Nu demult, piața era încrezătoare că Sistemul Rezervei Federale va reduce rata federală a fondurilor în 2024 pe parcursul a șase întâlniri ale FOMC. Președintele Jerome Powell a fost chiar nevoit să-și exprime nemulțumirea față de prognozele investitorilor privind începutul expansiunii monetare în martie. Acum, aceștia aleg între trei și patru întâlniri ale comitetului. Mai mult, au apărut opțiuni care prevăd o creștere a costurilor de împrumut față de nivelurile actuale sau după o scădere cu 25-75 de puncte de bază. Fiecare dintre ele instigă optimismul în rândul urșilor pe EUR/USD; totuși, sunt necesare date confirmatorii pentru implementarea lor.
Pe parcursul celei mai mari părți a ciclului de strângere a politicii Fed din 2022-2023, investitorii și-au amintit de exemplul anilor '70 când declarația prematură a victoriei împotriva inflației a condus la o dublă recesiune. La sfârșitul iernii, se fac analogii cu o altă poveste. În 1998, Banca Centrală a redus rata federală a fondurilor în răspuns la criza financiară declanșată de default-ul rusesc și colapsul fondului de hedging Long-Term Capital Management. Cu toate acestea, începând din iunie 1999, Rezerva Federală a inițiat un ciclu de strângere a politicii monetare pentru a combate inflația ridicată.
Pariorii investitorilor pe opțiunile politicii monetare a Fed-ului
Reticența persistentă a economiei SUA de a trece printr-o revenire ușoară ar putea reaprinde prețurile cu o vigurozitate reînnoită. Ca rezultat, Rezerva Federală va fi obligată să mențină costurile împrumuturilor la un nivel stabil pentru o perioadă mai lungă decât se aștepta. De exemplu, Nordea Markets prognozează că în 2024 investitorii vor vedea doar două reduceri ale ratei federal funds la 5%. Societe Generale crede chiar că accelerarea Produsului Intern Brut (PIB) al SUA va obliga Fed-ul să revină la politica monetară restrictivă. Ca urmare, dolarul american va reveni la nivelurile sale maxime din 2022.
Pentru Rezerva Federală și întregul pieței financiare, este crucial să înțeleagă de ce ritmul de creștere a Produsul Intern Brut (PIB) crește în acest moment. Dacă este vorba despre efectele întârziate ale restricției monetare sau un impuls temporar datorat recuperării lanțurilor de aprovizionare, economia probabil că va încetini curând. Atunci scenariul de încetinire a inflației și începutul relaxării politicii monetare a Fed-ului în iunie s-ar putea desfășura.
Prognozele pieței pentru numărul de măsuri de extindere monetară ale Fed-ului
Dimpotrivă, dacă accelerarea PIB-ului nu este un fenomen temporar, ci factori precum emigrația, creșterea industriei militare datorită conflictelor armate din Europa de Est și Orientul Mijlociu și creșterea productivității prin implementarea tehnologiilor de inteligență artificială conduc PIB-ul, Banca Centrală va trebui să acționeze diferit.
Judecând după rally-ul din EUR/USD, investitorii preferă primul scenariu, în care economia și inflația încetinesc. Dolarul american și-a epuizat principalele avantaje. Deocamdată, nu este nicio grabă să se închidă pozițiile lungi în moneda americană.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD joacă modelul 1-2-3. Pozițiile lungi formate la ruperea rezistenței de la 1.079 sunt logice de păstrat și de mărit către 1.084 și 1.088.
