Dacă în decembrie Rezerva Federală a încântat piețele financiare făcând o schimbare în favoarea dovish, în martie, banca centrală ar putea să le strice serios dispoziția. Realitatea este că o economie puternică a declanșat în cele din urmă o creștere ascendentă a inflației, lăsând Rezerva Federală fără altă opțiune decât să-și revizuiască prognozele. Investitorii se tem să nu vadă doar două acțiuni de expansiune monetară în loc de trei, lucru care ar fi o lovitură serioasă pentru EUR/USD.
Dinamica Inflației în SUA
Cu cât Fed-ul menține ratele mai mult timp, cu atât mai bine este pentru dolarul american. Apatitul global pentru risc crește. Recorduri în indicii bursieri, bitcoin și aur sunt dovezi în acest sens. Toate cresc datorită așteptărilor de stimulare monetară din partea Fed-ului. Și ignoră faptul că prognozele pieței pentru amploarea acestei stimulări scad treptat. Dacă la sfârșitul anului 2023 derivatele au indicat o scădere a ratei fondurilor federale de la 5,5% la 4%, la începutul lunii martie s-a ajuns doar la 4,75%.
Însă nu poți scăpa de adevăr. O stimulare mai mică sau absența acesteia vor cauza tulburări reale pe piețele financiare. Corecții semnificative în S&P 500, bitcoin și aur ar trebui să fie așteptate dacă prognozele actualizate ale FOMC menționează două, în loc de trei, relaxări ale politicii monetare în 2024. Dinamica swapurilor de dobândă sugerează că menținerea sa prelungită la un plateau reprezintă un argument puternic pentru o scădere a cotațiilor EUR/USD.
Dinamica EUR/USD și Diferențialul Swapurilor de Dobândă
Markets confirmă prognoza sa conform căreia rata fondurilor federale va fi redusă pentru prima dată abia în septembrie și se așteaptă ca euro să scadă la limita inferioară a intervalului de consolidare pe termen mediu de 1,05–1,1 dolari.
Dacă Fed-ul menține ratele constante până în toamnă, dolarul american va primi sprijin din partea factorului Donald Trump. Politica exprimată de fostul proprietar al Casei Albe este foarte favorabilă pentru indicele USD. În special, retragerea SUA din NATO ar putea declanșa o fugă către valutele-refugiu din cauza îngrijorărilor legate de soarta monedelor europene. Creșterea tarifelor de import cu 10% și stimulentele fiscale suplimentare vor îmbunătăți balanța comercială și vor prelungi impactul factorului de excepționalism american.
Toate acestea dau baza companiei Barclays să prezică o întărire a dolarului american, cel puțin cu 3%, pe baza așteptărilor că, în confruntarea electorală dintre Joe Biden și Donald Trump, republicanul va ieși victorios.
Suportul pentru urși pe EUR/USD ar putea veni de la un început neașteptat al normalizării politicii monetare a Băncii Japoniei. Acest lucru va duce la o creștere a randamentelor obligațiunilor la nivel mondial, inclusiv ratele obligațiunilor Trezoreriei SUA. Datorită dinamicii lor ascendente, indicele USD a crescut în ianuarie-februarie.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al EUR/USD, modelul așteptat 1-2-3 s-a format în cele din urmă, așa cum a fost prognozat în materialele anterioare. Conform previziunii, coborârea principalei perechi de valute sub 1,09 l-a activat și a permis creșterea pozițiilor scurte formate de la 1,0945. Acestea ar trebui menținute.
