Luni, dolarul se situează în apropierea maximelor din ultimele șase luni, înregistrate săptămâna trecută în jurul nivelului de 105,40.
În urma săptămânii trecute, "americantul" a înregistrat o creștere de aproximativ 0,2%, înregistrând a noua săptămână consecutivă de creștere, cea mai bună performanță din 2014.
Dolarul rămâne relativ puternic și pare să nu existe motive pentru o inversare decisivă în jos în această săptămână, cu excepția cazului în care Rezerva Federală a SUA (FRS) nu va surprinde piața, observă strategii ING.
În intervalul 105,40-105,80 se află o linie puternică de rezistență, care ar putea limita creșterea dolarului în această săptămână. Dar în egală măsură, USD ar trebui să continue să găsească o cerere puternică sub nivelul de 105,00, consideră ei.
Se așteaptă în mod larg că Federal Reserve va menține ratele dobânzilor la același nivel când va anunța decizia sa finală miercuri.
Potrivit datelor CME Group, investitorii sunt aproape 100% siguri că, în septembrie, rata federală a fondurilor va rămâne în intervalul 5,25-5,5%.
Pe de o parte, probabilitatea de pauză în această săptămână limitează valoarea dolarului american.
Pe de altă parte, Rezerva Federală este capabilă să-și mențină poziția "hawkish", semnalând posibilitatea unei creșteri a ratei dobânzii cel puțin încă o dată în acest an. Așteptările referitoare la acest aspect îl ajută pe dolar să rămână stabil.
Având în vedere că imaginea inflației în Statele Unite rămâne complicată, investitorii se tem că Rezerva Federală va menține ratele dobânzii ridicate mai mult decât se anticipa anterior. În plus, economia americană continuă să fie destul de puternică, așa cum arată și ultimele date statistice, ceea ce dificultează lupta Rezervei Federale împotriva inflației.
De exemplu, vânzările cu amănuntul din SUA au crescut cu 0,6% în august față de luna iulie, în timp ce analiștii se așteptau în medie la o creștere de 0,2%.
Volumul producției industriale în țară a crescut cu 0,4% în luna precedentă față de o creștere estimată de 0,1%.
Între timp, inflația generală din SUA a crescut cu 0,6% în august față de luna anterioară, după o creștere de 0,2% în iulie. Indicatorul de bază a accelerat, ajungând la 0,3% față de 0,2% în luna precedentă.
"Temerile privind inflația persistă, iar stabilitatea economiei americane presupune că Rezerva Federală va continua să indice posibilitatea unei ultime majorări a ratei, chiar dacă nu credem că se va produce", au declarat specialiștii ING.
Pe lângă decizia Rezervei Federale privind ratele, vor fi concentrate atenția asupra noilor previziuni economice și comentariilor președintelui reglementatorului, Jerome Powell.
"Deși există un consens foarte puternic în favoarea unei pauze, am putea vedea o poziție ușor "hawkish" în ultimul grafic cu puncte (așteptările politicienilor privind ratele), având în vedere cât de stabilă a fost economia SUA", au afirmat experții de la RBC Capital Markets.
Cel mai mare risc de depreciere al dolarului va fi anularea previziunii mediane pentru ultima majorare a ratei în acest an și semnalul lui J. Powell că ciclul creșterii ratelor s-a încheiat, consideră strategii de la MUFG Bank.
"Datele publicate între ședințele FOMC susțin opinia noastră că Banca Centrală a SUA va menține rata sa cheie la nivelul de 5,25-5,50% miercuri", au declarat economiștii Investec.
"Având în vedere diversele comentarii ale funcționarilor Fed, chiar și celor care susțin o abordare mai "hawkish", ne așteptăm ca mai mulți membri ai FOMC să-și ajusteze estimările pentru sfârșitul anului 2023 în direcția ratei curente, semnalând astfel că ratele sunt într-adevăr la nivelul maxim", au adăugat aceștia.
Cu toate acestea, chiar și în acest caz, orice corecție a dolarului american ar trebui să fie de scurtă durată, consideră specialiștii MUFG Bank.
Pentru o scădere sustenabilă a dolarului, este necesară o scădere fermă a inflației de bază, o slăbire semnificativă a pieței muncii și a impulsului economic general în SUA, ceea ce în prezent nu se observă.
"Noi suntem în continuare de părere că în perspectiva apropiată impulsul ascendent al dolarului american se va menține, deoarece economia Statelor Unite demonstrează rezultate ridicate", au remarcat analiștii băncii MUFG.
Având în vedere că datele referitoare la Statele Unite rămân relativ solide, există motive să se creadă că raliul dolarului va continua, spun experții de la Brown Brothers Harriman.
Potrivit lor, moneda americană va continua să se consolideze atât timp cât economia americană, a cărei ritm de creștere anual, conform Rezervei Federale de la Atlanta, se apropie de 5%, va rămâne stabilă.
