De la începutul lunii decembrie 2022, EUR/USD se tranzacționează în intervalul 1,05-1,10. Conform Goldman Sachs, ieșirea din acest interval este problematică. Fără divergențe în politica monetară sau alinierea ciclurilor economice în SUA și zona euro, pare puțin probabil. Ambele evenimente par improbabile, dată fiind disparitatea semnificativă în productivitate. În plus, riscurile geopolitice asociate poziției teritoriale a zonei valutare sunt nefavorabile. Statele Unite continuă să beneficieze în principal datorită distanței geografice.
Odată cu încheierea iernii, exista așteptarea ca taurii pentru EUR/USD să recâștige momentumul. Datele PMI europene au depășit așteptările, tăierea semnificativă a ratelor în China a adus satisfacție, iar statisticile din China au alimentat optimismul. În plus, având în vedere soliditatea economiei SUA și succesul euro-ului ca monedă pro-ciclică, o creștere părea posibilă. Cu toate acestea, confirmările continue sunt esențiale pentru menținerea momentumului creșterii, dar, din nefericire, acestea nu s-au materializat.
Primul declin al încrederii consumatorilor în ultimele patru luni și o scădere accentuată a comenzilor de bunuri durable în SUA au readus subiectul încetinirii creșterii PIB-ului SUA pe piață. În același timp, vârful încrederii economice în zona euro la cel mai scăzut nivel din ultimele trei luni indică faptul că economia sa încă nu a ieșit din impas. Aceasta va continua să se balanseze pe marginea recesiunii și a stagflației. De unde va veni puterea pentru taurii din EUR/USD?
Dinamica încrederii economice europene
Puterea dolarului nu neagă faptul că piețele au aruncat deja steagul alb în fața Rezervei Federale. Inițial, la sfârșitul anului 2023, se anticipau 6-7 acte de mărire monetară, dar acum așteptarea s-a redus la 3, aliniindu-se cu prognoza FOMC din decembrie. Cu toate acestea, accentul se mută către data de începere și ritmul de relaxare a politicii monetare.
După derivate, există o probabilitate de 63% pentru începerea ciclului de expansiune monetară în iunie. Doar acum o săptămână, indicatorul era la 80%. Nu m-aș mira dacă retorica fermă a oficialilor Fed ar duce acest procent sub 50%. Ce rămâne dacă vicepreședintele Fed, Philip Jefferson, și șeful Fed din New York, John Williams, declară că ratele vor începe să scadă la sfârșitul anului?
Dinamica prognozelor pentru rata Fed
Situația ar putea să se schimbe dacă indicele Cheltuielilor Personale pentru Consum (PCE) din luna ianuarie confirmă o tendință descendentă. Cu toate acestea, experții Bloomberg prevăd o accelerare la 0.4% lunar, ceea ce implică faptul că PCE-ul pe o perioadă de 6 luni va reveni deasupra țintei de 2% a Rezervei Federale. Având în vedere riscurile predominante ale divergenței inflației, inclusiv un sector robust al forței de muncă, condițiile financiare îmbunătățite și perturbările în lanțurile de aprovizionare, acești factori conferă dolarului american un sentiment de încredere.
Pe graficul zilnic al EUR/USD, strategia de vânzare către 1.0815 a fost executată precis. Ținta a fost atinsă, permitând realizarea unei părți din profiturile de pe pozițiile scurte. În plus, o scădere a cotațiilor sub mediile mobile aproape de nivelul de 1.0795 va spori riscurile unei reveniri în tendința descendentă și va furniza o bază pentru creșterea pozițiilor scurte.
