Greenback și-a pierdut parțial impulsul "taurilor" după ce a înregistrat creștere timp de nouă săptămâni consecutive, ceea ce a devenit cea mai lungă serie de victorii de aproape un deceniu.
Cu toate acestea, există puține motive pentru ca dolarul să-și recâștige recentele poziții câștigate, susțin strategii de la ING.
Potrivit lor, principala riscuri evenimentuale a săptămânii în ceea ce privește o altă întâlnire a FOMC nu pare a fi în mod deosebit "ursesc" pentru moneda americană.
"Nu ne așteptăm ca Fed să anunțe încheierea ciclului de strângere a politicii de creditare-monetare. Și, păstrând o altă creștere a dobânzilor în diagrama punctată, reglementatorul va putea evita o scădere prea abruptă a remunerației pe partea lungă a curbei yield-ului și o stimulare monetară prematură", au remarcat cei de la ING.
Experții băncii consideră că USD va continua să se tranzacționeze în apropiere de 105,00 până la anunțarea deciziei Fed-ului.
Conducătorii Rezervei Federale se vor întruni marți pentru o reuniune de două zile, înainte de a anunța decizia lor miercuri.
Investitorii nu se așteaptă la artificii din partea Băncii Centrale Americane și vor căuta în declarația finală și în noile prognoze ale regulatorului indicii privind tendința acestuia de a crește din nou dobânzile până la sfârșitul anului sau dacă este necesară o pauză mai lungă.
Având în vedere că inflația în SUA rămâne încă ridicată, iar ultimele rapoarte indică stabilitatea economiei, oficialii pot menține o poziție "hawkish".
"Credem că Fed, prin declarația sa și prin graficele punctuale, își va menține opțiunea de a majora dobânzile până în intervalul de 5,50-5,75% mai spre sfârșitul acestui an", au declarat experții ING.
"Poziția "vulturului" a Rezervei Federale poate afecta sentimentele globale față de riscuri, iar datele mai solide privind activitatea de afaceri din SUA, care vor fi publicate săptămâna aceasta, probabil vor confirma scenariul "rate mai ridicate pentru un timp mai îndelungat". În acest caz, perechea EUR/USD, care rămâne sub presiunea diferenței dintre ratele Fed și BCE, ar putea testa zona 1,0500–1,0550", susțin ei.
Dacă Rezerva Federală va lăsa ușa deschisă pentru o altă creștere a dobânzilor în al patrulea trimestru și va reevalua în sensul creșterii prognozelor de creștere a economiei SUA, acest lucru poate împiedica euro-ul, care recent a atins minimele ultimelor șase luni în zona de 1,0630 dolari, să-și recupereze pierderile, cred analiștii de la Societe Generale.
"În cazul unei revigorări pe termen scurt, media mobilă de 200 de zile în jurul valorii de 1,0820–1,0870 dolari probabil va deveni o zonă importantă de rezistență pentru EUR/USD. Incapacitatea de a depăși această barieră va duce la menținerea unei tendințe descendente stabile. Următoarele niveluri potențiale de suport se află în apropierea valorii de 1,0480 dolari și în zona de 1,0430–1,0400 dolari", au spus ei.
Strategii de la JPMorgan păstrează obiectivul lor de curs EUR/USD la sfârșitul anului 2023 la nivelul de 1,0500 dolari.
Totuși, ei recunosc că zona de 1,0200–1,0300 dolari ar putea fi testată dacă slăbiciunea economiei eurozone se intensifică.
În prezent, principala pereche valutară este cu aproximativ 5% sub nivelul maxim din luna iulie. Ultima scădere a acesteia a coincis cu reducerea indicilor de activitate economică în zona euro. Rata de creștere economică în regiune a scăzut aproape la 0% conform datelor din august, ceea ce este semnificativ sub prognoza BCE pentru acest an de 0,7%.
În perspectivă imediată, specialiștii de la OCBC Bank consideră că temerile privind stagnarea economică în zona euro și finalizarea ciclului de strângere a politicii BCE pot continua să exercite presiune asupra EUR/USD.
