pe piață, este important să nu numai să știi direcția viitoare de mișcare a activului, ci și să alegi momentul potrivit. Înaintea publicării datelor privind ocuparea forței de muncă din Statele Unite pentru luna august, investitorii au crezut cu seriozitate că ce-i mai rău pentru aur a rămas în urmă. Potrivit studiilor efectuate de Commerzbank, poziționarea "bullish" pe metalul prețios s-a mărit de patru ori față de săptămâna anterioară, iar fluxul de capital către ETF-uri a totalizat 5,2 miliarde de dolari. Piața s-a bazat sincer pe un semnal că monedele restrictive ale Rezervei Federale Americane se încheie și pare că a greșit.
Reacția XAU/USD la statisticile privind ocuparea forței de muncă în SUA este semnificativă. La început, cotațiile au înregistrat o creștere, însă incapacitatea lor de a se menține peste 1950 a fost primul semn al slăbirii tendinței ascendente. Cu toate că rata șomajului a ajuns la 3,8%, posibilitatea creșterii ratei de bază a fondurilor federale până la 5,75% nu a fost exclusă. Declarațiile oficialilor FOMC confirmă acest lucru. De exemplu, Christopher Waller consideră că inflația ridicată ar putea reveni încă, iar Loretta Mester afirmă că majorarea costurilor împrumuturilor este posibilă.
Împreună cu emisiunea extinsă a obligațiunilor guvernamentale și corporative, statistici solide privind activitatea de afaceri în sectorul serviciilor și implementarea programului de strângere cantitativă a Rezervei Federale, temerile referitoare la revenirea inflației ridicate conduc la creșterea randamentului obligațiunilor guvernamentale. Acest lucru generează un vânt favorabil pentru dolarul american și un vânt opus pentru aur.
Dinamica aurului și randamentului obligațiunilor guvernamentale SUA
Spre deosebire de alte cicluri de strângere a politicii monetar-credit, legătura dintre metalul prețios și randamentul real al obligațiunilor Trezoreriei nu este atât de pronunțată, creșterea ratelor pieței datoriei stopează atacurile "tăurilor" asupra XAU/USD. În același timp, JP Morgan se așteaptă la o creștere a corelației în timpul tranziției Băncii Centrale de la o poziție pasivă la reducerea ratei fondurilor federale. În astfel de perioade, randamentul real, de regulă, scade, iar aurul crește.
Cu toate acestea, aceasta este departe de acum. Îngrijorările privind o nouă etapă de creștere a prețurilor de consum vor determina Rezerva Federală să mențină suspansul cu privire la creșterea ulterioară a ratei fondurilor federale. Să nu fie în septembrie, ci în decembrie sau la începutul anului 2024. În același timp, banca centrală își micșorează bilanțul în cadrul QT, ceea ce contribuie la o creștere a randamentelor obligațiunilor Trezoreriei.
Dinamica bilanțului Rezervei Federale
De fapt, găsirea unui cumpărător pentru titlurile de datorie este destul de dificilă. De ce să nu scadă Jerome Powell și echipa sa indicele de acțiuni pentru a atrage bani din acțiuni? Scăderea S&P 500 va fi percepută ca o deteriorare a apetitului global pentru riscuri. Aceasta va stimula cererea pentru active de refugiu precum dolarul american.
Toate acestea vor avea loc până la un moment dat. Pentru a reduce inflația la 2%, Federația Rusă va trebui să încetinească semnificativ economia. Dacă acest lucru se va întâmpla, aurul va străluci într-un nou fel.
Din punct de vedere tehnic, incapacitatea "urșilor" de a cuceri prețul corect de 1917 dolari pe uncie sau de a reveni la cotații mai mari de 1932 dolari reprezintă motive pentru achiziții.
