Raportul CFTC publicat vineri arată că investitorii pe termen lung continuă să cumpere dolarul american. Schimbarea săptămânală este de +3,6 miliarde de dolari, iar poziția scurtă totală pe dolar a scăzut la -6,9 miliarde. Printre principalele valute mondiale, doar yenul rezistă vânzărilor, toate celelalte valute înregistrând schimbări în favoarea dolarului.
Miercuri vor fi publicate datele referitoare la inflația din SUA în luna august. Creșterea prețului petrolului ar putea duce la o inflație generală de 0,5% în comparație cu luna trecută, ceea ce va fi un factor suplimentar în favoarea majorării ratei de la Fed. Cu toate acestea, încetinirea ritmului de creștere a salariului mediu va avea un impact pozitiv asupra creșterii prețurilor de consum în sectorul serviciilor. În prezent, piețele sunt convinse că Fed va lua o pauză la următoarea ședință, șansele de majorare a ratei fiind de doar 7%, iar ședința cheie în acest ciclu se va desfășura în noiembrie, moment îndepărtat de acum.
Noi presupunem că dolarul american rămâne în continuare principalul favorit al pieței valutare și cumpărările acestuia vor continua, deoarece piața este convinsă de puterea economiei SUA. Cu toate că dolarul a scăzut ușor față de maximele anterioare, celelalte valute par mai slabe. Creșterea posibilă a ratei BCE în această săptămână nu va întări poziția euro, deoarece datele economice slabe reduc probabilitatea unor acțiuni hotărâte ale BCE, iar orice semn de slăbiciune din partea băncii va fi interpretat de piețe ca o confirmare suplimentară a puterii dolarului.
EUR/USD
Joi va avea loc o nouă ședință a BCE, la care se așteaptă o majorare finală a ratei cu 0,25%. Piețele încă nu au o opinie unanimă cu privire la faptul că această majorare va fi deja în următoarea joi sau că BCE va lua în continuare o pauză până la următoarea ședință.
În favoarea majorării ratei dobânzii stau ritmurile ridicate de creștere a salariilor în zona euro. În al doilea trimestru, creșterea a fost de 5,6% în termeni anuali, ceea ce depășește chiar și ritmul de 5,4% din trimestrul anterior și depășește estimarea BCE de 5,3%, prezentată în luna iunie. Prin urmare, riscul pentru inflația de bază rămâne ridicat, iar scăderea acesteia la 3% este așteptată doar în a doua jumătate a anului 2024.
Oficialii BCE transmit semnale contradictorii, fără o poziție unitară. Unii lasă să se întrevadă necesitatea unei pauze, în timp ce alții se concentrează pe inflația de bază ridicată și îndeamnă să nu se oprească. Comisia Europeană a revizuit în scădere prognoza de creștere economică în zona euro cu 0,3% pentru anii 2023 și 2024, până la 0,8% și, respectiv, 1,4%, iar prognoza inflației pentru anul curent a fost redusă la 5,6%, însă pentru anul viitor a fost majorată la 2,9%. Comisia consideră că BCE va majora rata dobânzii cu 0,25% joi, afirmând că acesta este trendul pieței.
Comisia Europeană adoptă o perspectivă pesimistă asupra perspectivele de creștere a economiei zonei euro, lucru care nu contribuie în niciun fel la creșterea cererii de euro.
Poziția lungă față de EUR s-a redus cu încă 1,6 miliarde în timpul săptămânii raportate, ajungând la 18,2 miliarde. Poziționarea este pozitivă, tendința de vânzare a euro persistă. Prețul calculat este sub media pe termen lung, ceea ce susține o scădere ulterioară a euro, dar dinamicile sunt neutre.
EUR/USD, așa cum am presupus săptămâna trecută, a depășit limita inferioară a canalului de la 1.0764 și s-a îndreptat către minimul local de la 1.0634. Testarea minimului pare din ce în ce mai probabilă, întrebarea este doar dacă euro va reuși să treacă de acest suport din prima sau va fi nevoie de o a doua undă. În cazul în care creșterea corecțională se dezvoltă, putem să ne așteptăm la o revenire la zona de rezistență de la 1.0790/0810, dar considerăm acest scenariu mai puțin probabil, prioritar rămânând scenariul unei continuări a scăderii euro, cu obiectivul său fiind zona de suport de la 1.0605/35.
GBP/USD
Lira sterlină a recuperat ușor după comentariile cautious ale Băncii Angliei. Catherine Mann, membru al Consiliului de Administrație, a declarat într-un discurs în Canada că susține o continuare a creșterii ratelor de dobândă, deoarece inflația ridicată din Marea Britanie devine persistentă și în viitor va fi mai volatilă. Potrivit opiniei sale, orice decizie a Băncii Angliei va fi una riscurată, dar este mai bine să se admită o greșeală care poate fi corectată mai târziu, și asta înseamnă un apel la o continuare a creșterii ratelor.
Astăzi va fi publicat raportul privind piața muncii pentru luna august, iar cea mai mare atenție va fi acordată ratei de creștere a salariului mediu. Se așteaptă ca rata pe 3 luni să rămână la nivelul de 7,8%, orice abatere de la prognoză va schimba și prognoza referitoare la rată, ceea ce poate provoca o creștere a volatilității pentru lira sterlină.
Poziția netă lungă în GBP a scăzut cu 0,2 miliarde în ultima săptămână, ajungând la 3,6 miliarde. Poziționarea speculativă pe lire sterline, în ciuda vânzărilor masive din ultimele săptămâni, rămâne în favoarea taurilor, ceea ce nu împiedică scăderea prețului calculat.
Lira sterlină, așa cum se aștepta, a testat cu succes suportul de la 1.2545. Nu există prea multe motive pentru o inversare ascendentă, iar posibila creștere corecțională este limitată de zona de rezistență de la 1.2545/65, când ne așteptăm ca vânzările să continue. Obiectivul imediat va fi să atingă minimul local și să scadă sub nivelul de 1.2440, urmând apoi obiectivul de la 1.2290/2310. Aici, lira sterlină poate întâmpina o susținere puternică, deoarece ieșirea sub această zonă din punct de vedere tehnic va indica faptul că trendul bullish pe termen lung a terminat.