Cu toate acestea, ședința BCE este deja în spatele nostru și perspectivele pe termen scurt ale EUR/USD vor depinde de evoluția dolarului și deciziile FOMC, care pot oferi anumite indicii, observă ei.
"În ceea ce privește perspectivele pe termen lung, având în vedere că Rezerva Federală este potențial mai aproape de o schimbare de politică decât Banca Centrală Europeana (noi așteptăm ca acest lucru să se întâmple în primul trimestru al anului 2024 în SUA, iar în zona euro abia în a doua jumătate a anului 2024), este încă posibilă o oarecare convergență a politicii monetare în ambele părți ale Atlanticului, ceea ce ar putea oferi un sprijin minor pentru EUR/USD în anul următor", a declarat OCBC Bank.
Principalele riscuri pentru această prognoză, potrivit experților băncii, sunt o revenire anticipată a politicii "dovish" a Băncii Centrale Europene sau o continuare a încetinirii bruște a ritmului de creștere în zona euro.
"Având în vedere posibila încheiere a creșterii ratelor de dobândă de către Banca Centrală Europeană și performanțele dezamăgitoare în ceea ce privește creșterea în zona euro, riscurile pentru prognoza noastră inițială privind EUR/USD, care presupunea atingerea unui minim în jurul valorii de 1,0600 în al patrulea trimestru al anului 2023, se îndreaptă spre o scădere", au declarat analiștii Wells Fargo.
În același timp, aceștia văd probabilitatea ca euro să se redreseze față de dolar până la $1,11 în al patrulea trimestru al anului 2024.
"Cu toate acestea, această redresare va fi în mare măsură legată de schimbările situației economice din Statele Unite, mai degrabă decât de orice revigorare semnificativă a economiei zonei euro", au subliniat cei de la Wells Fargo.
"Ne așteptăm ca o ușoară recesiune în SUA și o scădere relativ pronunțată a ratelor Fed să ducă la deprecierea dolarului față de euro. Cu toate acestea, dacă economia americană continue să demonstreze o rezistență uimitoare și Fed alege să abordeze o abordare mai graduală a politicii monetare și de creditare, riscurile vor înclina spre o redresare mai graduală a EUR/USD față de prognoza noastră actuală", au transmis strategii băncii.
Având în vedere faptul că majorarea agresivă a ratelor de dobândă de către Rezerva Federală continuă să afecteze economia, băncile îngreunează condițiile de acordare a creditelor, iar consumatorii își epuizează economiile acumulate în timpul pandemiei, este posibil ca economia americană să fie destabilizată cu relativă ușurință, avertizează experții de la Dreyfus.
Însă dacă situația în economie se schimbă într-adevăr, Rezerva Federală nu va interveni pentru a repune lucrurile în ordine până când inflația nu va fi învinsă, continuând să exercite presiune asupra veniturilor companiilor și a gospodăriilor prin rate de dobândă ridicate, consideră aceștia.
Starea economiei SUA va avea o importanță crucială pentru evoluția ulterioară a dolarului, susțin experții de la Erste Group Research.
"Cea mai importantă întrebare este cât de mult va dura creșterea sigură, în ciuda majorării semnificative a ratei dobânzii. În prezent, indicatorii cererii continuă să indice stabilitatea economiei. Cu toate acestea, în anumite domenii observăm semne de încetinire iminentă. Aceasta se referă atât la piața muncii, cât și la creșterea creditării și situația economisirii. Prin urmare, în următoarele luni, considerăm probabilă încetinirea economiei SUA, ceea ce indică slăbirea dolarului", au informat aceștia.
Potrivit prognozei Erste Group Research, perechea EUR/USD va fi tranzacționată la nivelul de 1,1400 în decembrie 2023 și va atinge 1,1600 în martie 2024.
Oricum, toate acestea vor fi în viitor, iar în prezent investitorii vor urmări cu atenție declarațiile politice ale Rezervei Federale, graficele punctuale și comentariile lui Jerome Powell la conferința de presă de miercuri.
Dacă președintele Fed și colegii săi vor păstra o tendință de creștere a ratelor până la sfârșitul anului, acest lucru ar trebui să sprijine dolarul în orice scădere pe termen scurt.