Conform datelor Comisiei pentru operațiuni cu contracte de mărfuri (CFTC), în săptămâna până la 12 septembrie, fondurile de hedging și-au redus poziția scurtă netă în dolari cu aproape 5 miliarde de dolari, aceasta fiind cea mai mare schimbare către o poziție mai optimistă privind dolarul american din mai anul trecut.
În același timp, fondurile și-au redus pozițiile lungi nete în euro la 113.080 contracte, ceea ce reprezintă cel mai mic nivel din noiembrie și cea mai mare reducere săptămânală din iunie anul trecut.
Aceasta s-a întâmplat înainte ca BCE să-și anunțe verdictul cu privire la politica monetară săptămâna trecută.
"Am așteptat o pauză de tip "șoim" dar ce am primit de la BCE în cadrul întâlnirii din septembrie a fost o creștere a dobânzii în stil "porumbel". După majorarea ratei-cheie cu 25 bp, regulatoul a sugerat că ratele dobânzii se află la nivelul potrivit", au declarat strategii de la Natixis.
"Ratele-cheie ale BCE au atins nivele care, dacă vor fi menținute pe o perioadă suficient de lungă, vor contribui în mod semnificativ la întoarcerea în timp util a inflației la ținta stabilită", se menționează în declarația finală a BCE publicată joi trecută.
"BCE a realizat o creștere a dobânzilor în stil "porumbel", cu 25 bp, semnificând că ratele dobânzii au atins vârful. Într-adevăr, estimăm că următorul pas din partea BCE va fi o scădere a dobânzii în aprilie 2024", au declarat specialiștii de la Commonwealth Bank.
"Piața monetară așteaptă de la BCE o politică mai strânsă cu aproximativ 11 puncte de bază și prima reducere a dobânzilor cu 25 de puncte de bază în iulie 2024, ceea ce presupune o presiune în continuare asupra cursului de schimb euro-dolar. În special, dacă prognoza noastră se va dovedi corectă și va avea loc o nouă reevaluare "albă" a așteptărilor pieței privind dobânzile în zona euro", au adăugat ei.
Cursul de schimb al euro față de dolar a scăzut timp de nouă săptămâni consecutive, fiind cel mai slab rezultat de la introducerea monedei unice în circulație în anul 1999.
Reducerea așteptărilor privind ratele dobânzilor în zona euro, precum și probabilitatea ca reducerea ratelor în SUA să fie exclusă ca variantă pentru piață, fac perechea EUR/USD vulnerabilă la scădere, consideră analiștii HSBC.
Perechea principală de valute rămâne sub nivelul de 1.0700, iar pe graficul intraday se formează un "clește urșilor", ceea ce indică pierderi iminente, avertizează experții Scotiabank. Ruperea sub nivelul de 1.0650 ar putea duce la o slăbire suplimentară a perechii. Ei menționează că rezistența se află la nivelul de 1.0700.
Perechea EUR/USD are un suport solid în zona 1.0610-1.0630, iar ruperea sub acesta va genera o scădere în zona 1.0400-1.0500. Cu toate acestea, punctul nostru de vedere strategic rămâne acela că în anul următor ritmul de creștere economică al zonei euro și al SUA se va apropia și dolarul va slăbi", au declarat analiștii ING.
Specialiștii UBS consideră că euro va beneficia de reducerea decalajului dintre ratele dobânzilor din SUA și zona euro.
Chiar dacă ambele Federal Reserve și Banca Centrală Europeană trebuie să ia decizii echilibrate cu privire la creșterea ulterioară a ratelor, considerăm că creșterea ratelor este mai probabilă în zona euro, unde inflația de bază scade mai lent. Și acest lucru în ciuda datelor mai slabe privind activitatea economică din blocul monetar. În plus, credem că surprizele economice negative din Vechiul Continent sunt deja încorporate în cursul valutei unice, iar îmbunătățirea balanței comerciale a zonei euro ar trebui să susțină moneda europeană", spun ei.
"Ultimele decizii ale Consiliului de Administrație al Băncii Centrale Europene, care semnalează întreruperea creșterii ratelor, nu înseamnă că ratele vor fi reduse în viitorul apropiat. Acest fapt, împreună cu oboseala piețelor față de nouă săptămâni de depreciere a euro, poate juca în favoarea monedei unice."
Între timp, dolarul risca să se confrunte cu realizarea profiturilor după o creștere de peste 5% în ultimele două luni, în special dacă investitorii consideră că comentariile lui J. Powell cu privire la determinarea de a menține o politică monetară strânsă nu sunt suficient de convingătoare.
Cu toate acestea, așa cum notau analiștii de la Deutsche Bank, membrii FOMC probabil nu vor dorii să transmită un semnal că au terminat de majorat ratele, având în vedere creșterea economică încă puternică și absența unor semne clare de normalizare a pieței muncii și a inflației în SUA. Acestea ar trebui să limiteze orice pierderi ale dolarului pe termen scurt.
