Perechea USD/JPY a crescut pentru a doua zi consecutiv, deși indicele dolarului american nu se află în cea mai bună formă. Creșterea perechii nu se datorează, ci mai degrabă nu în ciuda. De exemplu, aceasta este în ciuda zvonurilor favorabile că Banca Japoniei va renunța la rata negativă a dobânzii la întâlnirea sa din martie, care va avea loc săptămâna viitoare. Sau în ciuda încetinirii Indicelui prețurilor de consum de bază din SUA, care, deși într-un ritm mai lent, continuă să scadă consecvent (în februarie, a atins aproape un minim de trei ani).
Piața ignoră toți acești factori pe măsură ce perechea încearcă să urce. Miercuri, a testat chiar nivelul 148. Luni, yenul s-a întărit în zona 146.50, marcând astfel un minim de preț în patru săptămâni. Deci, de ce reacționează atât de slab moneda japoneză la evenimentele iminente (posibile)?
Poate pentru că piața a deja anticipat prima creștere a ratei dobânzii BOJ din 2007. Declinul brusc de 400 de puncte în USD/JPY pe care l-am observat săptămâna trecută a fost o reacție la informațiile privilegiate referitoare la potențialele rezultate ale "shunto", care ulterior au fost confirmate. Participanții de pe piață au acționat conform principiului "cumpără zvonurile, vinde știrile." Odată ce zvonurile s-au transformat în fapte, moneda japoneză a încetat să mai beneficieze de o cerere crescută.
Există un termen japonez - "shunto" - care este de obicei tradus ca "ofensivă salarială de primăvară". În contextul economiei, acest termen se referă la negocierile anuale privind salariile dintre sindicatele corporațiilor și angajatorii din Japonia.
Aceasta nu este un singur proces de negociere, ci o serie de negocieri, toate care au loc în același timp - la începutul lui martie. Anul acesta, "shunto" a ajuns deja practic la final, iar ca rezultat, marile companii japoneze au decis să își mărească salariile angajaților cu o medie de peste 4% - în contextul unei penurii de forță de muncă și a unei creșteri semnificative a costului de trai. În 2023, creșterea salarială rezultată din "shunto" a fost de 3.65% - aproape un record de 30 de ani. Anul acesta s-a stabilit un record de 32 de ani. În special, corporația Toyota a aprobat în întregime cererea sindicatului său pentru o creștere echivalentă de salariu lunar de 190 dolari (cea mai mare creștere de la publicarea primelor date comparabile în 1999). Producătorul auto Honda a fost de asemenea de acord să își mărească semnificativ salariile anuale, în special cu 5.6% (cea mai mare rată de creștere în ultimii 35 de ani). Și așa mai departe.
Informațiile interne arată că rezultatele "shunto" i-ar permite băncii centrale japoneze să ia o decizie privind normalizarea politicii monetare în luna martie, aceste informații au început să apară încă de săptămâna trecută. De exemplu, surse de la Reuters au raportat că "un număr din ce în ce mai mare de factori decizionali de la BOJ se arată receptivi la ideea de a renunța la dobânzile negative în această lună" (această întâlnire fiind programată pentru 18-19 martie), având în vedere așteptările unui creșteri semnificative a salariilor de către marile companii japoneze. Conform unei surse, rezultatele negocierilor salariale din primăvară sunt susceptibile să fie solide, astfel că banca centrală probabil "nu va trebui să aștepte până în aprilie".
Mai mult, conform informațiilor furnizate de agenția de știri japoneză Jiji Press, după întâlnirea din martie, BOJ nu va renunța doar la dobânzile negative, ci ia în considerare și încheierea programului său de control al curbei randamentelor și în schimb indicarea anticipată a cantității de obligațiuni de stat pe care intenționează să le achiziționeze.
Astfel de informații au ieșit la iveală săptămâna trecută, intensificând presiunea baishă asupra USD/JPY, determinând perechea să scadă cu peste 400 de pipsi în doar câteva zile (de la 150.50 la un minim de patru săptămâni de 146.40). Cu toate acestea, săptămâna aceasta perechea a început să-și recapete din nou momentumul, în ciuda probabilității ca deciziile agresive să fie menținute.
În opinia mea, traderii au parțial deja luat în considerare informațiile despre deciziile viitoare ale BOJ. În plus, retorica blândă a reprezentanților băncii centrale (în special a guvernatorului BOJ Kazuo Ueda) cu numeroase "daruri" și "dacă" a jucat un rol. În special, șeful BOJ a declarat că banca centrală va lua în considerare ieșirea din politica monetară ultra-lejeră dar "se va baza pe înțelegerea noastră despre o realizare sustenabilă a prețurilor noastre" și în cazul în care apare un ciclu pozitiv al salariilor și inflației.
Dar au fost create condițiile necesare în contextul întâlnirii din martie? De fapt, aceasta este o întrebare deschisă. Toate informațiile interne se rezumă la faptul că membrii băncii centrale sunt pregătiți să discute această problemă. Niciunul dintre informatorii nu a putut răspunde dacă există voturi pentru această decizie. În plus, reprezentanții BOJ subliniază întotdeauna mesajul că procesul de normalizare a politicii va fi gradual. În special, directorul executiv al BOJ, Tokiko Shimizu, a spus de mai multe ori că chiar dacă ratele negative sunt eliminate, este important să se mențină condițiile financiare favorabile. Ueda a menționat ceva similar.
Prin urmare, cumpărătorii de USD/JPY continuă să își mențină apărarea, demonstrând o atitudine bullish "în ciuda tuturor probabilităților". Cu toate acestea, ar trebui să luați în considerare pozițiile lungi doar atunci când perechea depășește nivelul de rezistență de 148.20 (linia superioară a benzilor Bollinger pe graficul de 4 ore). În acest caz, următorul obiectiv pentru mișcarea ascendentă va fi nivelul de 149.00 (limita inferioară a norului Kumo pe același interval de timp).
