Yenul a intrat în noua săptămână de lucru pe cal. La începutul zilei de luni, valuta japoneză a înregistrat o creștere accentuată în toate direcțiile, dar a avut cea mai bună dinamică în perechea cu dolarul. Să vedem ce a provocat raliul JPY și cât de mult poate dura.
Banca Japoniei flutură aripile de vultur
Impulsul bullish al perechii USD/JPY, observat pe întreaga săptămână anterioară, a dispărut în această dimineață. În momentul pregătirii materialului, cotația a scăzut cu peste 1%, ajungând la nivelul de 146,15.
Vă reamintim că săptămâna trecută, dolarul american a atins un maxim de 10 luni, 147,87, datorită întăririi sentimentelor de restrângere monetară față de politica viitoare a Rezervei Federale.
În ciuda faptului că în prezent majoritatea comercianților se așteaptă la o suspendare a majorării ratelor dobânzii în cadrul ședinței FOMC din septembrie, piața nu poate exclude în totalitate posibilitatea continuării restrângerilor în SUA.
Datele economice solide publicate săptămâna trecută au sporit probabilitatea unei noi creșteri a ratelor dobânzilor în SUA în acest an și au consolidat opinia investitorilor cu privire la menținerea acestor niveluri ridicate pentru o perioadă semnificativă de timp de către Rezerva Federală.
Așadar, dolarul încă beneficiază de un suport destul de solid. Deci, ce a afectat cuplul USD/JPY la începutul acestei săptămâni?
Cel care a dus la prăbușirea cotației a fost interviul șefului Băncii Japoniei în publicația Yomiuri de sâmbătă, care a fost perceput ca fiind una restrânsă de către comercianți.
Într-o întâlnire cu jurnaliștii, Katsuo Ueda a declarat că BOJ ar putea să încheie politica sa ultra-încetălulată odată ce apar semne că inflația se apropie de nivelul țintă de 2%.
– Dacă vom vedea o creștere stabilă a prețurilor însoțită de o creștere a salariilor, acest lucru ne va permite să nu așteptăm momentul în care inflația atinge ținta. Țelul nostru de inflație poate fi atins și după eliminarea ratelor negative - a subliniat el.
De asemenea, K. Ueda a presupus că până la sfârșitul anului, banca centrală ar trebui să obțină suficiente informații și date pentru a determina dacă poate începe normalizarea politicii sale monetare.
Această retorică a alimentat speculațiile pe piață că Banca Japoniei va începe curând să crească ratele de dobândă. Aceasta a dus la o creștere rapidă a randamentului de bază al obligațiunilor japoneze.
Astăzi dimineață, indicatorul a crescut cu 5 puncte de bază până la 0,7%, cel mai înalt nivel din ianuarie 2014, ceea ce a servit ca un excelent trambulin pentru yen.
Unii analiști consideră că întărirea continuă a așteptărilor de politică monetară a BOJ va contribui la creșterea monedei japoneze și va duce la o slăbire și mai mare a perechii USD/JPY în viitorul apropiat.
"În contextul evenimentelor recente, ne-am schimbat prognoza referitoare la Banca Japoniei. Acum ne așteptăm ca banca centrală să întrerupă politica ratelor de dobândă negative în primele trei luni ale anului 2024, ceea ce va duce la o puternică creștere a yenului în raport cu dolarul", a comentat analistul valutar de la Resona Bank, Takeshi Ishida.
Mutarea inteligență a lui Ueda
Cu toate acestea, nu toți experții sunt optimiști în ceea ce privește moneda japoneză. Există păreri conform cărora perechea USD/JPY va începe să crească din nou odată ce emoțiile provocate de ultima declarație a guvernatorului Băncii Japoniei se vor calma. Și iată de ce.
Randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani din SUA este în prezent cu aproximativ 360 b.p. mai mare decât cel al obligațiunilor similare din Japonia. La o asemenea diferență mare, yenului îi va fi dificil să-și mențină avantajul față de dolar, mai ales că nu dispune de dovezi reale, ci doar de presupuneri privind o schimbare monetară iminentă a Băncii Japoniei.
În ultimul său interviu, indiferent cât de școlăresc părea, K. Ueda a repetat în continuare mantrasul său dvo mai de găină. Funcționarul a declarat că, în viitorul apropiat, Banca Japoniei va continua să adopte o politică ultramodifică, deoarece nu s-au observat încă semne de atingere a obiectivului inflaționist în Japonia.
Ultimele date au arătat că creșterea salariilor lucrătorilor japonezi a încetinit în mod neașteptat în iunie, ceea ce indică faptul că piața muncii își pierde din viteză și întunecă perspectivele atingerii obiectivului Băncii Japoniei privind inflația durabilă.
- Banca Centrală Japoneză nu are în prezent niciun motiv pentru a trece la normalizarea politicii sale monetar-creditare. Da, în acest an ar putea renunța la politica de control al curbei randamentului, dar asta nu înseamnă că va renunța la ratele negative. Credem că Ueda a făcut doar comentarii agresive pentru a susține yenul slăbit, a împărtășit opinia analistului de la Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management, Kiesi Ishigane.
La fel se gândește și colega sa, Naomi Muguruma. Expertul consideră că retorica agresivă a lui Ueda a fost menită să împiedice devalorizarea ulterioară a yenului în condițiile în care Tokyo nu are posibilitatea de intervenție valutară.
- În acest an, ritmul deprecierii JPY este mult mai mic decât anul trecut, motiv pentru care actuala scădere a yenului nu poate fi considerată doar o mișcare speculativă, ceea ce complică intervențiile în achiziționarea monedei japoneze, a subliniat N. Muguruma.
Majoritatea analiștilor recomandă comercianților care tranzacționează perechea USD/JPY să nu tragă concluzii pripite și să aștepte lansări importante ale datelor macroeconomice din Statele Unite în această săptămână: raportul privind inflația consumatorilor în ziua de miercuri, precum și indicele prețurilor producătorilor (PPI) și datele privind vânzările cu amănuntul în ziua de joi.
Dacă lansările vor fi puternice, este foarte probabil ca dolarul să primească încă un impuls pentru creștere. Nu este exclus ca, având în vedere anticipațiile mai stricte ale pieței în privința politicii Rezervei Federale, bancnota verde să poată reveni în perechea cu yenul către maximele recente.
