De la începutul săptămânii, perechea EUR/USD se luptă să-și găsească direcția, tranzacționând într-un interval îngust de la 1,0700 la 1,0760, în timp ce traderii își fac presupuneri cu privire la pașii ulteriori ai Reservelor Federale și Băncii Centrale Europene în politica monetară.
Datele privind inflația americană publicate ieri nu au reușit să dezmintă opinia predominantă pe piață că oficialii FOMC vor menține ratele la același nivel atunci când se vor întâlni pentru următoarea ședință în perioada 19-20 septembrie.
Traderii estimează o probabilitate de peste 90% ca Fed să nu ridice ratele săptămâna viitoare. În același timp, șansele pentru o majorare de 25 de puncte de bază în noiembrie sunt de aproximativ 40%.
La sfârșitul lunii august, inflația anuală din SUA a accelerat la 3,7% față de 3,2% în luna precedentă. Pe o bază lunară, prețurile de consum au crescut cu 0,6% după o creștere de 0,2% în iulie.
Între timp, inflația de bază a încetinit la 4,3% față de 4,7% în termeni anuali, dar în termeni lunari indicatorul a crescut neașteptat cu 0,3% față de creșterea de 0,2% în iulie.
"Indicatorii inflației vor fluctua inevitabil de la lună la lună", susțin strategii de la Pantheon Macroeconomics. Ei se așteaptă ca Fed să mențină ratele neschimbate în septembrie, dar să indice disponibilitatea de a le crește din nou în funcție de datele economice.
Specialiștii de la Goldman Sachs au declarat că raportul din august privind indicele prețurilor de consum din SUA nu va influența rezultatele întâlnirii FOMC săptămâna viitoare.
Ei consideră că reglementatorul va menține politica neschimbată și continuă să creadă că Fed va considera inutilă o creștere finală a ratei în cadrul întâlnirii din noiembrie.
Analiștii de la Barclays susțin, de asemenea, o cerere de oprire din partea Fed săptămâna viitoare, dar continuă să aștepte o altă creștere a ratelor cu 25 de puncte de bază până la sfârșitul anului.
"Ultimele cifre privind inflația americană nu sunt suficiente pentru a pune în discuție serios creșterea ratei de dobândă a Fed în săptămâna viitoare, dar sunt suficiente pentru a menține discuțiile despre necesitatea unei alte majorări în 2023", au declarat experții de la Brean Capital.
De la ultima întâlnire a Comitetului Federal de Operare în Piața Deschisă (FOMC), unele date referitoare la Statele Unite au indicat că nu este necesară o majorare ulterioară a ratei dobânzii.
"Cresterea ocuparii fortei de munca incetineste, numarul locurilor de munca disponibile scade, durata saptamanii de lucru se reduce, numarul concedierilor scade, iar cresterea salariilor se diminueaza", au remarcat analistii de la Apollo Global Management.
In plus, de la mijlocul lunii iulie, volumul total al creditarii bancare in tara a scazut pe termen anual, ceea ce arata ca institutiile financiare restrang accesul la imprumuturi prin cresterea ratelor sau prin impunerea unor standarde mai stricte.
Insa ceea ce nu s-a intamplat este incetinirea ritmului de crestere economica sub trend, ceea ce, in opinia lui J. Powell si a colegilor sai, ar fi necesar si ar intari increderea oficialilor FOMC ca inflatia va continua sa scada intr-un mod sustenabil, incepand cu vara anului trecut, cand a atins un maxim de 40 de ani de 9,1%.
Scenariul ideal pentru conducătorii Fed este acela în care economia poate crește în jur de 1,8% pe an, cu o inflație țintă de 2%, în condițiile unei politici monetare adecvate.
Dar în ultimul trimestru, PIB-ul SUA a crescut mai mult decât se estimase - cu 2,1% în termeni anuali. Potrivit unor estimări, în trimestrul curent ritmul de creștere se va accelera până la 3%.
De aceea nu este surprinzător că doar doi oficiali ai FOMC au afirmat că nu văd necesitatea unui nou creșteri a dobânzilor, în timp ce alții au spus că prognoza lor de scădere a inflației se baza pe o dobândă puțin mai ridicată la fondurile federale.
"Sensul datelor din august cu privire la indicele prețurilor de consum din SUA este acela că fără încetinirea creșterii și creșterea șomajului în țară, nu va exista o revenire la o inflație de bază de 2% ca tendință", au declarat analiștii TS Lombard.
"Este puțină îndoială că Fed va pierde șansa în septembrie, dar există posibilitatea ca în noiembrie să aibă loc o nouă creștere a ratelor", au adăugat ei.
Este puțin probabil ca regulatorul american să declare victorie până nu vede mai multe dovezi cu privire la evoluția inflației către ținta de 2%. Oficialii FOMC vor lăsa ușa deschisă pentru o creștere ulterioară a ratelor, dacă va fi necesar, conform specialiștilor de la High Frequency Economics.
Accelerarea inflației generale în SUA este motivul pentru care Rezerva Federală va adopta o poziție mai "hawkish" în viitor, conform specialiștilor de la deVere Group. Aceștia așteaptă ca banca centrală americană să pregătească piața pentru o posibilă creștere a ratei la ședința din noiembrie.
Experții de la Convera împărtășesc o opinie similară.
"Este prea devreme să afirmăm că „urșii” la USD au luat situația sub control. Reuniunea FOMC din noiembrie va fi un eveniment cheie, deoarece creșterea prețurilor la petrolul brut crește riscul unei noi majorări a nivelului dobânzilor, susținând potențial dolarul", au remarcat ei.
"În același timp, decizia următoare a BCE privind dobânzile ar putea fi un catalizator pentru schimbarea dinamicii euro", au adăugat cei de la Convera.