Marți, dolarul își consolidează realizările recente, fără a pierde din vedere nivelurile maxime în ultimele șase luni, stabilite joi trecută, în jurul valorii de 105,40.
În ansamblu, participanții de pe piață sunt destul de constructivi în ceea ce privește USD, înaintea unei noi întâlniri a FOMC, spun economiștii de la Scotiabank.
"Fed este posibil să nu fie dezbătut", dar investitorii vor avea nevoie de multe dovezi suplimentare pentru a impulsiona dolarul, care, în opinia noastră, este destul de scump (desigur, în raport cu spread-urile pe termen scurt în raport cu principalele valute analogice)", au declarat ei.
De asemenea, săptămâna aceasta atenția este îndreptată și către Banca Japoniei, după ce guvernatorul KIharu Ueda a alimentat zvonurile cu privire la o posibilă retragere din politica monetară extrem de ușoară.
Participanții de pe piață, probabil speră ca întrunirea BOJ din vineri să ofere un semnal mai clar în privința poziției actuale a Băncii Centrale, menționează analiștii Commerzbank. Regulatorul japonez pare să caute întărirea yenului, dar fără să se bazeze pe așteptări privind o politică monetară mai puțin expansivă, susțin ei.
Valuta țării Soarelui Răsare se tranzacționează deja la cel mai scăzut nivel față de dolar începând din noiembrie anul trecut.
"Acum atenția comercianților va fi îndreptată către comentariile guvernatorului Băncii Japoniei, K. Kuroda, în cadrul unei ședințe privind politica, care va avea loc în această săptămână, pentru a vedea ce semnal va oferi cu privire la viitoarele creșteri ale dobânzilor și nivelul de îngrijorare pe care îl va manifesta în legătură cu recenta depreciere a yenului", au declarat strategii de la MUFG Bank.
"Dacă guvernatorul BOJ renunță la un semnal puternic cu privire la posibilitatea unei creșteri a dobânzilor până la sfârșitul anului, aceasta va crește presiunea asupra guvernului japonez, care va fi nevoit să susțină yenul prin intervenții, așa cum s-a întâmplat la sfârșitul anului trecut, în cazul în care USD/JPY crește din nou peste nivelul de 150,00 și se îndreaptă spre retestarea maximului anului trecut la 151,95", au adăugat ei.
Așteptările privind schimbarea politicii Băncii Japoniei sunt modeste, dar după decizia FOMC, nu se exclude mișcarea perechii USD/JPY spre nivelul de 150,00, estimează specialiștii Societe Generale.
"Pentru a confirma continuarea mișcării ascendentă, este necesar să se înregistreze o rupere peste partea superioară a canalului lateral recent la nivelul 147,80-148,10, care este și o linie de trend ce leagă maximele din iunie și august", au declarat aceștia.
În condițiile absenței unor schimbări inevitabile în politica Băncii Japoniei, piețele ar putea reveni la tranzacționarea perechii USD/JPY la niveluri mai ridicate, susțin experții OCBC Bank.
"Dinamica perechii USD/JPY depinde în continuare în mare măsură de diferența de rentabilitate între Statele Unite și Japonia. Având în vedere că diferențialul de rentabilitate UST-JGB încă se extinde, se așteaptă ca perechea USD/JPY să continue să se tranzacționeze în creștere pe termen scurt", au declarat aceștia.
"Cu toate acestea, ne așteptăm ca, pe termen mai îndelungat, perechea USD/JPY să fie tranzacționată într-o tendință descendentă datorită slăbirii moderate a dolarului (deoarece înăsprirea politicii FRS se apropie de final, iar dolarul poate scădea atunci când va veni o pauză sau o inversare a trendului) și pe fondul așteptărilor privind normalizarea politicii BOJ în contextul creșterii presiunii inflaționiste în Japonia", au remarcat analiștii de la OCBC Bank.
Analiștii de la Danske Bank mențin o perspectivă "bearish" în privința perechii USD/JPY.
