Practica convențională a Rezervei Federale a SUA implică o creștere treptată a ratelor dobânzilor, adesea asemănată cu o scară rulantă, atunci când își propune să modereze ușor activitatea economică. În schimb, atunci când se confruntă cu o recesiune economică care necesită o intervenție promptă, Rezerva Federală reduce rapid ratele, comparabil cu o coborâre rapidă a unui lift. Cu toate acestea, scenariul anticipat pentru 2024-2025 sugerează o abordare neconvențională, în care ritmul ajustărilor ratelor dobânzilor este incert. Indiferent dacă costurile împrumuturilor cresc treptat sau nu, această imprevizibilitate ar fi o veste binevenită pentru cei pesimiști cu privire la EUR/USD.
Dinamica Ratei Fondurilor Federale
Ciclul actual este unic, având loc în contextul unei economii neînduplecate în a-și încetini creșterea PIB-ului. În loc de o aterizare ușoară, investitorii discută din ce în ce mai mult despre o nouă accelerare economică. Acest lucru este facilitat atât de o piață a forței de muncă puternică, cât și de condițiile financiare favorabile. Cu toate acestea, aceste factori pun în același timp riscul accelerării prețurilor la consumatori. Riscurile sunt destul de mari. Nu este surprinzător faptul că oficialii de la Rezerva Federală iau în considerare scăderea ratelor doar la finalul anului.
Mai mult, vicepreședintele Rezervei Federale, Philip Jefferson, a tras paralele cu aterizarea ușoară din anii '90. La acea vreme, Rezerva Federală a redus costurile de împrumut nu o dată în două întâlniri, așa cum prezice piața actuală a futures-urilor. Aceasta și-a relaxat politica monetară, a făcut o pauză de trei întâlniri, după care a reluat ciclul de expansiune monetară.
Oricum, cu cât mai multe indicii economice pozitive primește SUA, cu atât mai puțin probabil va începe procesul de reducere a ratelor în iunie. Nordea Markets prognozează că acest lucru se va întâmpla doar în septembrie. Până atunci, Banca Centrală Europeană (BCE) își va fi deja relaxat politica monetară în iunie. Cine acționează primul va pierde. Astfel de orare pentru începerea expansiunii monetare oferă motive pentru a vinde EUR/USD.
Pe de altă parte, euro poate beneficia de soliditatea economiei SUA. Împreună cu aceasta, zona euro se redresează, la fel și China. Moneda regională este pro-ciclică, reacționând pozitiv la vești bune despre PIB-ul global. În acest sens, concluzia din întâlnirea miniștrilor de finanțe G20 că probabilitatea unei aterizări ușoare pentru economia globală crește este o veste bună pentru taurii EUR/USD. Riscul principal este dezvoltarea rapidă a proceselor deflaționiste.
Dinamica Globală a Inflației
Prin urmare, euro nu mai pare a fi un obiectiv ușor ca înainte, dar economia robustă a SUA nu lasă loc de îndoială cu privire la puterea dolarului. Nu este surprinzător faptul că Danske Bank recomandă vânzarea EUR/USD la creșterile ulterioare. Ideal ar fi ca aceste creșteri să fie determinate de așteptările referitoare la datele macroeconomice importante din Statele Unite. În acest sens, avansul euro înaintea publicării datelor privind comenzile de bunuri durabile și inflația din SUA reprezintă o oportunitate excelentă de a pune în aplicare această strategie.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al EUR/USD, perechea nu a reușit să se apropie de limita superioară a intervalului de valoare corectă 1,0745–1,0875. Imposibilitatea de a o face va fi un semn de slăbiciune pentru tauri și un motiv de a vinde euro către 1,0815 dolari.
