Așadar, azi, în urma a două zile de ședință a regulatorului american, investitorii se așteaptă la o pauză în creșterea ratelor dobânzilor, dar totuși vorbim de menținerea aceleiași vechi retorici "șoimărească" cu privire la posibilitatea creșterii ratelor în viitor.
Piața se află într-o situație destul de dificilă. Pe de o parte, ultimele date privind inflația, care a crescut față de anul anterior la 3,7% față de 3,2%, conform abordării monetare, cer o creștere a ratelor cu 0,25% pentru a opri creșterea presiunii inflaționiste. Dar, pe de altă parte, slăbiciunea evidentă a pieței muncii, la care am indicat anterior de mai multe ori, creșterea șomajului la nivelul de 3,8%, indică necesitatea de a nu face acest lucru. Intensificarea presiunii asupra activității economice a întreprinderilor prin creșterea costului împrumuturilor va contribui în continuare la reducerea numărului de noi locuri de muncă. Și acest lucru poate duce în totalitate la o recesiune, pe care America înca reușește să o evite.
Dar ceea de ce piața este sigură sută la sută este că Fed nu va crește dobânzile astăzi. Aceasta este indicată de dinamica contractelor futures pe dobânzi pentru fondurile federale.
De unde vine această siguranță?
Investitorii cred că în situația dificilă actuală, "a nu face nimic" este cea mai bună acțiune. O pauză este cea mai bună soluție. Uneori trebuie doar să observi evoluția evenimentelor înainte de a întreprinde ceva.
Dar să ne întoarcem la tema inflației ridicate. Da, în valori absolute, aceasta este încă peste nivelul țintă de 2%, pe care Rezerva Federală l-a stabilit cândva ca fiind acceptabil pentru dezvoltarea sănătoasă a economiei. Dar dacă ne uităm la indicatorul de bază al indicele cheltuielilor personale, vom vedea că, deși a crescut în iulie la 4,2% față de 4,1% în iunie, totuși rămâne încă sub intervalul semestrial de 4,5% - 4,6%. Menționăm că acest indicator este "preferat" de Fed atunci când evaluează presiunea inflaționistă. Practic, acest indicator indică faptul că încă există posibilitatea de a aștepta până când deteriorarea situației pe piața muncii va afecta puterea de cumpărare a americanilor, iar astfel și presiunea inflaționistă.
Desigur, în această situație, este posibil ca reglementatorul să-și mențină poziția și să continue să vorbească despre posibilitatea unei noi majorări a dobânzilor, dacă va fi necesar. Aceasta va fi interpretată de piețe ca o atitudine "hawkish" care se menține. Aceasta nu va încânta în primul rând piețele de acțiuni, dar nu va fi nici cauza unei întăririi semnificative a dolarului. În acest caz, se poate vorbi pur și simplu despre menținerea statu quo-ului actual, ceea ce, în opinia noastră, ar putea fi motivul cererii pentru acțiuni și reluarea presiunii asupra cursului dolarului. Dar din nou, menținerea imaginii de fond sub sabia lui Damocles a unei noi majorări a dobânzilor cel mai probabil va duce atât la o cerere limitată pentru acțiuni, cât și la o slăbire locală a cursului dolarului.
Tragând linie, trebuie menționat că întrunirea actuală a Rezervei Federale nu va fi una epocală și semnificativă. Aceasta se întâmplă în primul rând pentru că reglementatorul se află într-o stare de incertitudine în privința propriilor acțiuni. De aceea, investitorii ar trebui să se aștepte doar la o pauză și nimic mai mult.
Da, astăzi vor fi anunțate prognozele tradiționale cu privire la PIB, ocupare, ratele de dobândă și inflație până la sfârșitul anului curent și pentru următorii doi ani, dar acestea cu greu vor avea un impact semnificativ asupra piețelor, care se află într-o stare de apatie din cauza poziției neclare a Rezervei Federale în sine.
Prognosticul zilei:
GBP/USD
Perechea se tranzacționează sub nivelul de 1,2370, în urma publicării datelor privind inflația de bază a consumatorilor din Marea Britanie, care a înregistrat o scădere. Perechea ar putea continua să scadă, mai întâi către 1,2300, iar apoi către 1,2270, deoarece aceste date ar putea permite Băncii Angliei să facă o pauză în creșterea ratei dobânzii, la fel ca și Rezerva Federală a Statelor Unite.
USD/CAD
Perechea aproape că a atins nivelul nostru țintă de 1,3375 marți. Dacă astăzi va scădea din nou sub nivelul de 1,3440, putem aștepta reluarea scăderii spre acest nivel.