"Credem că randamentul din Statele Unite se află la nivelul maxim (sau aproape de acesta), ceea ce reprezintă principalul argument în favoarea poziției noastre "bearish" față de USD/JPY. În plus, în condițiile actuale, când ritmul de creștere a economiei globale și inflația mondială scad, istoria ne sugerează că aceasta este o perioadă favorabilă pentru moneda japoneză. Prin urmare, prognozăm că, în următoarele șase-doisprezece luni, perechea USD/JPY se va situa în zona de 130", au declarat aceștia.
"Dacă în următoarele două trimestre va începe o recesiune în SUA, care va determina Rezerva Federală să înceapă un ciclu de reducere a dobânzilor, considerăm puțin probabil ca Banca Japoniei să înceapă normalizarea politicii monetare până când Rezerva Federală va reduce dobânzile. Într-un astfel de scenariu, BOJ va menține politica monetară neschimbată cel puțin până în a doua jumătate a anului 2024, când Rezerva Federală va opri reducerea dobânzilor. Acest scenariu va probabil sprijini yenul prin reducerea diferenței de dobânzi", au adăugat la Danske Bank.
Pentru moment, perspectiva unei perioade lungi de stabilitate a dobânzilor în SUA face strategiile de carry-trade foarte căutate. Acest lucru, precum și faptul că petrolul de marca Brent se tranzacționează în jurul valorii de 95 de dolari pe baril, sprijină creșterea perechii USD/JPY, iar puțini se așteaptă la schimbări semnificative în politica Băncii Japoniei în această vineri, observă economiștii de la ING.
Dacă vor fi vreun fel de pași ulteriori din partea BOJ, cel mai probabil aceștia vor avea loc la sfârșitul lunii octombrie, când vor fi publicate noile previziuni economice, consideră ei.
Pare că și strategii de la National Australia Bank susțin aceeași opinie.
"Credem că Banca Japoniei are nevoie de argumente serioase pentru a susține orice schimbare sau chiar pentru a oferi orice indicații cu privire la posibile modificări ale politicii în următoarele șase luni. Credem că acest lucru ar trebui să se întâmple odată cu publicarea noilor previziuni în octombrie și nu ne așteptăm ca BOJ să surprindă pe cineva vineri", au declarat aceștia.
Ziua precedentă, Banca Angliei și-a anunțat decizia cu privire la ratele dobânzii. Și traderii speculează dacă va aduce vreo surpriză joi.
În ultimele 30 de zile, lira a fost cea mai slabă dintre monedele G10, spun specialiștii de la ING.
"Nu suntem surprinși de faptul că lira sterlină își menține poziția defensivă înainte de datele privind indicele prețurilor de consum din Marea Britanie, care vor fi publicate miercuri, și decizia Băncii Angliei, care va fi anunțată joi. Datele privind inflația nu au o direcție "mai degrabă optimistă", dar mesajele transmise de BoE s-au schimbat (în comparație cu așteptările anterioare), astfel că, chiar dacă există dovezi că presiunea asupra prețurilor este menținută și mâine, nu se poate garanta că va avea loc o majorare a ratei în ziua de joi", au declarat aceștia.
"Scenariul nostru de bază presupune în continuare o majorare a ratelor de către Banca Angliei, însă dinamica lirei sterline va depinde în totalitate de capacitatea Băncii Centrale a Marii Britanii de a convinge piețele că este în măsură să facă mai mult", au adăugat reprezentanții ING.
Perspectivele economice ale Marii Britanii s-au înrăutățit semnificativ în ultimele luni, consolidând argumentele conform cărora cele paisprezece majorări consecutive ale ratelor BoE încep să se facă simțite.
Riscul continuării creșterii prețurilor de consum în timp ce economia în ansamblu este blocată a alimentat temerile că Albionul se apropie de un stagflațion.
"Cu cât piața este mai îngrijorată cu privire la perspectivele de creștere în Marea Britanie, cu atât șansele ca BoE să majoreze ratele după această săptămână sunt mai mici și, pe de o parte, cedând importanță și, pe de altă parte, înspăimântând investitorii", au declarat experții de la Societe Generale.
