Toate lucrurile vin la un sfârșit mai devreme sau mai târziu. Experimentul băncilor centrale cu rate negative a ajuns la final. Banca Japoniei a devenit ultima care le-a abandonat. La întâlnirea sa din martie, a crescut rata de peste noapte de la -0,1% la 0%, a anunțat sfârșitul controlului curbei randamentelor și a încetat să mai cumpere fonduri tranzacționate la bursă ca parte a programului său de relaxare cantitativă. Cu toate acestea, aceste evenimente au fost în mare măsură prețuite în cotările USD/JPY, ceea ce, împreună cu semnalele de menținere a unei politici monetare extrem de moi, a determinat ridicarea cotării perechii deasupra valorii de 150.
După ce s-a aflat că sindicatele s-au pus de acord cu companiile pentru cea mai mare creștere a salariilor din ultimii 33 de ani, 90% dintre experții chestionați de Bloomberg au început să prezică retragerea Băncii Japoniei de la ratele negative încă din martie. Retorica guvernatorului BoJ, Kazuo Ueda, și faptul că doar șapte membri ai Consiliului Guvernatorilor au votat pentru majorarea ratei au permis taurilor USD/JPY să lanseze un atac rapid.
Dinamica Salariilor în Japonia
Declarația lui Ueda că condițiile financiare rămân favorabile a convins piețele că ciclul de strângere monetară nu va fi la fel de rapid ca cel al altor bănci centrale în perioada 2021–2023. Banca Japoniei a arătat că este pregătită să măsoare de șapte ori înainte de a tăia dobânzile. Este ușor de înțeles de ce: există riscuri ca inflația din Japonia să încetinească și mai mult. În fața dependenței de date a politicii, BoJ trebuie să fie prudentă.
Gânduri similare apar când privim diviziunea voturilor Consiliului Guvernatorilor: 7 împotriva a 2. Este evident că există atât "pescăruși" cât și "porumbei" acolo. Aceștia din urmă cu siguranță se vor opune relaxării agresive a politicii monetare.
Dinamica Inflației în Japonia
Mutarea lentă a Tokyo este însoțită de așteptări tot mai mari că Washington nu va grăbi extinderea monetară. Piața futures vede o scădere a ratei fondurilor federale la 4,7% în 2024. Acesta este un decalaj mai mic decât indicat în prognoza FOMC din decembrie. Nu este surprinzător faptul că, având în vedere contextul unei economii SUA rezistente și a două luni consecutive de presiune inflaționistă - în ianuarie și februarie.
Rezerva Federală poate alimenta avansul USD/JPY prin crescerea estimării consensului pentru rată la 4,9% și mai mult. Aceasta implică nu trei acte de expansiune monetară în 2024, ci unul mai puțin. În cazul acesta, indicii bursieri americani vor scădea, randamentele Trezoreriei vor crește, iar dolarul se va întări față de principalele valute mondiale. Și yenul nu va face excepție.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al USD/JPY, o spargere rapidă de către tauri a rezistenței dinamică sub formă de medii mobile și o revenire a cotațiilor la valoarea justă în anumite momente indică seriozitatea intențiilor cumpărătorilor. Soarta ulterioară a perechii va depinde de capacitatea lor de a menține pozițiile obținute. Închiderea deasupra valorii de 150,35 va crește riscurile de continuare a campaniei ascendente către 151,9 și 153,3. În schimb, o scădere sub nivelul important va fi un motiv de vânzare.
