La sfârșitul anului 2023, yenul japonez a apărut ca principalul favorit al investitorilor de pe piața Forex. Consensul era că cele mai multe bănci centrale, conduse de Rezerva Federală, ar urma să relaxeze politica monetară, în timp ce Banca Japoniei intenționa să ridice ratele de dobândă. Diferențialul de dobânzi urma să se îngusteze, ceea ce ar fi condus la o scădere a USD/JPY. Cu toate acestea, realizarea acestei strategii a trebuit să aștepte aproximativ două luni.
În ianuarie-februarie, investitorii s-au confruntat cu dezamăgiri. Guvernatorul Băncii Japoniei, Kazuo Ueda, nu avea intenția să dea semnale că ar renunța la politica de rate de dobândă negative, iar piețele și-au temperat așteptările cu privire la soarta ratei fondurilor federale. La sfârșitul lui decembrie, aceștia anticipau o scădere de 150 de puncte de bază a costurilor de împrumut de către Rezerva Federală, până la 4%. La începutul lunii martie, derivatele prevedeau doar trei acte de expansiune monetară în loc de șase. Dolarul american s-a întărit, în timp ce yenul, dimpotrivă, a devenit un outsider.
Cu toate acestea, în primăvară, tema divergenței în politica monetară a revenit dintr-un unghi nou. Piețele s-au fixat nu pe scară, ci pe momentul de start. Zvonurile conform cărora Banca Japoniei ar putea începe normalizarea în martie au devenit principalul factor pentru vârful în USD/JPY. Într-adevăr, dacă în sondajul din ianuarie 59% dintre experții Bloomberg prognozau că Ueda și colegii săi ar crește rata pe timp de noapte în aprilie, cu doar 8% preferând martie, totul s-a schimbat la începutul primăverii. În favoarea lunii aprilie, 54% dintre economiști au votat, în timp ce pentru martie au optat 38%!
Prognozele experților Bloomberg cu privire la momentul de start al normalizării BoJ
Potrivit informațiilor interne Reuters, Consiliul Guvernatorilor este pregătit să aștepte. Cu toate acestea, dacă rezultatele negocierilor cu marile companii de pe 13 martie și rezultatele sondajului celei mai mari uniuni Rengo pe 15 martie arată o creștere bruscă a salariilor, Banca Centrală ar putea anunța rate negative la întâlnirea din 18 și 19 martie.
Rezerva Federală, conform declarației lui Jerome Powell, este aproape de reducerea ratei fondurilor federale. Banca Centrală a SUA are nevoie de mai multe date referitoare la inflație similare celor publicate anterior, semnalând dezvoltarea proceselor deflaționiste. În acest sens, apropierii cifrelor reale ale prețurilor de consum și a inflației de bază de la experții Bloomberg de 3,1% și, respectiv, 3,7%, va fi un motiv pentru noi vânzări USD/JPY.
Este important de menționat că divergența în politica monetară nu este singurul factor care determină vârful în perechea analizată. Creșterea volatilității în piața Forex înaintea evenimentelor importante precum raportul de inflație din SUA pentru februarie, întâlnirile Băncii Japoniei și Rezervei Federale duc la închiderea pozițiilor de carry trade și consolidarea monedelor de finanțare, în special yenul.
Mai mult, corectarea indicilor bursieri japonezi determină nerezidenții să înceteze să-și protejeze riscurile valutare, contribuind la declinul cotațiilor USD/JPY.
Pe graficul zilnic al dolarului american față de yenul japonez, a avut loc o rupere a consolidării. Acest lucru a permis formarea pozițiilor scurte de la nivelul 149.8. Având în vedere probabilitatea ridicată a unei inversări în trendul ascendent al USD/JPY, este recomandabil să mențineți și să creșteți pozițiile scurte în momentele de revenire.