Posibilitatea unei ultime majorări de 25 de puncte de bază din partea Băncii Angliei și o pauză teoretică pot pune lira într-o poziție defavorabilă față de dolar, cred ei.
"Săptămâna trecută, perechea GBP/USD s-a închis pentru prima dată sub media mobilă de 200 de zile din luna martie. Ultima coborâre sub această linie în martie a fost mai degrabă un punct de răsucire decât un semnal de vânzare, dar de data aceasta piața muncii din Marea Britanie se slăbește, iar o scădere bruscă a ocupării forței de muncă înseamnă că pragul pentru revenirea perechii GBP/USD este stabilit mai sus decât acum jumătate de an", a declarat Societe Generale.
"Calendarul de date pentru această săptămână poate fi destul de bun pentru lira sterlină, în cazul în care vânzările cu amănuntul și indicele PMI din sectorul serviciilor cresc, iar indicele de bază al prețurilor de consum rămâne la nivelul de 6,9%. Dar cel mult acest lucru va amâna revenirea inevitabilă a perechii GBP/USD sub 1,2000", au remarcat analiștii băncii.
Printre riscurile de scădere pentru sterlină, strategii BNP Paribas evidențiază amenințarea recesiunii în Marea Britanie, care, conform prognozelor băncii, va apărea la începutul anului 2024.
"Dacă datele privind activitatea economică se deteriorează și Banca Angliei oprește creșterea ratei dobânzii, așa cum ne așteptăm, participanții de pe piață vor începe să prevadă o scădere a ratelor în 2024, ceea ce va pune presiune asupra lirei sterline", au declarat aceștia.
"Dacă inflația susținută va necesita o politică monetară mai strictă decât ne așteptăm, acest lucru, în opinia noastră, nu va fi o veste bună pentru lira sterlină, deoarece strângerea va avea loc pe fondul unei creșteri deja slabe (adică investitorii vor trebui să ia în considerare și mai mult stagflația în cotații)", au declarat la BNP Paribas.
Una dintre sursele de susținere a lirei sterline în 2023 a fost reducerea deficitului de cont curent al Marii Britanii ca urmare a scăderii prețurilor la combustibili.
Cu toate acestea, experții de la BNP Paribas consideră că această tendință este puțin probabil să continue, ceea ce va duce la deteriorarea balanței veniturilor și la o nouă creștere a deficitului de cont curent.
"Un bilan mai slab al veniturilor poate avea un preț ridicat pentru valuta britanică. Regatul Unit depinde de fluxul de investiții străine, deci, dacă fluxurile de portofoliu transfrontaliere se încetinesc în contextul încetinirii globale și locale, iar lirei sterline i s-ar putea impune să rămână slabă sau să se slăbească și mai mult pentru a reuși să atragă investiții străine", spun aceștia.
În același timp, experții BNP Paribas rămân "tauri" pentru dolar și se așteaptă ca acesta să se devalorizeze în cele din urmă, ceea ce va permite perechii GBP/USD să se recupereze.
Prognozează că rata de schimb a lirei sterline față de dolar va crește până la 1,29 dolari până la sfârșitul lui 2023, va crește până la 1,30 dolari în al treilea trimestru al anului 2024 și va crește până la 1,32 dolari la sfârșitul anului următor.
În prezent, lira sterlină se tranzacționează în apropierea minimelor de trei luni sub nivelul de 1,24 dolari.
"Riscurile pentru GBP/USD sunt orientate în scădere, dar în același timp observăm un clișeu de scădere potențial, care poate indica o inversare bullish într-un moment dat. Suntem atenți la mișcarea prețurilor în căutarea de confirmare", au declarat economiștii de la OCBC Bank.
"În continuare, ne așteptăm ca rata să crească cu 25 de puncte de bază în cadrul următoarei ședințe MPC de joi, deoarece creșterea salariilor rămâne solidă, iar indicele de bază al prețurilor de consum este ridicat. Cu toate acestea, lira sterlină poate continua să se tranzacționeze în scădere în contextul în care Banca Angliei se apropie de finalul ciclului de strângere a politicii monetare, iar temerile legate de stagflație revin", au adăugat aceștia.