Miercuri, BCE urmează să facă publică decizia privind politica monetară.
Se pare că reglementatorului îi revine să ia una dintre cele mai dificile decizii de la începutul ciclului actual de strângere a politicii monetare din iulie 2022.
Păstrarea ratelor la același nivel va atrage, cel mai probabil, critici cu privire la încheierea prea devreme a luptei împotriva inflației, în timp ce o majorare ulterioară a ratelor poate duce la intensificarea problemelor economice, relatează Financial Times.
Susținătorii majorării ratelor în această săptămână susțin că este nevoie de acest lucru, întrucât inflația, inclusiv indicatorii de bază, rămâne prea ridicată în zona euro, iar recenta creștere a prețurilor la energie amenință cu o nouă accelerare a prețurilor de consum.
"Impulsul inflației este pur și simplu prea puternic pentru ca BCE să poată face o pauză", au declarat economiștii Danske Bank.
Sunt de acord cu ei analiștii ING. "Balanța riscului în această săptămână se încline către majorarea ratelor BCE. Ne așteptăm ca reglementatorul să crească ratele cu 25 de puncte de bază", au declarat aceștia.
Susținătorii unei pauze indică faptul că ciclul brusc de strângere a politicii monetare a BCE a lăsat amprenta sa asupra economiei zonei euro.
Deja, sectorul de producție al regiunii suferă din cauza costurilor mai ridicate ale împrumuturilor, iar sectorul serviciilor întâmpină, de asemenea, dificultăți.
În plus, creditarea întreprinderilor și a gospodăriilor s-a redus drastic.
"În timp ce inflația de bază în zona euro arată doar semne preliminare de slăbire, perspectivele creșterii economice s-au deterorat considerabil, ceea ce înseamnă o nevoie mai mică de strângere", au subliniat strategii de la Natixis.
"Având în vedere divergențele de opinie cu privire la faptul dacă BCE va crește din nou ratele sau va prefera să facă o pauză în ciclul de strângere a politicii monetare, este greu de spus cum va reacționa euro astăzi. Totul pare posibil. Prin urmare, în opinia noastră, are sens să se hedjeze partea care va fi cea mai dureroasă, iar în rest să se vadă ce va aduce întâlnirea de astăzi în final", au declarat specialiștii Commerzbank.
Piața cu termen scurt estimează o șansă de 70% pentru o creștere a ratelor BCE la ședința de joi, față de 20% la începutul lunii.
Având în vedere prețurile pieței, euro va scădea mai puternic dacă BCE menține ratele de dobândă la nivelul actual decât va crește dacă ratele de dobândă vor fi ridicate, susțin economiștii de la Commonwealth Bank of Australia.",
"Banca Centrală Europeană va publica și o nouă serie de previziuni economice, iar evaluarea făcută de reglementator cu privire la cât de repede va scădea inflația va determina opinia pieței cu privire la cât de probabilă este o strângere ulterioară a politicii monetare", au declarat aceștia.
Experții TD Securities au discutat despre potențiala decizie a Băncii Centrale Europene cu privire la rata dobânzii și consecințele sale asupra perechii EUR/USD.
Ei au prezentat trei scenarii:
1. Scenariul agresiv (probabilitate 45%)
Banca Centrală Europeană crește ratele cu 25 de puncte de bază (0,25%). În același timp, șefa regulatorului, Christine Lagarde, își confirmă preocuparea de a menține dependența de datele primite, dar mitigează formulările referitoare la viitoarele majorări, sugerând astfel că pragul pentru majorările ulterioare a fost ridicat.
În acest caz, este posibil ca perechea EUR/USD să crească cu 0,5%.
2. Varianta de bază (probabilitate 50%)
Banca Centrală Europeană păstrează actualul curs, dar formulările din declarație pentru presă rămân aceleași ca în iulie. Președinta BCE, Christine Lagarde, rămâne consecventă mesajului din iulie și repetă că viitoarele decizii vor depinde de datele primite.
În acest scenariu, se așteaptă o creștere a perechii EUR/USD cu 0,25%.
3. Scenariu "Albastru" (probabilitate 5%)
Banca Centrală Europeană (BCE) menține ratele dobânzilor neschimbate și relaxează puțin formulările din declarația finală, indicând că există o limită înaltă pentru reluarea creșterii ratelor.
Președinta BCE, Christine Lagarde, confirmă dependența băncii centrale de datele primite, dar spune că vor fi necesare surprize semnificative care să conducă la o nouă creștere a ratelor.
De asemenea, ea va accentua deteriorarea perspectivelor economice și va declara că BCE dorește să evite riscul unei politici monetare excesiv de strânse.
În acest scenariu, perechea valutară EURUSD va scădea cu 0,6%.
Cu toate acestea, și partea americană a ecuației poate aduce contribuția ei. Problema este că, practic simultan cu decizia BCE privind ratele, vor fi publicate datele din august privind vânzările cu amănuntul în Statele Unite ale Americii.
Majorarea ratelor BCE cu 25 de puncte de bază și menționarea explicită a unei pauze pot menține perechea EUR/USD într-un interval, în special dacă vânzările cu amănuntul din SUA se dovedesc a fi slabe, observă analiștii Societe Generale.
Inacțiunea BCE și vânzările puternice cu amănuntul din SUA vor exercita presiune asupra EUR/USD, susțin aceștia.
Minimul la trei luni atins săptămâna trecută în zona de 1,0690 servește ca suport inițial pentru EUR/USD. Ulterior, va intra în joc minimul din luna mai de la 1,0635, după care perechea se va îndrepta spre nivelul psihologic important de 1,0600.
Pe de altă parte, rezistența inițială se află la nivelul de 1,0770, urmată de marcajul rotund de 1,0800 și media mobilă de 200 de zile de la 1,0830.