În prezent, dolarul își găsește puterea din încrederea în creștere a pieței într-o "aterizare ușoară" a economiei americane, iar perspectele economice slabe din afara Statelor Unite susțin, de asemenea, dolarul.
"În țările G10, în opinia noastră, băncile centrale nu mai au un impact atât de puternic asupra cursurilor valutare cum era acum șase luni, în timp ce perspectivele de creștere sunt mai importante. Euro nu a primit niciun sprijin din partea creșterii ratei BCE săptămâna trecută, iar lira sterlină este posibil să nu beneficieze prea mult de întâlnirea Băncii Angliei joi", au declarat strategii Societe Generale.
Piața monetară evaluează cu 80% probabilitatea unei noi majorări a ratei de către reglementator cu 25 de puncte de bază și vede o probabilitate de aproximativ 50% pentru o creștere ulterioară în noiembrie.
Membrii Comitetului Politicii Monetare (MPC) par să fie împărțiți în ceea ce privește necesitatea creșterii ratei.
Șeful Băncii Angliei, Andrew Bailey, a declarat săptămâna trecută că banca centrală este mult mai aproape de încheierea ciclului de creștere a dobânzilor decât se aștepta inițial.
Între timp, Catherine Mann a declarat că ar fi fost mai bine dacă reglementatorul ar fi făcut o greșeală și ar fi crescut dobânzile prea mult în loc să se oprească prematur.
"Inflația în sectorul serviciilor din Marea Britanie încă nu s-a modificat, și credem că Băncii Angliei îi vor fi necesare dovezi clare că aceasta scade. Este posibil ca reglementatorul să dorească să continue să strângă șuruburile încă puțin", au remarcat specialiștii de la Investec.
"Dacă Banca Angliei dorește să sugereze că aceasta este ultima creștere a dobânzii, ar putea fi tentată să-și schimbe ghidajul într-unul mai neutru", au informat economiștii de la HSBC.
"Va indica Banca Angliei o pauză după creșterea cu 25 de puncte de bază în această săptămână? Dacă este așa, atunci există spațiu pentru deprecierea lirei sterline", au declarat experții de la Swedbank.
Orice insinuare a Băncii Angliei în privința faptului că ratele dobânzilor în țară sunt deja destul de restrictive, probabil că va lovi lira sterlină, prognozează analiștii ING.
"Suntem puțin negativi în ceea ce privește lira sterlină, considerând că ciclul de reducere a ratelor dobânzii de către Banca Angliei în 2024 va fi mai amplu decât este în prezent reflectat în prețuri", au spus ei.
O creștere a ratei dobânzii "porumbelului" britanic, în stilul colegilor europeni, va exercita presiune asupra lirei sterline, cred strategii Scotiabank.
"Pierderea suportului în zona de 1,2400–1,2450 săptămâna trecută indică faptul că pierderile lirei sterline se pot extinde în zona de 1,2000–1,2100 în următoarele săptămâni. Pe de altă parte, depășirea rezistenței la 1,2475 va permite stabilizarea lirei sterline, iar pentru o creștere ulterioară va trebui să depășească rezistența de la 1,2550", au informat ei.
Specialiștii de la Citi se așteaptă ca Banca Angliei să încheie seria de majorări ale ratelor dobânzilor după creșterea de joi.
"Dându-se că agenda se schimbă rapid, considerăm că Banca Angliei nu ar trebui să renunțe la o pauză și că majorarea ratelor în această săptămână va fi probabil ultima", au remarcat aceștia.
"În prezent nu vedem nicio modificare în noiembrie și continuăm să așteptăm reducerea ratelor din mai 2024", au adăugat cei de la Citi.
Nu se exclude faptul că marea parte a efectelor negative ale unei posibile inversări "dovish" a Băncii Angliei este deja incorporată în cotații, ceea ce ar trebui să limiteze slăbiciunea potențială a lirei sterline în viitor.
Perechea GBP/USD este vizată pentru nivelul de 1,2000, dar trebuie să se acorde atenție și datelor referitoare la inflație în Marea Britanie, care vor fi publicate miercuri, potrivit Societe Generale.
Conform prognozelor, inflația generală în țară în august va fi de 7% în calcul anual, iar indicatorul de bază va fi de 6,6%.
Numerele mai mari decât se aștepta poate provoca o reacție negativă pe piață, ceea ce va duce la o vânzare masivă a lirei sterline, deoarece problema stagnării economice în Marea Britanie va deveni mai acută în ochii investitorilor.
Dacă datele vor fi mai mici decât prognoza, acest lucru va oferi, probabil, susținere pe termen lung pentru lira sterlină.
Cu toate acestea, pe termen scurt, o scădere va permite Băncii Angliei să rămână în expectative în noiembrie, ceea ce va intensifica tendința recentă de depreciere a lirei sterline.
Având în vedere potențialul de creștere ulterioară pe termen scurt al dolarului, perechea GBP/USD ar putea să aibă un impuls descendent și să fie tranzacționată aproape de minimul său din începutul anului, în jurul valorii de 1,1800, conform VDK Capital.
