Numerele se îndreaptă în direcția corectă, dar nu suntem acolo unde ne dorim să fim. Aceste cuvinte ale președintelui Bundesbank, Joachim Nagel, sunt valabile atât pentru Banca Centrală Europeană, cât și pentru Rezerva Federală. În ciuda faptului că inflația core în SUA a crescut cu aceeași rată de 3,9% în ianuarie ca în decembrie, tendința rămâne descendentă. Același lucru se aplică și Eurozonei, unde prețurile de consum au scăzut de la 10,6% în toamna anului 2022 la 2,8%. Cu toate acestea, ambele indicatori sunt încă departe de obiectivul de 2%. Munca băncilor centrale nu s-a încheiat și cea mai interesantă parte pentru EUR/USD abia începe.
Retragerea principalului cuplu valutar este legată de modul în care oficialii interpretează situația actuală. În timp ce președintele Fed din Chicago, Austan Goolsbee, a afirmat că amânarea relaxării politicii monetare ar putea duce la o creștere bruscă a șomajului, Germania are o abordare diferită. Potrivit lui Nagel, graba strică treaba. Istoria are exemple de declarații premature de victorie asupra inflației care au dus la o dublă recesiune, așa cum s-a întâmplat în dezvoltarea economiei SUA în anii 1970.
Goolsbee este un "păsărar", Nagel este un "șoim". Dacă și alți oficiali de la Fed și BCE adoptă pozițiile lor, ar fi în siguranță să cumpărați EUR/USD. Frankfurtul ar continua să rămână în expectativă, cel puțin până în iunie, în timp ce Washingtonul ar reduce ratele încă din mai sau chiar din martie. Cu toate acestea, banca centrală nu este un spectacol cu un singur actor. Reprezentanții săi au opinii diferite asupra viitorului. Prin urmare, întrebarea cine începe primul rămâne deschisă.
Din punct de vedere economic, BCE ar trebui să fie cel care începe. Comisia Europeană a revizuit în scădere previziunile privind PIB-ul blocului valutar în 2024 de la 1,2% la 0,8% și în 2025 de la 1,6% la 1,5%. Redresarea așteptată de la 0,5% în 2023 pe parcursul acestor doi ani va fi mai slabă decât anticipat. Cu toate acestea, forța remarcabilă a pieței muncii, creșterea veniturilor reale și încetinirea inflației vor permite materializarea acestei decizii.
Dinamica și previziunile privind PIB-ul zonei euro
Prin urmare, luând în considerare că atât Fed-ul, cât și BCE-ul vor începe cicluri de expansiune monetară în iunie, slăbiciunea semnificativă a economiei zonei euro în comparație cu cea americană oferă o bază pentru vânzarea perechii EUR/USD. Aceasta contrazice opiniile șefilor Bundesbank-ului și Chicago Fed-ului. Va fi interesant de văzut direcția pe care o va lua perechea principală de valute.
În opinia mea, din cele trei cărți trufașe ale dolarului american, două au fost jucate sau sunt gata să fie jucate. Aceasta se referă la convergența viziunilor de pe piață cu privire la soarta ratei de fond federal și la previziunile FOMC, precum și la încetinirea treptată a economiei și la pierderea factorilor de conducere ai indicelui USD, precum "american exceptionalism". Dolarul ar putea folosi statutul său de refugiu sigur, dar redresarea rapidă a indicilor bursieri indică o creștere a apetitului pentru risc. În astfel de condiții, activele fiabile suferă.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD ar putea forma un model de inversiune numit Anti-Țestoase. În acest caz, o creștere a cotațiilor peste 1,076 dolari ar fi un motiv pentru a cumpăra euro, în special dacă perechea principală reușește apoi să revină în intervalul valorii corecte de 1,077-1,091.
