Câteodată, pentru a da totul peste cap, nu este necesar să așteptăm semnale de la America. Lansarea unor date mai solide privind inflația japoneză a permis urșilor de pe USD/JPY să preia inițiativa. Perea este pregătită să scadă sub nivelul psihologic semnificativ de 150 în contextul fondurilor speculative care își lichidează pozițiile scurte nete maxime împotriva yenului de la mijlocul anului 2022.
Dinamica pozițiilor speculative pe yen
Chiar dacă prețurile de consum au încetinit la 2,2% în ianuarie, cel mai scăzut nivel din martie anul trecut, iar inflația de bază la 2%, datele reale s-au dovedit a fi mai bune decât estimările. Acest lucru a permis aplicarea principiului "cumpără USD/JPY pe zvonuri, vinde pe fapte." Cu toate că Moody's Analytics crede că Banca Japoniei va avea dificultăți în a crește rata overnight peste zero, iar piața futures tinde către o normalizare lentă a politicii monetare, totuși aceasta este setată să înceapă în aprilie. Această circumstanță înspiră speranță în entuziaștii yenului.
Până la sfârșitul primelor două luni din 2024, yenul s-a depreciat împotriva dolarului american cu 6,5% din cauza reevaluării opiniei pieței cu privire la soarta ratei federale de fonduri, așteptărilor unei restricții monetare lente a BoJ și a creșterii apetitului global pentru riscuri. Într-adevăr, indicatorul popular de stres financiar de la Bank of America a scăzut la cel mai mic nivel din ultimii patru ani. În astfel de condiții, popularitatea operațiunilor de carry trade crește, iar yenul pierde din calitatea sa de principală monedă de finanțare.
Dinamica indicatorului de stres financiar și cursul de schimb al yenului
Un alt factor bullish pentru USD/JPY este cererea crescută pentru acoperirea riscului valutar de către non-rezidenți ai Japoniei. Aceștia sunt inspirați de nivelurile record înregistrate în indicii bursieri japonezi, menținuți timp de 34 de ani. Prin achiziționarea de acțiuni, investitorii străini vând simultan yenul pentru a se acoperi împotriva riscurilor emergente.
Cu toate acestea, în opinia mea, divergența în politicile monetare ale Rezervei Federale și Băncii Japoniei reprezintă un factor mai crucial, iar indicatorul de stres financiar nu este probabil să rămână atât de scăzut pentru o perioadă prelungită. Doar alegerile prezidențiale pot schimba semnificativ lucrurile! Dacă Donald Trump ajunge la putere, politica externă a SUA va deveni extrem de imprevizibilă. Incertitudinea va crește volatilitatea perechilor de dolari pe piața Forex și va reduce atractivitatea operațiunilor de carry trade. Yenul ar putea vindeca câteva răni.
În luna martie, trendul ascendent al USD/JPY risca să se schimbe, deoarece, în ciuda trendului descendent al inflației din Japonia, BoJ va totuși crește rata nocturnă. Acest lucru este indicat de comentariile recente ale guvernatorului Băncii Japoniei, Kazuo Ueda, privind progresele în trecerea de la gândirea deflaționistă la cea inflaționistă.
Incapacitatea tehnică a taurilor USD/JPY de a menține cotațiile peste valoarea corectă de 150,6 este un semn al slăbiciunii lor. Datorită formării modelului de inversare Double Top, urșii se pot aștepta la o corecție adâncă. Prin urmare, traversarea cu succes a suportului de la 150,15 are sens pentru vânzare.
