Săptămâna următoare este plină de evenimente fundamentale. În primul rând, datorită "paradei băncilor centrale": Rezerva Federală din SUA, Banca Angliei, Banca Națională a Elveției și Banca Japoniei își vor desfășura ședințele obișnuite. Rapoarte macroeconomice importante vor fi publicate în SUA, Canada, Marea Britanie și Japonia.
Dacă vorbim direct despre perechea eur/usd, atenția principală va fi îndreptată către FRS. Pe 20 septembrie, membrii băncii centrale americane vor anunța decizia lor. Cu toate acestea, rezultatele formale ale întâlnirii din septembrie sunt deja luate în considerare în prețuri. Mai exact, sunt luate în considerare cele mai probabile rezultate ale viitoarei ședințe. Potrivit instrumentului CME FedWatch, probabilitatea menținerii statuquo este de 98%. Prin urmare, probabilitatea majorării dobânzii este doar 2%. Prin urmare, realizarea scenariului de bază nu va avea niciun impact asupra eur/usd: soarta perechii va depinde de tonalitatea declarației însoțitoare și retorica președintelui FRS, Jerome Powell.
Pe masă se află încă o etapă de creștere a ratei dobânzii la una dintre viitoarele întâlniri, adică în noiembrie sau decembrie. În prezent, probabilitatea creșterii ratei dobânzii la întâlnirea din noiembrie este de 27%, iar la întâlnirea din decembrie (în condițiile menținerii statu-quo în noiembrie) este de 34%.
Este remarcabil faptul că înaintea publicării datelor privind inflația în Statele Unite, probabilitatea unei noi creșteri a ratei era puțin mai mare - de exemplu, perspectivele pentru noiembrie au fost evaluate ca 50/50. Cu toate acestea, participanții au interpretat rapoartele inflaționiste într-un anumit mod, concentrându-și atenția asupra scăderii indicatorilor de bază și ignorând creșterea continuă a inflației generale.
Astfel, indicele general al prețurilor de consum în august a accelerat la 3,7% față de aceeași perioadă a anului precedent. Acest component al raportului iese în "zona verde" pentru a doua lună la rând, demonstrând o tendință ascendentă după o perioadă de scădere de câteva luni. În schimb, CPI de bază a scăzut din nou - de această dată la 4,3%. Aceasta este cea mai mică valoare a indicatorului din 2021. Indicele de bază scade consecutiv pentru a cincea lună la rând, ceea ce înseamnă că în acest caz putem vorbi cu încredere despre o tendință formată.
O situație similară a avut loc și cu indicele prețurilor producătorilor. În ultimele 12 luni, indicele general a scăzut constant, dar în vara aceasta a crescut neașteptat, întrerupând trendul descendent. În iulie, acesta a înregistrat o creștere anuală de 0,8%, iar în august, conform datelor publicate săptămâna trecută, a ajuns la 1,6%. În schimb, indicele principal a scăzut din nou, ajungând la 2,2% - valoarea minimă din februarie 2021.
Luând în considerare faptul că probabilitatea de creștere a ratei în cadrul ședințelor din septembrie și noiembrie a scăzut în urma acestor rezultate menționate, putem trage concluzia evidentă că traderii și-au concentrat atenția pe scăderea indicatorilor de bază ai inflației. Dar dacă membrii Rezervei Federale vor adopta o poziție similară, rămâne de văzut.
Rapoartele inflaționiste au fost făcute publice în perioada în care a fost impus "regimul de tăcere", așa că nu știm cum au reacționat membrii autorității de reglementare americană în legătură cu ele. Este destul de probabil ca Banca Centrală să se concentreze pe creșterea inflației generale, mai ales în contextul recentelor evenimente de pe piața petrolului. Prețul petrolului marca Brent a depășit 94 de dolari pe baril săptămâna trecută - pentru prima dată desde 16 noiembrie anul trecut. Și, după cum se pare, tendința ascendentă se va menține și în viitor. Conform experților de la Bloomberg Economics, Arabia Saudită își urmărește scopul de a obține un preț de 100 de dolari pe baril pentru a-și acoperi cheltuielile guvernamentale. Potrivit estimărilor analiștilor, "aurul negru" va continua să se scumpească, deoarece în următorul trimestru piețele globale se vor confrunta cu un deficit de aprovizionare de peste 3 milioane de barili pe zi (cel mai mare deficit în ultimii 16 ani). Reducerea ofertei în contextul unei cereri record va agrava criza de pe piața petrolului și, cel mai probabil, va provoca o nouă creștere a inflației generale în SUA.
De aceea, în opinia mea, piața a tras concluzii prea devreme că Rezerva Federală A SUA va fi "fericită" cu scăderea inflației de bază și "nu va observa" creșterea IPC și a IPCR. Având în vedere retorica anterioară a lui Jerome Powell (care s-a preocupat de creșterea inflației încă de la simpozionul din Jackson Hole) și a unor colegi ai săi înclinanți spre creștere, se poate presupune că autoritatea de reglementare va strânge șurubul și va anunța o creștere a ratei dobânzii la reuniunea din noiembrie.
Pe ansamblu, dinamica pereche eur/usd în săptămâna următoare va depinde în mare măsură de evoluția dolarului. Banca Centrală Europeană a slăbit euro săptămâna trecută, sugerând că nivelul maxim al dobânzii a fost atins deja. Practic, banca centrală a trecut în "modul de apărare". Retorica președintelui băncii centrale, Christine Lagarde, s-a atenuat - în loc să anunțe acțiuni viitoare, ea a declarat că BCE va menține dobânzile "la nivele ridicate pentru o perioadă mai lungă de timp". Această retorică a dezamăgit cumpărătorii de eur/usd: așteptările agresive s-au redus, iar euro a pierdut un important fundament din punct de vedere fundamental.
Prin urmare, toată atenția se îndreaptă către FED. Toate celelalte publicații ale săptămânii vor juca un rol secundar. Vom afla în special datele privind volumul autorizațiilor de construire eliberate în SUA, indicele de producție al FED Filadelfia, indicii PMI europeni și indicele de activitate în sectorul manufacturier al SUA.
Dar toate aceste rapoarte vor avea o valoare de fundal: soarta perechii eur/usd se află în mâinile Rezervei Federale. La finalul ședinței din septembrie, traderii vor fie descoperi un nou nivel de cinci cifre, fie se vor întoarce în intervalul 1,0700 - 1,0850.
