În timp ce USD/JPY stă pe loc, fondurile speculative își măresc pozițiile scurte nete pe yenul japonez la cele mai mari niveluri din 2018. Consolidarea perechii începe să semene cu acumularea de poziții lungi de către jucătorii importanți, ceea ce ar putea fi urmat de o rupere în sus. Cu toate acestea, taurii și urșii au cărțile lor de jucat, și nu aș grăbi concluziile.
Dinamica pozițiilor fondurilor speculative pe yen
Principalii factori care contribuie la creșterea USD/JPY sunt raliul rapid al indicilor bursieri japonezi, cererea crescută pentru operațiuni carry trade și abordarea precaută a Rezervei Federale. De la începutul anului, Nikkei 225 a crescut cu aproape 20%, depășind nivelul psihologic de 40.000 pentru prima dată în istorie. Cumpărătorii non-rezidenți ai acțiunilor japoneze își acoperă activ riscurile valutare prin vânzarea yenului, mai ales având în vedere că diferențialul de dobânzi le permite să câștige bani suplimentari din acoperirea acestor operațiuni.
Volatilitatea scăzută și diferențialul larg de randament între obligațiunile SUA și cele japoneze contribuie la creșterea popularității operațiunilor carry trade. Yenul pierde în calitate de monedă principală de finanțare. Utilizarea sa în jocul împotriva peso-ului mexican sau columbian în 2023 a adus un profit de 35%. De la începutul acestui an, buzunarele traderilor carry s-au umflat cu 4,5%.
Schimbarea constantă a așteptărilor pieței pentru prima reducere a ratei de către Rezerva Federală la o dată ulterioară întărește dolarul SUA împotriva principalelor valute mondiale. În acest sens, cuvintele președintelui Fed din Atlanta, Raphael Bostic, că relaxarea politicii monetare va începe în al treilea trimestru și va avansa extrem de lent, însemnând nu la fiecare ședință ci cu pauze, i-au inspirat pe taurii pe USD/JPY să atace.
În mod opus, urșii pe perechea analizată sunt motivați de așteptările ca Banca Japoniei să renunțe la politica sa de dobândă negativă de durată. După publicarea datelor privind IPC-ul din Tokyo, un indicator principal pentru inflația națională, șansele ca acest lucru să se întâmple în aprilie au crescut la 85%. Piața futures nu exclude un început în martie, mai ales că rezultatele negocierilor salariale vor fi cunoscute pe 15 și ședința Consiliului Guvernatorilor BoJ este programată pentru 18-19.
Dinamica inflației la Tokyo
În februarie, prețurile de consum din Tokyo au accelerat de la 1,8% la 2,5%, revenind deasupra țintei de 2%. În schimb, inflația de bază a încetinit de la 3,3% la 3,1%. Prețurile serviciilor au rămas la 2,1% YoY. Corecția în CPI ar putea fi încheiată. Creșterea ulterioară a indicatorului oferă Băncii Japoniei motive să normalizeze politica monetară. Dacă semnalele vin de la aceasta în viitorul apropiat că acest lucru se va întâmpla încă din martie, yenul va începe să-și recapete pozițiile pierdute față de marile valute mondiale.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al USD/JPY, consolidarea după formarea modelului Double Top câștigă impuls. Ieșirea din aceasta poate fi fie ascendentă, fie descendentă. Traderii ar putea lua în considerare plasarea a două ordine în așteptare: una pentru cumpărare de la nivelul de 150,8 și cealaltă pentru vânzare de la 149,8.
